钝化

中信建投研报指出，当前汽车板块处于淡季弱势表现，但近期来看，市场对销量悲观预期反馈逐步钝化，悲观预期见底，结构性看反内卷及出海预期改善，自动驾驶政策催化落地，人形机器人特斯拉V3临近推出节点。我们维持前期观点，26年汽车以旧换新政策支撑内需，商用车或更为受益；结构性看多端侧AI商业化0-1突破带来估值弹性。商用车：26年重卡、客车两大板块有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。(2026-02-06 07:13:00)

近期，市场风险偏好处于高位，债市对基本面利好钝化，长端国债持续调整，债券基金净值普遍承压，尤以重仓长端利率债的基金跌幅最大。Wind数据显示，近百只债券基金8月以来业绩跌幅超过1%，超七成纯债基金8月份亏损，净值跌幅靠前的债券基金有方正富邦鸿远、华泰保兴尊益利率债6个月持有、汇添富丰和纯债、博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF和汇安稳裕等。招商基金指出，债市短期来看，多空因素均有，预计仍会保持区间震荡，股债跷跷板等情绪影响下，债市或向着打消降息预期的点位调整。博时基金认为，预计短期内难见宽松货币政策出台，债市诱多因素仍需等待，短期内空头情绪或仍占上风。(2025-08-21 01:52:00)

市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。盘面上，热点快速轮动个股普涨，全市场超4500只个股上涨。此外，黄金股具备较强的“利润修复弹性”，2025年其EPS“贡献度”有望持续、明显超出市场预期。黄金天然供给影响“钝化”，开采成本上升速率相对稳定，使得黄金股的利润弹性更多来自金价上涨，对应黄金股EPS在金价上涨期间亦表现为趋势性修复。(2025-04-14 15:03:00)

一、中央经济工作会议，全面响应市场关切，政策本身基本符合前期市场反映的乐观预期。政策表述期的预期高峰已出现，后续进一步政策表述对市场的提振作用将钝化。中期结构推荐的核心思路仍是2025年景气拐点，重点关注：1. 新能源(2025年供给压力缓和线索最清晰的方向)，新能车动力电池、光伏硅片、储能逆变器；医药中的CXO和创新药；电子中的消费电子零部件是供给去化较快的方向(2024-12-15 10:25:00)

11月8日消息，国泰君安研报表示，近期国内财政政策导向积极，伴随海外重大事件结果落地，市场对国内消费需求修复、地产产业链企稳的预期持续升温，消费需求改善逻辑凸显，而白酒作为高端消费和典型顺周期行业具备显著的需求修复弹性。短期首选弹性，中期重视业绩。1）短期维度预期先行，弹性标的是首选：我们认为，短期维度预期先行，市场注重个股业绩修复弹性和空间，业绩波动对股价影响钝化，白酒次高端价位消费需求最具备修复弹性，尤其中小市值标的交易结构优化明显，舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等标的或展现相对收益；2）中期维度重视业绩，强调份额逻辑(2024-11-08 07:11:00)

刚刚过去的9月，多只上证科创100ETF、中证2000ETF密集发行，ETF发行迎来一波小高峰。数据显示，9月共成立25只ETF，合计发行份额超150亿份，数量和规模均创下今年以来月度新高。步入10月，A股即将进入三季报披露窗口期。富国基金认为，随着海外利率上行对A股的冲击逐渐钝化，有助于市场的风险偏好修复，市场届时将更加看重基本面的验证。(2023-10-10 05:12:00)

华泰证券认为，上周A股波幅加剧，美元美债创新高，同时投资者节前避险情绪较强、对于国内短期利好钝化，指数周中延续调整。风险提示：1）国内复苏不及预期；2）联储收水超预期；3）双节出行景气度不及预期。(2023-09-25 07:25:00)

中信证券：市场底部正在夯实，把握当前布局时机一系列政策合力起效后，后续政策仍有加码空间，国内经济拐点逐渐明确，并将得到数据不断验证；外部强美元的扰动已趋弱，人民币汇率的预期已趋稳，市场反应也已钝化；市场成交快速缩量预示着卖盘消化已近尾声，市场底部正在夯实，长假前后是重要的布局时点，建议坚持顺周期、科技、白马三阶段策略布局。展望后市，若经济数据改善持续性得到验证，市场有望建立信心、完成筑底并重回上行通道。(2023-09-25 00:36:00)

