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[导读]:回顾2023年，我们认为家庭部门的强劲，是2023年美国经济超预期的主因，而非财政。就业与消费构成疫后美国经济的“内循环”，正常情况下，这种“内循环”在联储加息背景下将逐渐冷却历史视角：上一轮降息周期中，美联储实际的降息速度比此前点阵图所以显示的更快。
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回顾2023年，我们认为家庭部门的强劲，是2023年美国经济超预期的主因，而非财政。就业与消费构成疫后美国经济的“内循环”，正常情况下，这种“内循环”在联储加息背景下将逐渐冷却。但二季度股市迎来AI行情，股市上涨带来的财富效应，使得消费和就业的“内循环”再度短暂走强，体现为居民储蓄率的再度下降、消费和就业的再度走强等。财政虽然也有所发力，但我们研究发现，财政赤字的扩大，更多为被动因素或一次性因素，实际上对经济的刺激作用相对有限，财政并非2023年美国经济韧性的主因。
展望2024年，基准情形下，我们预计美国将会在2024年中附近陷入温和衰退，GDP增速为0.5%，失业率至2024年底升至4.8%。当前美国消费与就业的“内循环”已经呈现出诸多走弱趋势，包括职位空缺数的快速走低等就业的冷却、高利率之下居民财务状况正在走向恶化 ... 网页链接