管制

中信证券研报认为，2025年9月以来，受下游大客户英特尔一系列注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行。考虑到本轮存储上行周期以及下游积极的逻辑需求，我们预计2025年/2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一步提升。全球宏观经济波动导致晶圆厂及存储厂商设备需求不及预期风险；出口管制条例进一步收紧风险；关税变动超预期；地缘政治冲突导致全球流通受阻风险；技术研发进展不及预期风险；AI行业发展不及预期风险；核心生产技术泄露风险；人工成本增加与核心技术人员流失风险；半导体行业竞争加剧风险。(2025-12-19 07:40:00)

受消息面刺激，10月13日，稀土永磁板块表现抢眼，中国稀土、北方稀土等多股涨停。消息面上，此前商务部连发四文强化稀土出口管制，并增加5类中重稀土出口管控，及全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，进一步扩大了稀土管控政策的范围中信建投认为，四季度是新能源车、风电设备等下游领域的生产旺季，对稀土永磁材料的采购需求预计会集中释放，对价格仍有支撑。(2025-10-13 16:36:00)

中信证券：供给在内“反内卷”，需求在外创利润如果“反内卷”和出海逻辑结合，会产生什么投资线索？我们梳理了今年以来四个因为出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业，发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额和附带的议价能力。我们对于中期推荐的主线维持不变：第一，同时受益于海外制造业修复、国内“反内卷”政策推进的上游资源品及资本品，中间品。(2025-08-18 00:03:00)

随着宽基ETF二季报披露，“国家队”中央汇金的调仓路径也随之曝光，可以观察到的是，“越跌越买”仍然是中央汇金增持风格之一。其进一步分析，“A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，出口管制的缓和对于具有海外产业链的公司更为有利；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点；四是反内卷，尽管当前处于政策的初期阶段，但我们认为部分细分领域的龙头已经具备投资价值。”(2025-07-22 00:12:00)

在港股和北交所等行情带动下，截至7月9日，年内主动权益基金大幅跑赢了被动指数基金。其中，业绩最好的主动权益基金，年内收益率接近100%，与收益率最高的指数基金拉开了近34个百分点摩根士丹利基金则表示，接下来A股市场仍将沿着“中国制造”主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，出口管制的缓和对于具有海外产业链的公司更为有利；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的核心增长点。(2025-07-10 02:55:00)

近期，有关QDII基金的溢价风险提示公告明显增多，标普消费、沙特等ETF及部分原油LOF溢价明显。值得注意的是，部分基金溢价率超过24%，而高溢价带来的场内狂欢也潜藏投资风险，除了场内价格博弈的波动外，商品期货的价格变动也会带来影响。对于场外基金来说，无论是跨境ETF还是其他QDII基金，都是投资于海外的股票，由于外汇管制，每家基金公司都有不等量的QDII外币限额。海外市场行情的走俏，有的投资者提前进行布局，也就导致场外QDII额度告急，基金公司不得不关门谢客。(2025-06-23 00:14:00)

中信证券研报指出，美国特朗普政府在废止拜登政府“人工智能扩散出口管制框架”规则的同时另行发布了三个关于境外AI芯片出口管制监管合规指引，简化规则的同时进一步强化力度，保持了对中国AI发展的高压措施，并体现出未来扩大化的执法思路我们认为，短期来看美国相关政策调整有利于英伟达等海外AI链的预期修复；中长期而言，美国高强度的管制措施则有助于中国AI产业的国产替代加速。我们建议核心关注晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装四大方向：(2025-05-19 08:01:00)

中国限制出口，稀土价格暴涨。据最新消息，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。国金证券研报表示，下游人形机器人和低空经济有望持续打开稀土领域新增需求，稀土作为我国定价、全球领先的优势产业，在当前的大背景下，板块整体关注度有望显著提高。(2025-05-05 06:53:00)

