二季度

国家金融监督管理总局近日发布的2025年四季度保险公司资金运用情况显示，截至去年年底，保险公司资金运用余额合计约38.5万亿元，较2024年同期增长15.7%。从大类资产配置来看，截至去年年底，保险公司股票配置比例创2022年二季度监管披露以来的新高，也是近四年新高。光大永明资产管理股份有限公司方面表示，今年保险机构资产配置将更加注重资产负债管理、分账户管理，以及组合波动管理。(2026-02-24 00:03:00)

中金公司研报表示，美联储在1月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度。我们倾向劳动力市场难以出现实质性改善，尤其是在AI加速渗透的背景下，企业更倾向于以技术替代劳动力以实现“降本增效”(2026-01-29 07:43:00)

央行一揽子政策“礼包”重磅出炉，迅速点燃市场热情与卖方机构密集解读。1月15日，国务院新闻办举行新闻发布会，中国人民银行有关负责人介绍，根据当前经济金融形势需要，人民银行将推出8项政策措施，进一步助力经济结构转型优化一是这是经济工作会议“灵活高效运用降准降息”定调的呼应；二是降准降息的约束确实在减少，包括外部海外主要央行处于降息周期，人民币汇率贬值压力减弱，内部通胀增长有待修复，息差暂时企稳等；三是从现实的操作来看，估计2026年降息降准条件可以参考2025年，即空间和操作幅度低于2023-2024年，预留在具备必要性的时候出现。2025年主要是二季度关税扰动诱发，2026年落地节奏也有不可预测性，短期不宜过度押注博弈；四是央行的结构性政策工具与一季度财政前置发力，以及财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，是短期内政策扩内需的主要方式。(2026-01-16 07:21:00)

银河证券指出，受经济增速超预期的影响，CME观察数据显示2026年1月降息概率较此前收敛。数据发布后，美联储主席热门候选人哈塞特表示增长基础仍来自物价下降、收入增长和情绪改善，并明确指出若GDP增速维持在4%左右，新增就业有望回到每月10万至15万人的区间，同时也直言美联储在降息问题上明显落后于形势。风险提示：美国总需求下滑的风险、特朗普政府关税政策意外大幅调整的风险(2025-12-25 07:48:00)

又一只FOF宣布成立。12月10日，华商汇享多元配置3个月持有混合FOF成立，募集规模6.35亿元。据Wind统计，包括华商汇享多元配置3个月持有在内，年内成立的FOF数量已超过75只，募集总规模超780亿元以基金三季报数据为例，不少FOF重仓了黄金ETF和债券ETF。其中，有98只FOF重仓华安黄金ETF，持仓市值17.35亿元。和二季度相比，FOF在三季度对华安黄金ETF加仓了逾7000万份。(2025-12-11 02:05:00)

今年以来，港股市场表现强劲，市场情绪活跃与资金持续流入形成共振，推动相关公募港股基金规模显著攀升。国金证券研报数据显示，截至三季度末，公募港股基金总规模已达到10330.08亿元，较二季度大幅增长约68%；基金份额合计8810.67亿份，环比增长42%。华泰证券研究团队则在2026年度展望的港股策略中建议，左侧布局“真价值”股，结合低估值大市值、盈利能力突出、周期触底改善和攻守兼备四个维度来挑选标的。(2025-11-28 00:06:00)

今年以来，市场行情表现突出的港股基金，规模也迎来快速扩张。据机构统计，截至三季度末，公募港股基金规模合计已超万亿元，相比二季度增长近68%。在蔡伟看来，当前香港与内地资本市场的互联互通呈现出机制更完善、参与更广泛、流动更活跃的特征。(2025-11-22 02:10:00)

2025年三季度，保险资金运用余额保持增长，险资继续增持权益类资产，固收类资产的配置占比有所下降。金融监管总局最新数据显示，截至三季度末，人身险公司和财产险公司股票投资余额合计3.62万亿元，规模和占比均较二季度末进一步提升；此外，人身险公司的债券配置占比环比下降，人身险公司和财产险公司的银行存款配置规模和占比均环比下降。西部证券固定收益首席分析师姜珮珊认为，保险公司负债成本具有刚性，当前利率下降速度或已明显超过保险公司负债成本下降的速度，权益市场吸引力增强。(2025-11-18 06:05:00)

