确定性

在基金产品的年报披露完毕后，一季报披露的大幕徐徐拉起。目前，已有19只债券基金率先发布了一季报。侯振新认为，短期全球宏观环境面临着较大的不确定性，但波动性并不简单等同于风险，宏观波动率较大环境下股债之间的对冲价值值得重视。(2025-04-18 00:37:00)

中金公司认为，美国“对等关税”政策对科技硬件行业造成影响，外部关税具有不确定性。根据4月13日美国海关最新的豁免名单，美国对特定商品免除“对等关税”，其中包含智能手机、计算机、交换机等产品，中国亦被包括在其中，适用的关税回到“对等关税”之前的水平美国贸易政策不确定性，关税加征影响终端需求，关税政策变动扰动生产，关税加征影响全球贸易体系重构的风险，关税加征带来的供应链风险。(2025-04-17 07:27:00)

中信建投研报称，截至4月12日，已有10家上市券商披露2025年一季度业绩预告，其中两家券商营收实现正增，8家券商净利润同比实现超30%增长。上市券商业绩、盈利的增长一方面受去年同期自营低基数效应影响，同时一季度股票成交量同比高增带动代买收入增长。技术更新迭代：新兴技术的快速发展要求金融机构不断跟进并适应技术变革的步伐，然而技术更新迭代速度加快也带来了高昂的研发投入和人才培训成本，可能增加券商及保险公司经营成本，同时技术创新的爆发具有一定的不确定性。(2025-04-16 07:34:00)

清明节后，短短六个交易日里，信息纷繁，趋势难辨。不管是美国“对等关税”的升级，还是全球各大资本市场的起伏，都给机构投资者带来了超预期的不确定性。回顾历史，市场的周期从未停止过脚步。随着国内经济内生动力的逐步修复，中国科技浪潮拉开大幕，以确定性应对变化，买入并持有中国优质资产，是在市场巨震中实现翻盘的最佳机会。(2025-04-15 02:35:00)

截至4月13日，距离特朗普亮出“对等关税”牌已经过去了11天，在此期间，全球资本市场集体巨震，但A股在随后的交易日里迅速回温，走出了波澜壮阔的反弹曲线。面对市场的巨幅波动，基金经理们打响了一场“黄金坑”战役，有人坚信“这是一次历史性机会”，有人直言“波动既是压力测试，也是超额收益的潜在来源”，而“V型”反转的资本市场，也正在用真金白银印证“波动不是风险，而是机会”的投资哲学。对于全球各类资产而言，目前来说，市场经历了第一波供给冲击和衰退预期大大提高带来的避险交易，余震仍在继续。随着关税被宣布暂停，市场暂时获得喘息，但由于不确定性的存在，何思遥认为，很难说市场风险偏好就会修复如常，可以确定的是，波动率仍然会处于较高的位置。(2025-04-14 07:14:00)

又有基金公司官宣自购。4月14日，国金基金公告称，公司拟于3个月内，结合市场情况将运用本公司固有资金以及高级管理人员自有资金投资本公司旗下权益基金，预计累计投资金额1500万元，并承诺所持有期限不低于1年卜益力还指出，基金自购行为往往释放出多重积极信号。一方面，这明确体现了基金公司对中国经济基本面和资本市场长期发展前景的坚定信心，通过实质性资金投入，能够有效缓解市场波动引发的投资者焦虑情绪，降低短期不确定性(2025-04-14 22:35:00)

证券时报记者王明弘受全球避险情绪升温及美国加征关税的影响，国际金价再度刷新历史纪录。证券时报记者注意到，当前市场中有14只黄金ETF年初至今的业绩超过22%，多只ETF年初至今份额增加超过100%，还有多只产品因投资者追高入场导致高溢价，多家基金公司因此紧急提示交易风险。华南某公募黄金基金经理表示，在全球经济不确定性加剧、美国关税预期影响的背景下，黄金的避险属性与抗通胀价值持续凸显，但市场波动风险亦同步放大。(2025-04-14 06:12:00)

4月以来，受美国关税政策冲击，美股、欧股和亚洲股市均呈现剧烈震荡，此前走势强劲的中国科技股也显著回调。“以半导体板块为主的国产算力产业链，以国内需求为主的互联网平台公司，以及国产机器人产业链后市可能会有较好的表现；外资手机产业链，外资电动车产业链，外资算力产业链因受高关税影响比较大，未来的表现可能会有较大不确定性。”刘徽称。(2025-04-13 00:00:00)