由于担心特朗普关税对经济的影响，美国消费者信心指数已降至有记录以来的最低水平之一，长期通胀预期则攀升至1991年以来的最高水平。就目前而言，美联储官员采取了一种观望的态度，看美国经济最终会对政府一系列重大政策变化做出何种反应。大多数美联储官员表示，他们正在密切关注特朗普政策对经济影响的任何潜在迹象，这些政策除了关税外，还包括大规模驱逐移民和放松管制。(2025-04-26 00:05:00)

继稀土进口矿纳入管控后，我国对稀土的出口管控也在加强。4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施从分布来看，中国稀土资源整体呈现南重北轻的特点。其中，轻稀土集中在内蒙古、四川等地，离子型稀土分布于江西、福建、广东、云南等地，占全球重稀土储量的80%以上。(2025-04-06 00:08:00)

美东时间周五，美股三大指数集体收跌，截止收盘，道指跌0.75%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.53%。当地时间30日，巴西总统卢拉在巴西首都巴西利亚总统府举行记者招待会时表示，如果美国对巴西商品加征关税，巴西将采取对等措施，对美国商品征收相应关税。他强调，国际关系应建立在相互尊重基础上。(2025-02-01 04:30:00)

商务部近日发布公告称，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口，A股相关概念股表现活跃。中金岭南8月5日在互动易上表示，截止2023年底，公司所属矿山保有金属资源量锗233吨。中金岭南2023年10月8日在互动易上表示，截止2022年底，公司保有金属资源镓760吨。(2024-12-08 01:07:00)

中信证券研报认为，12月3日，商务部发布公告称决定加强相关两用物项对美国的出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。目前我国是全球第一大镓、锗和锑生产国，对于关键金属资源的出口管制有望提升其战略地位，对于维护国家安全和利益具有重要战略意义。金属价格大幅波动；中美关系持续恶化；政策变化超预期；下游需求不及预期。(2024-12-04 07:55:00)

周末要闻汇总：证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定发布周六，华为最令人期待的三折叠手机突然“上架”——当日12:08华为Mate XT非凡大师开启预订。截至周日12:08，24小时内，华为商城显示该产品预约人数已超200万，达到205万。(2024-09-08 14:30:00)

中信证券研报表示，中硼硅玻璃：产品优势明显，国内市场空间可观；行业特性：管制瓶为主战场，国产拉管良率仍低；发展机遇：下游政策利好头部黏性，上游中长期“内卷”降低采购成本。总体而言，行业政策持续推进后中硼硅玻璃渗透叠加上游成本压力减小下，中硼硅龙头企业与药企黏性加强，优势凸显，规模化效益逐步提升，我们看好中硼硅制瓶市场领先企业，建议关注全产业链布局头部公司。总体而言，行业政策持续推进后中硼硅玻璃渗透叠加上游成本压力减小下，中硼硅龙头企业与药企粘性加强，优势凸显，规模化效益逐步提升，我们看好中硼硅制瓶市场领先企业，建议关注全产业链布局头部公司。(2024-08-07 08:01:00)

今天，就来好好聊聊算力板块。消息面上，10月17日，美国商务部工业和安全局更新2022年10月发布的对华出口管制规定，收紧AI芯片等领域限制。俗话说得好，不破不立，反复震荡的过程也是积蓄能量的时候。在悲观情绪、做空力量释放完毕，调整到位之后，或许A股就能迎来转机。(2023-10-20 08:04:00)

市场方面，今天早盘A股最强风口——人工智能板块大幅杀跌。人工智能指数低开低走，跌幅一度超5%。究竟有何利空袭击？最强风口暴跌今天还有一件事，其实也与美国有关。二是美国方面又传出要对中国AI产业下黑手的消息。华尔街日报(WSJ) 引述知情人士报道称，出于对中国人工智能(AI) 技术实力日益成长的担忧，拜登政府考虑对中国实施新一波AI 芯片出口管制(2023-06-28 10:55:00)

