收紧

近期国际原油价格持续走强，市场投资意愿也迅速提升。而为了保障基金产品的平稳运作，已有原油QDII紧急收紧申购额度。业内人士指出，本轮QDII基金密集限购，主要由于原油、港股、韩股等领域的投资热度提升，但QDII额度有限，因而多家机构对旗下产品开启限购。此外，如果大量资金涌入，产品收益可能会被摊薄，原有持有人的利益会受损，因而限购也是保护持有人利益的正常措施。(2026-03-04 15:58:00)

今年以来，韩国市场强势领涨，投资者对配置相关基金产品的需求旺盛。近日，两只QDII产品短暂放宽限购一日后又迅速收紧，其中一只主要投资美国和韩国市场的基金申购上限从最高300万元调整至1000元。中信证券根据QDII额度发放的历史时点和新增额度水平，测算2020年6月底至2025年年底期间的QDII额度增量，从而推算证券类机构的QDII额度保有情况。(2026-03-02 06:36:00)

华泰证券表示，2026年1月13日，美国众议院审议《SELFDRIVEActof2026》，拟将FMVSS豁免上限从2500辆提升至9万辆并确立联邦优先权，两党罕见达成共识，近十年立法僵局有望打破。与此同时，Waymo周订单已达45万次、TeslaCybercab预计4月量产，美国Robotaxi商业化进入规模扩张期。风险提示：法案参议院审议进程不及预期；自动驾驶安全事故引发政策收紧；中美地缘政治风险加剧。(2026-01-21 07:57:00)

1月20日，国际金价在避险需求推动下再度刷新历史新高，伦敦金现货价格、COMEX黄金期货价格双双突破4700美元/盎司。2026年以来，国际贵金属市场延续强势格局，铜价亦在高位运行。展望后市，Teves提示两大情景可能显著改变当前判断：一是若美国经济在AI生产率提升驱动下强劲复苏，通胀黏性叠加经济韧性可能促使美联储更快收紧货币政策，届时黄金的叙事逻辑将面临挑战；二是若债券市场出现剧烈震荡，美联储可能被迫大幅降息，届时金价将获得更强上行动能。她建议投资者密切跟踪宏观数据变化，在这个充满变数的年份保持灵活应对。(2026-01-21 06:39:00)

中信证券：人心思涨，预计开年市场震荡向上从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。展望后市，对科技主线保持谨慎乐观，需布局有较强逻辑的细分领域。1月资金面可能受税期、信贷投放等影响而阶段性收紧，导致市场波动加大，形成逢低布局的窗口期。(2026-01-05 00:03:00)

临近年末，当投资者希望布局海外市场时，却发现部分产品的大门正在徐徐关闭。近日，多只QDII基金再度大幅收紧和限购，个别热门产品甚至将单日申购上限压降至象征性的10元人民币，近乎“关门”针对普通投资者，汪洋建议，避免过度押注美国基准利率持续快速下行这一情境，构建更均衡的投资组合。“在组合中保留一定比例的、能应对各种情况的稳健资产，做好风险管理永远是第一课。”他说。(2025-12-22 01:02:00)

中信证券研报认为，2025年9月以来，受下游大客户英特尔一系列注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行。考虑到本轮存储上行周期以及下游积极的逻辑需求，我们预计2025年/2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一步提升。全球宏观经济波动导致晶圆厂及存储厂商设备需求不及预期风险；出口管制条例进一步收紧风险；关税变动超预期；地缘政治冲突导致全球流通受阻风险；技术研发进展不及预期风险；AI行业发展不及预期风险；核心生产技术泄露风险；人工成本增加与核心技术人员流失风险；半导体行业竞争加剧风险。(2025-12-19 07:40:00)

近期，以纳斯达克100、标普500等相关指数基金为代表的QDII产品，进一步收紧申购限额，部分产品已暂停申购。与此同时，场内产品溢价率高企。针对这一轮溢价表现，华泰证券认为，近期QDII-ETF产品高溢价或是由于过去一段时间不同市场科技资产的表现出现差异。若A股吸引力增强或美股吸引力减退，溢价可能会回落。(2025-11-24 00:07:00)

