利率

中信建投证券研报点评10年期国债收益率盘中跌破2%：11月中旬至今，长端利率和信用债经历了一轮较为流畅的下行。宽信用加速风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，我国信贷恢复势头明显，政府债供给充裕，基建、投资拉动作用明显。宽信用进一步加速将使得市场风险偏好升高，投资者要求风险回报收益率提升，拉动债券收益率上行，价格下跌。(2024-12-04 07:56:00)

上证综指在3300点横盘震荡之时，债市悄然回暖。12月2日，十年期国债收益率跌至1.98%，创2002年来新低，12月3日午盘，小幅回升至1.99%，继续坐稳“1字头”。“同时，短期内的降息预期并不高，所以对市场要有一定敬畏，短期建议冷静一些。”(2024-12-04 00:27:00)

市场风格大变！今天，上证指数虽然跌幅不大，但杀跌的个股数比较多。而从风格上看，市场明显偏向了红利。光大证券认为，为避免油价长期位于财政平衡油价以下，保障国家财政盈余，中东国家有较强的维持高油价意愿。此外，美国页岩油、俄罗斯原油的成本也有望参与原油的成本定价，共同对原油价格形成支撑。(2024-12-04 15:30:00)

01今日下午2点左右，多只宽基指数ETF放量拉涨，沪深300ETF成交额激增。02第一批、第二批中证A500ETF相继上市后，净值、规模、成交额分化初显。华夏基金表示，近日，国内市场罕见出现股债双双走强局面，市场流动性的充裕进一步得到验证。(2024-12-03 20:48:00)

临近年底，基金公司纷纷展望明年投资机会。从华安基金、天弘基金、长城基金、国投瑞银基金等公司近期举办的投资策略会来看，公募基金普遍认为，当前经济企稳回升，显现出较强韧性对于行业配置，富国基金表示，在盈利、利率和政策三方面推动下，进攻策略可以聚焦经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，重点关注有业绩支撑的半导体、AI算力。(2024-12-02 01:54:00)

12月2日，大成基金发布公告称，自12月3日起，取消单个账户申购及转换转入大成景泽中短债债券的累计金额应不超过5000万元的限制。近期，多家公募宣布恢复旗下债券型基金大额申购等业务。中信证券表示，近期长债利率下破年内新低，主要逻辑可能在于地方债发行情绪较好、资金面相对宽松以及股市外溢影响的缓解。往后看，虽然存在做多惯性，但重要会议节点临近，年末季节性紧资金时点也相对接近，2.0%可能会成为阶段性阻力点位，而利率方向的确定仍待政策信号落地。(2024-12-02 09:10:00)

市场利率定价自律机制最新发布关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议，并自2024年12月1日起生效。其中，利率自律机制倡议银行应在存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，确保协议存续期间，银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等的调整，能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。“此次利率调整兜底条款的目的是杜绝此类情况，针对的是原来不规范的企业存款服务协议，而不是正常存款合同。所有正常的存款合同不受影响。(2024-12-01 01:40:00)

中金公司研报指出，当下新能源重卡普遍处于毛利率较低甚至微亏的阶段，行业的盈利拐点正在经历成本端到价格端的转变，向前看行业有望通过持续上量、价格稳定，迎来毛利率稳步增长。此外，看好电动智能化变革下全产业链价值愈加多样化，整车厂有望打通新能源重卡生态圈创造软硬件价值；也期待全球低碳转型下中国新能源重卡凭借完善的供应链优势、丰富的产品与技术储备实现海外市场增量拓展。规模效应或将带来盈利拐点，生态+出海打造成长点。我们认为，收入受到量价、供需影响，生产成本受到原材料成本、核心零部件自制比例、产能利用率等因素影响。(2024-11-28 07:36:00)

中信建投指出，11月以来，美债利率和美元指数在特朗普交易下显著回升，降息预期降温，加上技术面严重超买，金价高位回调，一度跌至2500美元左右。中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍然难脱离高位震荡模式，短期来看，金价2400美元左右可考虑再次增配。本报告的结果均基于对应大类资产定价模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；模型结果仅为研究参考，不构成投资建议；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；前期美国快速加息，而美国经济有一定韧性，需警惕未来美国财政刺激力度减弱叠加前期利率大幅上行的滞后冲击；未来通胀中枢较过去10年上移，警惕美债利率长期处于高位的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。(2024-11-28 07:42:00)

