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[导读]:天风证券研报指出，当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。投资意见方面，当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。
赎回态势缓和！权重宽基ETF份额回升 多只大盘股扛旗冲锋 这些获融资客加仓
当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。
截至6月20日，恒指年内上涨17.3%，阿里巴巴、小米、汇丰均贡献超过2%的收益，排名前十的个股累计贡献15.5%，而其余成分股仅贡献1.8%收益，此外恒指成分股高于100日均线占比指标的峰值自2024年9月以来逐次回落，以上均表明今年恒指具有明显的结构性特征，个股研究与行业研究的重要性更加凸显，而聚焦于全部成分股的意义反而不大。
从中美股市经验看，当成分股表现优于指数比例越低时，股指的相对表现可能更好，这体现在恒生指数、标普500、中证800的拟合曲线向左上方倾斜，港股的敏感性也较其他两个指数更大。参照历史，恒指仅2012、2017、2024年的回报优于2025年目前水平，而市场宽度占比高于45%时从未获得更高回报，因此要求今年剩余时间内资金需要持续集中在权重股上，恒指才有可能至少保持当前收益水平。 ... 网页链接