困境

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。国信证券：基本面回暖带来困境反转地产股应该乐观一点！受益于近期地产开发端促进政策密集推出，市场对物业公司经营可持续性预期有所改善，对物企的独立性认知持续强化，物业管理行业估值有望进一步提升。(2022-11-25 11:34:00)

国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动(全面落实)决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1)2014-2016年：顶层设计阶段。国企改革重回舞台：传统行业困境反转，新兴经济乘风破浪。二十大报告强调推进国家安全体系和能力现代化，能源资源、重要产业链供应链的构筑将是国企改革的关键方向。(2022-11-23 07:50:00)

还有一部分消费类公司，是近5年随着我国经济水平发展而逐渐崛起的新兴行业，多数是一些偏高端的消费，这类公司的经营不太会受到当下经济情况、疫情情况的扰动，能够走出独立的经营曲线，所以更适用于新兴成长的投资逻辑，主要观察其行业渗透率、增速以及公司的竞争力，而不是通过估值和困境反转来判断投资机会，例如医美、化妆品、预制菜行业等，这类新兴消费品赛道公司的回报也比较高。(2022-11-18 00:00:00)

现如今看来，这一策略似乎颇有成效。锋尚文化股价自10月12日到达低点后迅速反弹，截至11月14日收盘，24个交易日里股价累计反弹幅度达45.99%，大幅跑赢大盘。(2022-11-15 00:00:00)

11月15日，半导体板块走强，半导体指数盘中涨超7%，板块内多数个股涨停。半导体相关基金表现和半导体指数相关度较高的半导体指数基金，近一年来业绩表现不佳，国联安中证半导体ETF链接近一年跌幅33.2%，国泰CES半导体芯片行业ETF联接A近一年跌幅34.9%放眼全球整个半导体行业，红塔证券预计，高库存、低需求困境将持续至2023年二季度，产能过剩的情况将会持续，到2023下半年，芯片产业的产能利用率与营运表现才有望逐季回升。(2022-11-15 09:48:00)

消息面上，房企融资政策暖风频吹，近日国务院提出，给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，支持刚性和改善性住房需求。(2022-11-11 00:00:00)

十月以来，医药板块持续反弹，多只概念股涨幅超过50%，成为本轮反弹行情最火热的板块之一。机构认为，当前医药板块正处于四底共振，有望焕发新生。华西证券研报指出，看好医药板块四季度及2023年行情，行业低点已过，当前是公募基金持仓底、估值底、政策对行业冲击底、政策预期底的四底共振。展望后市，医药行业有望实现困境反转焕发新生。(2022-11-10 06:35:00)

一、大消费一周表现1、主要指数表现2、板块内细分行业对比3、指数估值情况二、消费主题基金业绩跟踪后疫情时代消费趋势受关注，消费行业在疫情困境下或有机会。张坤、刘彦春是全市场持有贵州茅台最多的基金经理，也是持有泸州老窖、五粮液等白酒股最多的基金经理。(2022-11-07 10:15:00)

日前，浙商证券、华泰证券、华西证券等券商陆续发布2023年年度策略或宏观报告。整体上看，券商较为一致地认同A股处于历史底部，市场有望自2023年上半年起逐渐修复甚至步入慢牛通道；风格层面，券商更看好科技成长，认为其有望较价值风格占优，AR/VR、信息安全、新能源等领域机会值得关注。传媒、煤炭、基础化工等行业层面的2023年年度投资报告也陆续出炉。日前华鑫证券发布了基础化工行业2023年策略报告，认为行业资本开支将往头部靠拢，龙头价值将凸显，在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展，看好POE、PVB未来在光伏胶膜中的应用；现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度建议关注低估值、高成长标的；本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣发展催生轮胎巨头，建议从困境反转维度关注相关标的机会。(2022-11-07 20:11:00)

市场风格再度进入调整期，作为“专业买手”的FOF基金经理将如何选基？近期，随着部分行业出现困境反转，A股的市场主线又进入了调整阶段。李争争：我们调研基金比较注重三个方向，一是关注自主可控，国产替代这条主线的成长类基金，并重点关注基金经理对这些细分行业的观点，研究的深度和个股的阿尔法获取能力；二是关注均衡类基金，关注基金经理的投资理念、风格、行业配置以及行业轮动；三是关注一些红利风格基金，关注基金风格的稳定性，以及基金经理对宏观经济的判断。(2022-11-04 00:06:00)

如果说份额规模缩水是一方面原因，那么净值不断下跌则使基金净值规模进一步缩水。Wind数据显示，截至10月28日，新沃内需增长混合A类份额的净值仅为0.6678元，成立以来的跌幅为33.22%，如果看最近一年的跌幅，也达到33.15%，排在同类产品相对靠后的位置(2022-11-02 00:00:00)

天风证券研报认为，当前的格局处于下行趋势并仍可能延续，但已经接近历史相对底部区域，操作上建议可耐心等待在调整中增加配置。择时体系信号显示，均线距离由上周的-3.51%变化至-4.77%，绝对距离大于3%，市场处于下行趋势，核心的观察变量为市场赚钱效应和是否具备接近历史相对底部区域特征。(2022-10-24 07:45:00)