今年以来，尽管债市经历了两轮震荡调整，但债基发行规模仍然较为可观。据统计，截至11月14日，四季度以来，4只新发利率债基募集规模在60亿元—80亿元，全年来看，有53只债基的募集规模超过了50亿元过往业绩方面，据基金定期报告，截至9月30日，鹏华0-5年利率债A过去一年、三年、自成立以来的净值增长率分别为4.52%、12.58%、18.33%，同期业绩比较基准分别为3.67%、9.82%、16.26%。基金定期报告显示，截至9月30日，鹏华0-5年利率债规模超91亿元，相较于2023年底的71亿元增加20亿元，增幅约28%。(2024-11-27 19:05:00)

11月26日，中信建投证券举办“千舟竞帆奋楫者先”2025年度资本市场峰会。会上，中信建投证券党委副书记、总经理金剑华在上任后首次公开亮相。大类资产配置方面，黄文涛看好以下几个方向：第一，债市是长期的牛市，“长期增长中枢下移+资产荒+货币宽松政策周期”开启；第二，A股和港股市场在2025年有望继续走强，对国内外投资者保持较大吸引力；第三，大宗商品中的黄金，脱离利率和通胀等传统框架，长期仍有望不断创新高；第四，美债是外部确定的投资机会，随着美联储持续降息，当前处于配置交易两相宜的时机。(2024-11-27 01:48:00)

中信证券研报指出，经测算，12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动。叠加MLF到期以及季节性因素，12月不排除央行降准50bps，或通过买断式逆回购、国债买入等多种工具配合来熨平资金面波动。对于债市而言，政府债供给压力以及政策预期博弈会对利率形成扰动，但只要央行对于资金面呵护力度足够，利率便仍存下行空间，待供给逐步落地后，可以关注曲线走平带来的交易机会。(2024-11-25 07:49:00)

近日，债券基金发行呈回暖趋势。东海增益债券基金、路博迈悦航30天持有期债券基金、财通安泰利率债债券基金等多只债券基金相继发行。“未来债市行情需更加关注经济基本面修复的持续性、权益市场的表现和市场流动性，货币政策和财政政策的协同有望进一步实现较好的行情。”吕智卓如是称。(2024-11-25 02:41:00)

海通策略最新报告指出，10月中下旬以来前期流入较多的机构资金转向净流出，市场情绪主要由散户游资、杠杆资金等支撑。此外，低利率宏观环境和市场波动环境下高股息板块不可忽视。2024年4月12日国务院发布了“新国九条”，其中重点强调了将强化上市公司现金分红监管，我们认为后续政策有望提高上市公司分红积极性、持续性(2024-11-24 08:58:00)

昨晚，国际市场上金价涨势凶猛。11月22日，国际市场黄金价格大幅上涨，现货黄金价格冲上2700美元/盎司，截至收盘，现货黄金上涨1.74%报2715.805美元/盎司。申银万国期货分析师林新杰认为，长期黄金上行驱动依然坚实，但是考虑全年涨幅，除非在地缘风险事件进一步升级、抑或是实际利率继续下行接棒推动黄金，否则年内对于黄金的看法趋于谨慎(2024-11-23 07:01:00)

继首批10只中证A500ETF上市后，第二批12只中证A500ETF集结完毕、陆续入市。11月22日晚间，大成基金、华宝基金、万家基金旗下中证A500ETF集体发布成立公告。在华泰柏瑞基金看来，提振资本市场已成为加快经济发展动能切换的重要手段。随着中央利率传导效率的畅通，股票市场的长期趋势或更加可控。在“融资市”向“投资市”转变的过程中，指数繁荣或是相当可期的前景。(2024-11-23 11:59:00)

