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[导读]:近期，债券市场波动加剧，资金面的紧张状况成为业内关注焦点。春节以来，在多重因素影响下，债市资金面持续收紧，货币基金取代大行成为资金融出主导者，市场交易结构也发生显著变化华创证券投顾部认为，近期科技股牛市本质上是因为科技上有了重大的突破，也是最近几年发展新质生产力的成效的体现。
业内人士分析，开年以来，在大行缺负债、央行稳汇率目标，以及信贷“开门红”的背景下，债市资金面出现了明显的收紧。春节之后，银行间资金面仍然维持在偏紧的状态。
据上海证券报记者向多位交易员了解，与以往不同的是，近期资金面偏紧表现为隔夜资金利率和7天期资金利率一度出现倒挂，而非银之间的资金利率也一度低于银行间资金利率，并且银行和非银的流动性分层现象不明显，即近期资金面偏紧表现为银行类机构之间回购成交利率偏高。
资金面“紧平衡”的背后是市场交易结构的变化。华安证券固定收益首席分析师颜子琦分析，当前资金市场交易结构发生改变，由传统的大行融出资金为主、货币基金次之，转变为货币基金主导的资金融出。
以2月18日的数据为例，大行资金融出1.32万亿元，而货币基金资金融出2.73万亿元。以往大行的资金融出规模通常占比40%到60%，而当前货币基金的融出规模已经是大行的一倍以上。“以前都是大行融出资金给非银机构，现在银行都要向非银机构借钱了。”一位资金交易员说。 ... 网页链接