随着美股机构投资者三季度13F报告的陆续披露，高瓴、景林、高毅等多家知名机构的最新持仓揭晓。李录的喜马拉雅资本则在三季度持股不动，没有一笔操作，这非常符合李录的投资风格，从过往来看，经常几个季度保持不动。截至三季度末，喜马拉雅资本的期末持股市值为32亿美元，较二季度末的27亿美元增加5亿美元，前五大持仓分别是谷歌A、拼多多、谷歌C、美国银行、伯克希尔。(2025-11-16 10:58:00)

北京时间11月15日，高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLRAdvisors公布了截至2025年三季度末的美股持仓报告。数据显示，三季末HHLRAdvisors总共持有33只股票，持仓总市值达到41亿美元，比二季度增加9.9亿美元，增长幅度为32%。需要说明的是，13-F表仅要求基金披露美股多头持仓，所以并不能完整反应该基金运作的全貌。(2025-11-15 06:59:00)

公募基金对港股的配置力度显著加大。Wind资讯数据显示，截至2025年三季度末，公募基金的港股投资市值达13622.11亿元，较今年二季度末的9519.85亿元环比增加43.09%。崔悦表示，资金加速借道ETF布局港股市场，有助于提升市场流动性和定价效率，支撑港股市场稳健发展。(2025-11-13 00:09:00)

三季度内，面对节节走高的科技股牛市，公募基金整体对权益类资产呈加仓趋势，其中大火的TMT、电力设备等板块成为加仓的主要方向。某基金在三季报中表达了谨慎的观点：“由于对成长板块估值高企的担忧，并未大规模配置AI方向的标的，因此错失了许多大面积上涨的机会……(2025-11-09 12:12:00)

三季度内，面对节节走高的科技股牛市，公募基金整体对权益类资产呈加仓趋势，其中大火的TMT、电力设备等板块成为加仓的主要方向。有基金在三季报中表达了谨慎的观点：“由于对成长板块估值高企的担忧，并未大规模配置AI方向的标的，因此错失了许多大面积上涨的机会……(2025-11-06 01:57:00)

随着公募基金2025年三季报披露全部收官，被称为“基金专业买手”的FOF基金操作路线也浮出水面。另据外部重仓数据，海富通中证短融ETF被FOF基金外部重仓规模依然最高，达32.73亿元，较上季度上升99.17%；其次为平安中高等级公司债利差因子ETF，被FOF基金外部重仓达15.29亿元，较上季度增加342.09%。(2025-11-01 07:38:00)

根据基金三季报数据，三季度中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司在ETF配置上继续坚定持有，对沪深300、上证50、中证500、中证1000等多只龙头宽基ETF的持有份额保持不变根据2025年基金中报，华夏基金旗下汇金资管专户二季度末持有8058.88万份华夏恒生中国内地企业高股息率ETF，同时也是第一大持有人，持有比例为19.35%；2025年基金三季报显示，“机构1”将持有的8058.88万份该ETF全部清仓赎回。由此可见，“机构1”即为华夏基金旗下汇金资管专户。(2025-10-31 00:04:00)

公募基金2025年三季报已基本披露完毕，截至2025年三季度末，公募基金的股票持仓市值为8.99万亿元，较二季度末的7.19万亿元增加约1.8万亿元。展望四季度，刘格菘表示，之前预计的地缘冲突逐渐缓和正逐渐成为现实，同时，无论是国内还是国外，AI的发展如火如荼。此外，国内推出并落实“反内卷”等促进行业良性发展的政策，让他对国内经济的韧性保持乐观态度。(2025-10-29 10:07:00)

10月27日，信达澳亚基金冯明远管理的4只公募基金披露三季度报告。从重仓股变化来看，基金经理此前重仓的品种没有发生较大改变，但在持仓数量上变化较明显，普遍较今年二季度末有所减持此外，也有机构投资者在三季度对上述个别基金进行过大比例赎回。信澳研究优选混合三季报显示，7月1日~9月30日，有机构投资者持有份额从4.03亿份降至3.26亿份，赎回份额达到7700万份，期末持有份额占比为30.13%。(2025-10-27 13:09:00)

三季报密集披露，绩优基金调仓曝光伴随公募三季报密集披露，绩优基金经理持仓动向备受市场关注。安信新回报基金经理陈鹏在三季报中表示，四季度国内经济大概率还是会平稳运行。虽然近期中美贸易争端再起，可能会给市场带来一定的压力，但是对于前景还是保持乐观态度。(2025-10-27 15:44:00)