继首批10只中证A500ETF上市后，第二批12只中证A500ETF集结完毕、陆续入市。11月22日晚间，大成基金、华宝基金、万家基金旗下中证A500ETF集体发布成立公告。在华泰柏瑞基金看来，提振资本市场已成为加快经济发展动能切换的重要手段。随着中央利率传导效率的畅通，股票市场的长期趋势或更加可控。在“融资市”向“投资市”转变的过程中，指数繁荣或是相当可期的前景。(2024-11-23 11:58:00)

券商资管明晰自身的定位，在2024年依然重要。对于传统优势项目，面对越来越同质化的债券策略，如何保持固收规模的稳定，扩大权益规模则是当下行业最为关心的话题。尽管对绝大多数券商资管而言，权益投资并不是强项，甚至规模偏小。但是对于想要申请公募牌照者，扩大权益资产规模势在必行。(2024-11-22 00:17:00)

债券投资近期机遇与挑战并存。一方面，财政部公布化债方案，再度提振信用债市场的情绪，城投债收益率普遍走低；另一方面，机构开始关注利率债供给和汇率问题，股票分流效应仍存，长债利率先下后上，10年期国债收益率过去一周累计下行1BP至2.09%在这一背景下，中金公司表示，在经济基本面尚未确认拐点之前，短端、长端利率并不存在上升的风险。到明年年底，预计一年期存单收益率可能降至1%~1.3%附近，10年期国债收益率可能降至1.7%~1.9%附近。(2024-11-20 10:17:00)

上周，债市整体呈现震荡走势，资金面也在周内出现较大起伏，不过，整体偏强格局未发生变化。从基本面现实情况考虑，诺安基金分析指出，后续货币政策持续放松依然是可期的，因此债市短期方向依然是相对乐观的，当然配置上需注意性价比，利率下行到前期低位后，短期进一步下行动能不足，未来主要关注其他逆周期政策的出台情况及对债市的影响。(2024-11-20 02:53:00)

债基的发行热度在近两个月骤降，10月新发债基份额创近三年来新低后，11月新发债基的份额占比进一步降至不足30%。中欧基金固收团队认为，市场基本面预期可能从前期的过度避险走向复苏预期，从而带来下一次交易和配置机会，但短期策略上要留足安全边际，对短期负债的不稳定性要作好充分准备。中期则保持主线不变，目前尚不具备债市趋势性走熊的条件，时间站在利率中期下行的这一边。(2024-11-19 07:22:00)

中金公司研报指出，美联储主席鲍威尔此前讲话希望向市场传递一个信号，就是在经济强劲的背景下，美联储有意放缓降息。综上，我们维持此前判断，美联储仍将继续降息，但降息节奏会放缓，从每次会议降息逐步过渡到每个季度降息一次，直到政策利率下调至3.75%至4%之间。这一水平比疫情前的中性利率高出约150个基点，这表明美国利率仍将在较长时间内保持高位，低利率不是这个时代的底色。(2024-11-18 07:25:00)

上周，债市整体呈现震荡走势，资金面也在周内出现较大起伏，不过，整体偏强格局未发生变化。从基金投资角度来看，中长债基金业绩偏好，整体平均收益率好于短债基金。从基本面现实情况考虑，诺安基金分析指出，后续货币政策持续放松依然是可期的，因此债市短期方向依然是相对乐观的，当然配置上需注意性价比，利率下行到前期低位后，短期进一步下行动能不足，未来主要关注其他逆周期政策的出台情况及对债市的影响。(2024-11-18 15:39:00)

9月23日以来，主动权益市场大幅升温，同期主打稳健的“固收+”类产品业绩也不遑多让，多只基金取得超过20%的涨幅，这部分产品大多持有较高的权益类资产，包括股票与可转债等以半年维度来看，吴闻认为债市利率大概率将会下行。当前实际利率仍然偏高，未来央行可能会逐季降息，债券市场短期虽然波动加大，但中期趋势机会仍在。(2024-11-18 10:13:00)

每经AI快讯，中信建投研报指出，大模型能力的提升和AI基础设施的发展支撑，AI应用呈现加速发展态势。国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期等；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。(2024-11-18 07:24:00)