华泰证券研报认为，消费复苏，科技创新，产业链安全是2023年科技行业三条主线。回顾2022，由于盈利和估值下滑，电子(申万)指数下跌36.54%，跑输沪深300指数(-21.63%)。受全球半导体下行周期，以及美国对中国强化半导体设备出口管制影响，我们预计2023年中国大陆产线资本开支也将下滑24.2%。在不利的经营环境下国产替代紧迫性将进一步提升，我们看好设备，材料，零部件等国产化率提升的投资机会。(2023-01-05 07:10:00)

本周末影响市场的重要资讯有：中央经济工作会议在北京举行，商务部就美国将36家中国实体列入美出口管制“实体清单”答记者问；央行副行长刘国强称2023年的货币政策总量要够、结构要准；中国证监会将正式实施货银对付改革；猪肉价格退出过度上涨预警区间；以岭药业声明称多方面均证实连花清瘟有良好的安全性；美联储继续敲打市场，美股日线三连跌。新华制药(000756)12月16日晚间回复深交所关注函称，近期行业没有发生大的变化，但随着国家疫情防控政策的调整，目前市场对解热镇痛类药物需求增大，其中包括公司布洛芬原料药及制剂等，公司积极配合国家防疫政策有关要求，正在全力以赴组织市场急需的布洛芬片、维生素C片等药品生产，以便及时满足市场需求。(2022-12-18 13:59:00)

华夏基金也指出，目前我国在半导体设备零部件/设备/材料领域已逐渐走出一批优秀的领军企业，产品陆续通过国内产线如中芯/华虹/长存/长鑫的产线验证，考虑到本次出口管制的影响，预计产业链国产化会再次加速，相关国产厂商有望迎来发展机遇。(2022-10-20 00:00:00)

当前芯片产业指数(H30007)估值水平已处于极低位置，截止2022年9月30日，指数市盈率约35倍，比过去3年99%的时间都要便宜，今日大跌后估值进一步降低。如想低位布局相关板块的场外投资者，可关注天弘中证芯片，静待板块困境反转。(2022-10-10 00:00:00)

核心观点一、防疫政策放松带动消费复苏情绪自从入境和密接人员隔离时间缩短到“7+3”后，全国各地纷纷放松疫情管制，促进人员流动。受此影响，市场参与者持续交易消费复苏逻辑，医药板块中可选消费属性较强的领域跟随消费行情表现坚挺。控费降价压力超预期的风险；集采价格降幅及推进速度超出预期的风险；市场风格反复摇摆的风险等。(2022-07-08 07:35:00)

中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，今天宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。两国协会希望通过工作组加强沟通交流，促进更深层次的相互理解和信任。从机构关注度来看，韦尔股份排名第一位，有32家机构评级。此外，北方华创、华润微、卓胜微、长电科技等个股均有20家以上机构评级。(2021-03-11 11:20:00)

此外，对于跨境ETF而言，还需特别留意海外市场风险、政府管制风险、监管风险、政治风险、汇率风险、法律及税务风险、交易结算风险、衍生品风险等特有风险。(2021-01-21 00:00:00)

美国市场：美东时间周四，圣诞节前夕，美股提前收市，三大指数小幅上涨，截止收盘，道指涨70.04点，涨幅0.23%，报30199.87点；纳斯达克指数涨33.62点，涨幅0.26%，报12804.73点；标普500指数涨13.05点，涨幅0.35%，报3703.06点。因圣诞节假期，美股12月25日将休市一日。据新华社报道，美国司法部12月22日起诉沃尔玛公司，指控沃尔玛为追求利润施压旗下药房快速售药，不充分筛查可疑处方，加剧美国阿片类药物上瘾和滥用危机。沃尔玛当天回应，反指美国司法部及其下属毒品管制局等部门推卸责任，打击药品滥用现象不力。(2020-12-25 03:30:00)