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[导读]:中信证券：未来主动型公募会更加聚焦核心资产定价基准偏离和盈利客户比率可能是公募考核新规影响最大的两个规则。从行业配置角度看，当前有三条主线值得关注。第一，TMT景气度有望贯穿全年，估值业绩性价比视角下港股或更具优势。第二，稳增长政策下，关注低位周期股“困境反转”。
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基准偏离和盈利客户比率可能是公募考核新规影响最大的两个规则。从过往主动型基金业绩基准分布来看，采用沪深300和中证800的基金仅占总规模的62%，超过18%的产品是赛道型产品。2007年至今，2012—2014年和2022—2024年出现过三年维度主动型公募大面积跑输沪深300指数10个百分点的情况。
过去3年公募普遍跑输基准，低配银行是部分原因，频繁交易和板块轮动也产生负向贡献。向基准靠拢和保守化配置是大势所趋，但过程是动态的，绝非简单做多低配行业。未来主动型公募会更加聚焦核心资产定价而不是边际信息流定价，策略范式可能出现整体性调整。未来资管行业当中相对收益和绝对收益产品的策略、选股范围和定价模式会呈现明显分化。
华泰证券：公募改革或进一步增加资金配置港股需求
5月7日的国新办发布会对资本市场政策态度积极，重点支持科技、消费领域，对港股市场形成积极影响。5月8日凌晨，美联储继续按兵不动，强调不确定性以及滞胀风险上升，不急于调整货币政策，基本符合市场预期。周末，中美展开经贸高层会谈，贸易摩擦或有降级空间，有助于改善市场情绪。 ... 网页链接