近日，但斌执掌的东方港湾海外基金向美国证监会提供了三季度的13F文件，其美股的最新调仓路径随之揭晓。截至三季度末，东方港湾海外基金的持仓标的从二季度的13只增加至17只，期末管理规模为12.92亿美元，较二季度末的11.26亿美元有所增长。“历史不会简单地重复，但都拥有相同的韵律。OpenAI的世纪豪赌，只是这场AI算力泡沫发展过程中的一个韵脚，无论结局如何，可能都改变不了历史车轮的方向。(2025-10-24 06:57:00)

赶在首个赎回开放日来临前一日，赵诣旗下“独门基”泉果旭源三年披露了三季报。截至三季度末，泉果旭源三年合并规模为191.69亿元，较二季度末130.81亿元，增加60.88亿元，增幅为46.54%当下，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，美国“对等关税”政策明确缓和，美元流动性也有望迎来拐点，这将对中国股票市场的流动性带来更大的提升。今年以来，中国经济始终保持平稳和有韧性的发展，海外资金对中国权益市场的看法也逐渐变得更为积极，团队对于中国经济以高质量发展为引领、保持长期向好态势始终充满信心。(2025-10-20 12:56:00)

个人养老金基金名录再增8只产品！2025年10月17日，证监会官网披露最新一期《个人养老金基金名录》：截至9月末，个人养老金基金数量增至302只，较二季度末扩容8只，其中包括5只指数增强基金、2只FOF、1只ETF联接基金。“规模增长反映出投资者对个人养老金产品的认可度提升。”上述负责人指出，随着个人养老金制度宣传普及，越来越多投资者意识到“早规划、长期投”的重要性，而优异的业绩表现则成为吸引新资金的关键抓手。(2025-10-20 00:12:00)

在央行前瞻投放与灵活调控下，资金面在9月平稳跨季，多家机构预计，10月资金面整体有望延续“先松后紧”的季节性表现。财通证券指出，10月资金缺口和9月不相伯仲，若央行无主动收紧诉求，四季度资金利率往往比三季度中枢下移，整体来看，更偏向于10月资金保持平稳。浙商证券指出，三季度货政例会整体延续了7月30日政治局会议、二季度货政报告和9月22日潘功胜行长在国新办新闻发布会讲话明确的货币政策基调，“适度宽松的货币政策”、“推动社会综合融资成本下降”、“保持流动性充裕”等支持性措辞依然存在，但同时也“防范资金空转”，狭义流动性体感上维持宽松，但DR001或依然难以下破1.30%。(2025-10-08 09:05:00)

三季度行情落下帷幕，在权益市场全面上涨的行情中，基金净值上扬不仅让基民得以参与行情盛宴，亦让“自家人”获利匪浅。从持有份额来看，被基金管理人员工持股最多的几只产品均为行业布局较为稳健的基金，或者是由公司旗下主力基金经理担纲管理的产品，个别基金经理在三季度内“不负众望”，以极佳的净值表现回馈了对其投信任票的内部员工。比例方面，截至二季度末，金元顺安鑫怡和东方阿尔法科技优选两只产品被“自家人”持有比例超过99%，两只基金都是今年成立的次新产品，且均为成立门槛较低的发起式基金。此外，北信瑞丰研究精选被持有比例超过八成，华西优选价值、浦银安盛景气优选等被自家员工持有比例超过五成。(2025-10-05 07:00:00)

9月以来，A股市场风云变幻，此前AI算力一枝独秀的格局被打破，固态电池、机器人、有色金属、游戏等板块轮番登场，市场轮动明显加速。汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示，最看好的领域还是跟AI算力相关的资产，尤其是海外算力，PCB、液冷等都深度受益于全球的AI产业链的需求爆发，但与此同时，在当前阶段，AI逐渐跟中国半导体关联加深，如AI端侧的需求很多中国半导体公司就能参与进去，此外，国产算力的需求也很多会体现在国产半导体上。(2025-10-03 08:01:00)

今年的楼市“金九”，房价表现如何？10月1日，中指研究院发布数据显示，9月全国100个城市新建住宅均价为16926元/平方米，环比微涨0.09%，同比上涨2.68%；二手住宅均价为13381元/平方米，环比下跌0.74%，同比下跌7.38%。具体来看，9月百城新建住宅均价为16926元/平方米，环比微涨0.09%，同比上涨2.68%，保持正向增长态势；第三季度，百城新建住宅价格累计上涨0.47%，涨幅较二季度收窄0.17个百分点；前三季度，百城新建住宅价格累计上涨1.63%，市场整体保持温和上行趋势。(2025-10-02 07:40:00)