经历了连跌行情后，港股迎来翻红。截至今日收盘，恒生指数收涨1.97%，报25716.5点，止步六连跌行情；恒生科技指数同样如此，今日收涨2.78%。他们尤其强调，恒生科技板块，短期内需谨慎应对美联储政策收紧预期带来的流动性压力，中长期可关注具备核心技术与盈利改善潜力的细分领域，等待估值修复机会；非必需性消费与工业板块则需等待全球需求复苏与国内经济动能进一步增强的明确信号。(2025-11-24 18:10:00)

华泰证券发布A股策略研报称，近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色，当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。对于 A 股，当前高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自于三点：1）来自于拥挤度的安全边际，筛选自国庆假期以来涨幅不高、当前估值分位数及筹码拥挤度较低、近期景气有边际改善的品种，建议关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等；2）来自于基本面的安全边际，在财报层面筛选截至三季报供需双向仍在改善的品种，并负面剔除短期涨幅过快的板块，建议关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等；3）来自于资产属性的安全边际，市场风险偏好回落下高股息资产具备配置价值，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前仍均发出看多信号，建议继续关注周期型红利，及部分潜力型红利。此外，若想在科技成长内部做高低切，建议关注国内算力、创新药等板块。(2025-11-24 07:38:00)

招商证券指出，由于个人投资者信心充足、资金充足，有效抵御了贸易摩擦的负面因素，部分公司三季报业绩承压的情况，有力推动资本市场强势向好，资本市场各业务线景气度有望持续改善，券商直接受益、盈利持续改善；保险方面，随着股市持续向好、债券利率底部抬升，投资收益率显著好于持续下降的综合负债成本率，短期利差损风险警报解除，保险潜在投资价值持续提升。风险提示：中美摩擦超预期；经济增长不及预期；资本市场波动；利率下行；寿险转型低于预期；监管收紧。(2025-10-31 07:41:00)

在央行前瞻投放与灵活调控下，资金面在9月平稳跨季，多家机构预计，10月资金面整体有望延续“先松后紧”的季节性表现。财通证券指出，10月资金缺口和9月不相伯仲，若央行无主动收紧诉求，四季度资金利率往往比三季度中枢下移，整体来看，更偏向于10月资金保持平稳。浙商证券指出，三季度货政例会整体延续了7月30日政治局会议、二季度货政报告和9月22日潘功胜行长在国新办新闻发布会讲话明确的货币政策基调，“适度宽松的货币政策”、“推动社会综合融资成本下降”、“保持流动性充裕”等支持性措辞依然存在，但同时也“防范资金空转”，狭义流动性体感上维持宽松，但DR001或依然难以下破1.30%。(2025-10-08 09:05:00)

A股市场综述周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3645点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中能源金属、电力、光伏设备以及工程机械等行业表现较好；软件开发、半导体、互联网服务以及教育等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。(2025-08-10 09:30:00)

中泰证券研报表示，在二季度行业轮动背景下，基金对行业龙头的配置呈现鲜明结构变化。通信、非银金融、传媒、农林牧渔、美容护理五大行业实现显著加仓，而钢铁、煤炭、地产、社会服务与食品饮料对应行业则大幅减持国内产业政策落地不及预期，特朗普政府围绕“对等关税”的政策不确定性加大，海外市场流动性超预期收紧。(2025-07-25 07:27:00)

伴随近期央行“呵护为主”的信号，债市利率普遍下行，债券基金强势回归。近日，近九成短期纯债基金、超四成中长期纯债基金净值悄然创下历史新高，十余只中长债产品年内回报率已超3%尹子昕认为，后续市场的演变需重点关注以下四个因素：一是跨季最后几个交易日以及7月初的资金利率实际表现，验证央行呵护的实际效果；二是观察机构拉长久期的行为是否持续，市场一致性预期是否能延续；三是重启买债何时落地，若短期利好无法如期落地，债市可能会与一季度相似，陷入预期修正；四是密切关注即将到来的重要会议和政策动向，任何宽松或收紧的超预期信号都可能带来显著交易性机会。(2025-06-26 06:00:00)