一、大消费一周表现1、主要指数表现2、板块内细分行业对比3、指数估值情况二、消费主题基金业绩跟踪后疫情时代消费趋势受关注，消费行业在疫情困境下或有机会。本榜单筛选消费主题持仓超过60%的优基，并按近一年收益排序。贵州茅台领衔泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、水井坊、老白干酒等一众白酒企业发布前三季净利预增公告，但整体Q3净利环比表现出现分化，其中水井坊暴增100多倍摘得桂冠。(2022-10-24 15:36:00)

一、大消费一周表现1、主要指数表现2、板块内细分行业对比3、指数估值情况二、消费主题基金业绩跟踪后疫情时代消费趋势受关注，消费行业在疫情困境下或有机会。本榜单筛选消费主题持仓超过60%的优基，并按近一年收益排序。从估值、持仓配置、交易拥挤度、盈利四个维度来看，消费电子、商贸零售、家电、医药和食品饮料中的部分细分行业具有较高配置价值。细分行业中关注：医药生物的化学制药、生物制药、中药；家用电器的白电；商贸的一般零售、贸易；食品饮料的食品加工、饮料乳品；以及电子中的消费电子、光学光电子。(2022-10-17 12:50:00)

科创创业50指数前三大权重行业为新能源、医药生物、芯片半导体，其中医药生物和芯片半导体板块经过前期大幅调整，当前估值处于极低位置，科创创业50指数截止2022年10月13日，指数市盈率约40倍，比过去3年90%的时间都要便宜。近日医药、芯片半导体等困境反转板块全线启动，如想一键布局相关板块的场外投资者，可关注天弘中证科创创业50。(2022-10-14 00:00:00)

当前芯片产业指数(H30007)估值水平已处于极低位置，截止2022年10月11日，指数市盈率约32倍，比过去3年99%的时间都要便宜，如想低位布局相关板块的场外投资者，可关注天弘中证芯片，静待板块困境反转。(2022-10-12 00:00:00)

对于板块布局，嘉实基金投顾部认为，基于稳增长政策落地和资金面的宽松环境，随着全市场优质企业估值优势逐步体现，仍维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长、困境反转、高景气延续。(2022-10-11 00:00:00)

当前芯片产业指数(H30007)估值水平已处于极低位置，截止2022年9月30日，指数市盈率约35倍，比过去3年99%的时间都要便宜，今日大跌后估值进一步降低。如想低位布局相关板块的场外投资者，可关注天弘中证芯片，静待板块困境反转。(2022-10-10 00:00:00)

华尔街知名经济学家、欧洲太平洋资产管理公司首席市场策略师彼得·希夫(PeterSchiff)当地时间周六(8日)接受采访时指出，美联储正处于困境之中，高通胀将一直持续下去。“如果美联储做到了，那就见鬼了，如果没做到，那就糟透了。我们面临着严重的通货膨胀问题，而政府和央行对此无能为力，他们没有解决办法。”(2022-10-10 10:39:00)

风险提示：投研观点仅供参考。本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。(2022-10-08 00:00:00)

本周，北上资金先是连续小幅净卖出，周五发力大幅净买入147.54亿元，创年内最大单日净买入，全周仅合计微幅净卖出2.2亿元。分市场看，沪股通净买入51.54亿元，累计净买入再度突破9000亿元，并创历史新高；深股通则被净卖出53.34亿元。平安证券表示，上半年食品行业基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复。当前疫情防控政策的精准化有利于消费场景的持续复苏，三季度需求边际回暖确定性强，下半年餐饮供应链、啤酒、调味品的困境反转趋势明确，成本端趋势向下叠加报表低基数，未来一年竞争格局好的细分领域龙头将具备高弹性。(2022-09-11 00:07:00)

私募排排网最新数据显示，截至9月7日，已披露净值的百亿级私募今年前8个月整体收益为负，获得正收益的私募比例不足三成。远信投资联席首席投资官谢振东认为，过去几年，高端制造下游涉及电动车、新能源的很多细分龙头，表现出较强的业绩韧性，短期可以关注其中估值相对合理或被低估的标的。另外，前期调整显著的医药、消费电子等板块，随着边际压制因素的改善，性价比正逐步凸显。(2022-09-08 06:58:00)

在近期延续震荡的市场行情中，公募基金整体依然保持较高仓位运行。同时，市场对于风格切换的关注度不断上升。就具体配置方向而言，上投摩根基金表示，短期来看，投资者可关注有望受惠于盈利复苏或价值重估、困境反转的投资机会，例如必需消费、房地产和互联网板块。科技、消费及碳中和领域则存在中长期结构性机会。(2022-09-07 04:11:00)

8月31日，市场有传闻称，私募大佬但斌旗下有3只产品触及预警线，累计净值均跌破0.8元，浮亏超过20%，或将被强制减仓。业内人士认为，当前整体市场行情都相对低迷，许多私募公司都面临同样的困境，但是对后续市场依然保持乐观。(2022-09-01 00:05:00)

尽管公募基金经理的核心仓位还在热门赛道上，但若风格异动，仓位切换可能很快。在业绩排名的压力下，一些基金经理坦言“看长做短”已是业内普遍现象，基金经理眼中未来三年的增长甚至可能在三个月内即可讲完故事“市场进一步集中化，龙头企业的壁垒可能使其市占率进一步提升。”曲华锋也同样强调了大消费行业的份额集中化带来的投资机会，他认为一方面是龙头公司的市场占有率在逐步集中，另一方面未来伴随成本继续下行，前期提价带来的盈利弹性也将逐步在报表中体现。(2022-08-29 00:03:00)