从未有过如此霸凌的关税措施：从4月7日美对华加征至84%税率的关税，到4月8日加征至104%税率的关税，到4月9日加征至125%税率的关税，再到4月10日加征至145%税率的关税。然而，美方严重违反国际经贸规则，造成当前世界经济和多边贸易体制面临严重冲击和剧烈动荡，全球金融市场仍有诸多不确定性。因此，投资者在操作上还是要保持几分谨慎。(2025-04-12 09:15:00)

2025年首批基金一季报出炉。4月10日，华富基金旗下华富科技动能混合A、人工智能ETF两只权益类产品、平安基金旗下的平安先进制造主题A率先披露今年一季报，平安先进制造主题A、华富科技动能混合A报告期内收益率分别达53.65%、37.12%，大幅跑赢业绩比较基准。基金经理强调，尽管人形机器人产业前景广阔，但投资过程中需注意板块的高估值和短期波动风险。基金采取“长期成长股”策略，既布局确定性强的公司，也挖掘具有弹性的标的，以期在新业务突破时获得估值和业绩的双重提升。(2025-04-11 00:06:00)

重仓人形机器人板块，两只基金一季度规模暴涨随着基金一季报陆续披露，多只权益基金一季度投资操作动向曝光，多只绩优基金集中加仓人形机器人产业链，多只机器人板块强势股进入基金前十大重仓股名单。亮眼的业绩吸引增量资金涌入，多只重仓人形机器人板块的权益基金规模暴涨。沈成表示，华富科技动能基金全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、不确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的，希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。(2025-04-11 14:33:00)

4月10日，2025年首批基金一季报出炉。华富基金旗下华富科技动能混合、华富中证人工智能产业ETF及其联接基金，以及平安基金旗下的平安先进制造主题股票发起基金率先披露了今年的一季报基金全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等各环节；结合产业化进展，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。(2025-04-10 13:50:00)

4月9日，中欧基金发布公告称，将于4月10日起，对中欧北证50成份指数A份额、C份额的单个账户申购上限调整至不超过5000元，较该基金此前限购50000元下调幅度明显。据统计，今年以来，多家基金公司已多次对旗下北证50基金申购上限进行调整，不少公司在各次调整过程中，进一步调低了申购上限。当然，产业的发展与二级市场的投资热情需区别对待。产业成长依赖技术创新和市场拓展，是一个长期积累的过程；而投资热情往往受市场情绪和短期波动影响，具有较高的不确定性(2025-04-10 01:44:00)

近期，多家基金公司陆续发布二季度投资策略。基金公司认为，外部因素短期冲击投资者风险偏好，但回调后，市场整体估值再度具备吸引力，中期表现值得期待，科技板块向好趋势仍然存在，科技成长仍是主线，此外，还可关注红利、困境反转等主题机会。“对确定性的追逐或是行情演绎的核心。”富国基金将重点关注业绩线索，聚焦确定性较高或盈利预期改善的领域，关注有色、消费电子、工程机械、食饮、服务消费等方向；还将重点关注红利资产，风险释放期，红利资产或呈现相对韧性，关注银行、运营商、电力等方向(2025-04-09 20:45:00)

随着多家基金公司近期陆续发布二季度投资策略，公募机构新一轮投资方向逐渐明确。多家基金公司认为，A股市场近期出现调整。“随着海外扰动因素边际影响持续递减，叠加一季度经济数据和上市公司财报披露，对确定性的追逐或是市场行情演绎的核心。(2025-04-09 06:21:00)

美国“对等关税”来袭，外部不确定性陡增。中国经济如何应对？关键在于“办好自己的事”。宏观加力政策如何更新迭代，并进一步发力？“过去两年，中、美通信服务行业盈利大幅增长，尽管有中美贸易政策影响，但许多企业都处在通信科技和人工智能的技术前沿，保持着强劲发展前景。(2025-04-09 07:31:00)