天风证券研报指出，当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。投资意见方面，当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。(2025-06-24 08:03:00)

华泰证券研报称，北京时间5月8日凌晨，美联储连续第三次将基准利率维持在4.25%—4.5%，美联储强调不确定性以及滞胀风险上升，维持观望态度，不急于调整货币政策。虽然近期美国软数据整体走弱，但硬数据维持稳健，且关税政策以及失业率/通胀前景存在较大不确定性。风险提示：特朗普关税政策导致通胀上行超预期，金融市场动荡导致金融条件快速收紧。(2025-05-08 07:30:00)

面对不确定性陡增的市场，基金经理们纷纷开始下调这一持仓指标。券商中国记者梳理公募基金一季报发现，今年一季度，由于多位知名基金经理下调了持股集中度，前十大重仓股持股市值占基金净值比明显下降，持仓愈加分散“基于供给侧优化的逻辑，我们重点布局养殖、上游资源、化纤原料等，这些行业过去几年因盈利恶化或政策影响，资本开支受到约束，供给有望收紧，进而带来盈利反转。(2025-04-27 12:59:00)

3月19日，中信证券研报指出，中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型宏观经济复苏不及预期风险；地缘政治摩擦加剧；产业政策不及预期；各行业内竞争加剧；中美冲突进一步激化；AI等核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险；产业安全事故风险；企业AI应用进展不及预期等；国产替代进程不及预期；先进制程技术发展不及预期。(2025-03-19 08:23:00)

近期，债券市场波动加剧，资金面的紧张状况成为业内关注焦点。春节以来，在多重因素影响下，债市资金面持续收紧，货币基金取代大行成为资金融出主导者，市场交易结构也发生显著变化华创证券投顾部认为，近期科技股牛市本质上是因为科技上有了重大的突破，也是最近几年发展新质生产力的成效的体现。(2025-02-25 01:45:00)

中信证券研报称，截至2月17日，2024年业绩预告显示A股盈利仍处于底部阶段，2024年报预喜公司占比33%，低于去年同期的42%，预告企业2024年归母净利润同比增速约-8%，沪深300为代表的大盘蓝筹指数业绩相对稳健。2024年盈利较差的企业集中在地产链和供给格局较差的上中游环节，亏损的共性原因包含需求不足、竞争格局恶化、产品价格下滑等。业绩预告不代表整体盈利实际情况；中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期等。(2025-02-21 08:06:00)

本周一，阿拉比卡咖啡期再次触及新高，因为在特朗普的威吓之下，本就供应紧张的全球咖啡市场进一步收紧。由于包括巴西和越南在内的主要咖啡种植国的收成低迷，全球咖啡供应本就已经十分紧张。美国农业部预计，2024-25年度全球咖啡库存将降至过去25年低点。纽约咖啡期货价格较上年同期已经累计上涨了80%以上。(2025-01-28 09:48:00)

中泰证券研报表示，当前市场利率持续下探，使得央国企整体风险溢价上升。红利类资产当前估值具备较高的长期投资性价比。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期，政策力度不及预期等。(2025-01-06 07:54:00)

2024年9月，腾讯、阿里分别召开数字生态大会和云栖大会，12月字节召开冬季原动力大会，在大会中分别展示了腾讯云、阿里云、字节云领先的技术实力、对云计算和人工智能趋势变化的感知能力、公司技术产品赋能产业数字化的进展等。中国领先的互联网企业，凭借高效的资本投入、深厚的产业经验和领先的科技实力，在生成式AI时代抢占先机，加速由消费互联网向产业互联网进化，科技属性持续增强。宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险；AI核心技术发展和产业应用不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；公司战略布局转型风险；行业竞争持续加剧风险；地缘政治影响限制海外业务发展风险等。(2024-12-28 08:44:00)

中信证券研报称，长期利率下行以及跨年行情下，红利资产备受关注。A股方面，截至12月20日，红利相关的ETF规模达792亿元，且12月以来持续保持净流入状态；中证红利指数样本调整后股息率、ROE等方面均有不同程度回升历史数据不代表未来收益；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。(2024-12-26 08:07:00)