市场进入乐观者定价阶段，继续“防守反击”。本周市场出现了一些重要的变化：第一，股票定价对于不及预期的因素开始钝化，但对利好的反应更为敏感；第二，尽管相关政策仍在酝酿期，但地产链等顺经济周期板块依然出现了较大幅度的反弹投资主题和个股推荐：掘金现代化，布局产业新趋势、新应用。1）AI技术加速迭代，垂直领域商业化应用不断涌现，看好医疗/教育/办公/游戏等场景；2）空间计算引领消费电子产业新趋势，看好显控芯片/机器视觉等；3）构筑现代化产业体系，增强科技自主能力，看好高端装备/先进封装等；4）数字产业投资成为经济新动能，数据流通体系加速构建，看好运营商/数据服务等(2023-06-12 07:37:00)

本周五A股和港股都迎来了一场酣畅淋漓的反弹，截止收盘，上证指数涨0.79%，深成指涨1.5%，创业板指涨1.22%，北向资金全天净买入85.34亿元；同时港股涨幅更大，恒生指数收涨4.02%，恒生科技指数涨5.33%。郗朋分析，短期美债利率回落，中国经济稳中向好，政策储备充足，关注下半年财政政策加码以及货币政策预期第三季度的降息。目前市场悲观情绪已经得到了释放，股债性价比指标来看市场已处于历史大底，5月“股票型+混合型”公募新发份额创出2018年9月以来新低，情绪冰点下，利空容易钝化，利好则逐渐敏感，A股将迎来新的上行周期。(2023-06-03 00:05:00)

中金公司研报指出，经历两个月股价调整和盘整后，我们认为A股钙钛矿板块有望于2Q23重新迎来全年重要布局窗口。除了以上这些主要的结构组成以外，钙钛矿电池中还可以加入其他材料层。如在空穴传输层和钙钛矿层之间施镀2nm的Cu-BTA钝化层以饱和钙钛矿材料表面及晶界处存在的大量未配位悬挂键缺陷，以及在电子传输层和背电极层之间施镀2-10nm的BCP修饰层以增强电极对可见光的反射、增大短路电流的作用(2023-04-13 07:11:00)

12月15日，截至记者发稿时，当天共有46只基金发布了分红公告。未来一周，还将有华夏、嘉实、中欧等基金公司旗下多只产品派发现金红利。年末大手笔分红的同时，基金公司也开始了新一年的投资布局。对于债券市场，中欧基金指出，市场对疫情相关利空有所钝化，短期预期和现实的拉锯还是以震荡为主。(2022-12-16 02:58:00)

更为乐观的基金经理则认为，前期A股估值回落，风险得以释放，有利于后续逐步回升。同时，美联储加息等利空因素钝化、国内房地产扶持政策频出等，有望继续提升市场的乐观预期，A股或迎来估值切换行情。(2022-12-12 00:00:00)

中信证券指出，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能，今年底明年初降准落地概率较大。预计10月债市仍然面临较多的基本面利空因素，但是经历了9月份利率的调整，当前市场对利空更为钝化、对利多会更加敏感，震荡格局难以改变。(2022-10-21 08:28:00)

嘉实基金近期就发布了“微笑定投”品牌，在传统基金定投基础上进行升级，提供“微笑定投策略+优质定投产品+专属内容陪伴”的全链条服务，力争收获投资的“微笑曲线”。策略上，嘉实“微笑定投”通过持续比较股票和债券的性价比指标，在权益资产相对低估时，会适时提醒投资者增加权益资产的配置，持续地进行动态跟踪和管理；在此基础上，聚焦理财核心需求、精选嘉实基金优质产品，同时提供专属的定投内容陪伴基民。(2022-08-18 00:00:00)

定投并非稳赚不赔的投资方式。与其为市场波动与短期收益下滑头痛不已，不如主动出击，摸清定投的规则，科学制定定投计划，在合适的时机进行止盈，慢慢让定投成为习惯，才更有可能在低迷中找到机会，静待花开。(2022-07-21 00:00:00)

近期，基金行业悄然掀起基金经理“定投潮”。十余位基金经理每周“自掏腰包”投资自管基金，并在互联网销售平台上晒出自己的投资账单。不过，姚慧强调，因为定投不需要考虑择时，伴随而来的是投资收益被钝化。“定投不适合所有人，也并不适合所有场景，同时它并不解决基金选择问题。(2022-06-15 22:33:00)