4月7日，《证券日报》记者从汇丰获悉，汇丰最新发布的“新兴市场投资意向调查”显示，中国新一轮促进经济增长的措施提振了投资者对新兴市场的整体信心，叠加中国科技板块投资吸引力提升等积极因素，受访的全球机构投资者尤其看好中国市场前景。在被问及“预期未来12个月增长速度最快的新兴市场”时，有四分之一的受访机构投资者选择了中国，该比例在新兴市场经济体中位居首位。此外，匡正建议投资者以多元资产策略应对市场不确定性。尽管和人工智能相关的机遇令人瞩目，但通胀压力、全球地缘政治的紧张局势及政策不确定性仍然是第二季度全球市场的主要风险(2025-04-08 01:10:00)

中金公司研报表示，伴随政策落地和科技行情调整，在一季报业绩期到来期间，结合外部不确定性的明显提升，当前投资者有望更关注基本面动向，把握基本面拐点以及修复弹性可能是当前重要的投资思路能与预期较为符合；展望负面的情形包括：1）一季报可能低于预期；2）一季报业绩较好但可能接近转弱拐点；3）一季报负增长幅度较大(2025-04-08 07:44:00)

南方东英恒生科技指数ETF周一净申购约21.5亿港元，创2021年以来新高周一全球股市巨震之下，也有资金在趁机抄底。恒生前海港股通精选混合基金经理邢程表示，港股短期会受到全球股市动荡的波及，后续港股行情再次向上突破的契机，或需等待关税战等海外利空出尽、美联储降息、中国围绕扩内需的对冲型政策的落地，以及AI科技新进展等积极因素的累积。目前短期不确定性加大，市场避险情绪升温，价值和红利风格因其具有股息率高、波动相对较低的特征，或相对占优。(2025-04-08 00:01:00)

A股市场一直有“4月决断”的说法。进入4月份，新的经济数据以及上市公司的年报、季报陆续披露，会导致市场预期重新调整，也即所谓的“4月决断”。最近市场交易量开始下滑，市场整体较为平淡，波动加剧。汪立：短期来看，在4月内外因素扰动加大的窗口下，需要做好防守，持仓向具备确定性的红利、内需消费板块，以及部分有景气线索的领域进一步倾斜。(2025-04-07 00:00:00)

“关税风暴”持续扰动全球金融市场。目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的“对等关税”将于4月9日凌晨生效，可能会导致金融市场出现更剧烈的波动。兴业证券指出，特朗普加征关税幅度超出市场预期，全球资产开启避险模式。往后看，随着各国陆续做出反制以及谈判进展，关税不确定性对市场的影响或将进入一个新的阶段。(2025-04-07 06:51:00)

4月7日，受全球贸易冲突升级影响，包括A股在内的全球股市下跌。基金公司认为，A股下跌主要受美国超预期关税政策冲击等因素影响，但展望后市，A股韧性仍较强，看好新质生产力等成长板块，短期可关注红利等避险资产。国泰基金认为，当下来看，关税升级事件仍处于初步爆发阶段，短期对市场情绪面冲击较大，增加了市场不确定性，仍需注意避险。(2025-04-07 19:55:00)

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：中信证券：关税余波尚存，聚焦核心资产中信证券研究报告指出，关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(海外经济敏感性低、国内政策敏感高和低PB修复) > 地产消费(国内稳增长力量估计还会继续发力) > 港股互联网。(2025-04-07 00:21:00)

避险第一。随着公募二季报调仓切换窗口在四月的开启，基于科技躁动行情的基本结束以及市场风险偏好的下降，市场避险情绪提升背景下，公募基金正积极挖掘估值扩张行情中的落后品种华安基金也认为，因“对等关税”的外部因素，外资机构等投资者因不确定性而对港股形成一定观望态度，以及对美国经济和通胀的影响。后续若经济衰退可能性增加，美联储或将降息，海外降息周期有望利好港股资金面，尤其是港股央企红利的股息率更高、估值更低，考虑到国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，港股通央企红利的股息率优势显著，在阶段性回调后配置价值较高。(2025-04-07 00:15:00)

4月3日，美国总统特朗普正式签署“对等关税”行政令，宣布实施新一轮全面关税政策，券商普遍认为，特朗普此次关税政策覆盖范围之广、税率之高远超市场预期。中金公司认为，美联储政策、贸易伙伴反制、内需刺激力度是未来关注重点。粤开证券也强调，美国加征关税冲击全球经济和贸易，未来全球经济增长的不确定性增加，各国需在贸易保护主义抬头的背景下，寻找新的经济增长点和合作机会。(2025-04-05 00:14:00)