再议“吃饭行情，阶段性做多”。我们前期“吃饭行情，阶段性做多”的看法被印证，逻辑核心有三点：第一，股票估值处于历史低点，恐慌性抛售减少；第二，上海复商复市，供应链修正的交易启动；但是以上因素走到现阶段已非常充分，我们之所以看好“吃饭行情”继续推进的关键在于第三，二季度业绩的悲观预期已经充分计价，基本面利空进入短期钝化的阶段。更优的投资组合：A股增配稳增长价值，H股增配科技龙头。选股的重点在有业绩、业绩确定性高、业绩确定性边际改善的股票，细分龙头将好于尾部公司。(2022-05-23 07:25:00)

3月16日，A股上演“V型”反弹，三大指数午后大幅拉升。原因是国务院金融稳定发展委员会开会指出，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，强调保持资本市场平稳运行三是俄乌地缘政治风险，市场反应开始钝化。俄乌冲突在历经几周时间，经过多轮谈判，双方或已接近就签署相关协议达成妥协，但制裁仍持续升级，如果冲突控制不扩大，即使短期有争端，但对资本市场影响将有限。(2022-03-16 22:25:00)

通胀避险背景下，一批冷门基金已成为今年最赚钱的基金产品，表现最佳的基金三个月收益已秒杀过去三年的表现。公募基金中的抗通胀主题产品正持续受到资金关注，在原油、黄金、大豆等相关价格持续走高之际，相关基金产品业绩持续引领市场的同时，也在基金发行困难阶段受到资金追捧，有新发的黄金主题基金以提前结束募集的姿态迅速进入市场，与此对应的是，全球最大的黄金ETF基金的持仓量也在迅速增加。上述基金公司人士直言，俄乌冲突短期仍可能发酵，地缘政治风险的不确定性仍可能会对市场带来扰动，但除非局势进一步升级恶化，否则随着事件的不断推进及演绎，对A股市场的冲击或将逐步钝化，国内市场长期走势仍将取决于自身的基本面驱动。A股市场经历了前期的回调后，目前估值处于较低水平，进一步大幅下跌空间有限，而近期政府工作报告中也体现了对稳增长的再度确认，相信后续多方政策会陆续加码，在政策层面和流动性层面对市场均较为友好的背景下，市场情绪有望逐步回升。(2022-03-09 07:44:00)

当前海外央行正处于最鹰派的时候，但黄金已经开始对不断升温的加息预期钝化，美元指数近期再次拐头大跌，2018年最后两次加息时，金价已经基本不受影响了，基于我们对经济周期的认识，美联储紧缩窗口已经十分有限了。中国：中央经济工作会议提出“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，同时在前期利率下行的背景下，地产景气度有望底部回升。(2022-02-11 07:19:00)

周四，“浓眉大眼”的贵州茅台竟然带头杀跌，不仅带崩了白酒板块，还拖累了大盘。当天，贵州茅台开盘后一路杀跌，盘中毫无抵抗，午后跌幅一度超过5%，最终收跌4.56%，全天成交额超过107亿元，市值蒸发1100多亿元华创证券认为，尽管疫情扰动下各地白酒需求分化，局部区域消费存在一定不确定性，但全国整体看疫情对消费影响逐步钝化。从回款情况看，名酒总体上价格正循环仍在继续，部分品牌涨价顺利，经销商打款信心仍足，行业一季度回款目标相对积极，普遍在30%-40%之间，渠道打款正常推进，叠加今年前三季度高质经营下，各酒企报表端留有余力，一季度业绩具备较强支撑，回款和报表开门红可期，报表驱动仍确定。(2022-01-14 00:07:00)

大宗商品方面，原油需求复苏，供给端对涨价钝化，库存低位，上行概率较高。工业金属受益于通胀预期，铜铝价格有望继续维持高位。钢铁预计Q4供需双弱，钢价走势偏震荡。(2021-10-29 18:09:00)

本报告导读短期利空因素钝化，维持震荡格局判断。结构配置是当下重点，积极布局一季报业绩窗口期，宜早不宜迟。行业配置上，左手周期制造，右手科技成长。风物宜长放眼量：左手周期制造，右手科技成长。站在当下，我们自2020年10月起推荐全球原材料周期，关键的逻辑是复苏超预期，现在看其中的代表公司均按照2021年业绩给价格，现在持有全球原材料周期就是拿着相对的低估值做防守(2021-04-05 08:08:00)

展望2021年，郭堃表示，随着全球慢慢走出疫情，其对经济的影响逐渐钝化，经济环境持续复苏，货币政策会随经济复苏力度进行调整，政策逐步退出。(2020-12-28 00:00:00)