证券投资

2025年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。半年来，公募基金行业正从“重规模”向“重回报”转型。“《行动方案》推动公募基金行业从产品设计、客户服务到公司治理全面升级。未来三到五年，公募基金行业将呈现强者恒强、主动和被动权益类基金共同发展的竞争格局。”平安基金对上海证券报记者表示。(2025-11-07 07:05:00)

在华泰证券2026年度投资峰会上，华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康指出，以AI为代表的新经济，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势共同推动下，对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块略显拥挤，估值溢价偏高，故后续更加看好“老经济”板块表现。因此，他建议投资者在配置上要做价值与成长的均衡，操作上可以采取定投、分批建仓的方式。从历史规律看，配置资金一般在年底更注重避险，价值风格相对占优，因此年底至明年一季度都是较好的布局窗口。(2025-11-07 10:14:00)

国泰海通举办2026年度策略会近日，国泰海通证券举办2026年度策略会，本次策略会以“启航新征程”为主题，就市场热点和2026年度投资策略进行深入探讨和全面展望。对于铜，他认为，供不应求支撑铜价。铜矿品位下降与新矿开发周期拉长制约供应，AI基础设施与电网升级带来结构性需求。(2025-11-07 14:46:00)

中信证券研报认为，11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，引发行业震动，新规关键变化在于区分投资性与非投资性用途，进行分类管理。新政实施，部分问题待明确、市场参与者部分停售观望；首饰金税收成本增加或导致终端售价普遍提升，短期或抑制消费需求；长期看或将逐步影响企业经营决策。短期或有阵痛，税收政策进一步精细化、规范化利好行业长期健康发展、总量增长提速，集中度提升。①投资金业务渠道集中度或将大幅提升，重点推荐大幅受益于新政的会员单位直营企业；②非投资金受税收成本增长影响，短期需求或承压，但行业规范化发展将加速份额向头部集中、长期看具备产品或品牌优势的企业有望受益；③新政实施或将通过影响产业链价值分配及加速合规化进程重塑行业格局，建议关注积极调整经营策略收获市场份额的企业。(2025-11-07 07:54:00)

三季度，险资持续加码银行板块。其中，国有大行成为险资布局重点，邮储银行、建设银行获险资大幅增持，工商银行、农业银行前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。太平洋证券银行业分析师夏芈卬认为，在新会计准则下，FVOCI账户成为险资权益投资主通道，险资对高分红、低波动资产的配置偏好进一步强化，银行股凭借类固收属性，成为险资拉长久期、平滑利润的关键工具。(2025-11-06 04:47:00)

中国银河证券研报表示，关注中国消费电子品牌崛起机会，国内部分消费电子品牌影响力快速提升，产品布局全面、更新迭代较快，市场集中度有提升空间。三季报显示得益于iPhone17销量同比大幅增长，部分苹果产业链代工厂旺季业绩超预期，四季度有国内外购物节催化，持续关注苹果产业链出货量超预期投资机会。①关注中国消费电子品牌崛起机会，国内部分消费电子品牌影响力快速提升，产品布局全面、更新迭代较快，市场集中度有提升空间。②三季报显示得益于iPhone17销量同比大幅增长，部分苹果产业链代工厂旺季业绩超预期，四季度有国内外有购物节催化，持续关注苹果产业链出货量超预期投资机会。(2025-11-04 07:49:00)

券商11月月度“金股”组合日前陆续出炉。Wind数据显示，截至11月3日中国证券报记者发稿时，已有超过180只标的入围券商11月“金股”名单，拓普集团同时获得5家券商推荐，是同时期最受关注的标的结合对“十五五”规划建议稿的分析，中国银河证券策略首席分析师杨超建议投资者关注四条投资线索：一是TMT与科技自立自强主线，重点布局通信基础设施、半导体制造与设备、工业软件与互联网平台等关键环节，关注具备技术突破能力的龙头企业；二是高端制造与绿色转型主线，重点布局工业母机、航空航天、新能源装备、新材料等先进制造领域，突出高端化、智能化、绿色化方向；三是能源资源安全主线，重点配置煤炭、电力等供需格局偏紧领域，以及有色金属等战略性资源品种；四是金融支持实体经济主线，把握金融板块估值修复与政策催化的双重机会。(2025-11-04 05:42:00)

11月4日，华泰证券研报称，展望2026年，友好的政策环境有望支撑银行业绩筑底回升，构筑价值投资基本盘。红利配置价值仍为底色，关注优质行估值溢价回归空间。经过持续两年的上涨，当前银行筹码波动性明显放大，“躺赢”时代不再，选股重要性提升，我们认为具备优质基本面和稳健高股息的个股仍值得关注： 1）随经济预期改善与市场风险偏好持续回升，资金逻辑有望从纯高股息防御策略，逐步切换至对基本面质量与盈利弹性的关注，优质银行有望迎来更显著的估值修复与溢价回归空间(2025-11-04 07:42:00)

随着A股上市公司三季报披露结束，各类型机构投资布局相继呈现。公募基金与私募基金作为资本市场投资端的重要力量，其持仓布局备受关注。部分机构在早期就“埋伏”布局了有色金属行业。久阳润泉董事长胡军成在接受《证券日报》记者采访时表示：“我们在2021年就开始买入有色金属相关投资标的，至今已坚守近5年。(2025-11-03 00:32:00)

10月31日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，向社会公开征求意见。此前，公募基金业绩比较基准的系统性作用被忽视，风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名等问题屡见不鲜。同时，伴随财富管理行业由“销售服务”向“买方投顾”转型趋势，中金公司认为，清晰可靠的业绩基准将成为基金筛选、组合构建与动态平衡的核心依据，为其提供强大的基础设施及有利的业务抓手，进而推动财富管理实现业务转型。(2025-11-03 00:21:00)

公募基金行业在高质量发展的道路上，又迈出了坚实一步。10月31日，中国证监会、基金业协会分别印发了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》和《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，并向社会公开征求意见王骏还表示，“公司将积极落实《指引》和《细则》，做好业绩比较基准的跟踪、评估与信息披露工作。”(2025-11-02 00:02:00)

基金公司火线解读行业重磅文件。10月31日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，向社会公开征求意见。另一方面，强化业绩比较基准的影响作用，有助于构建稳定的投资风格，增强产品业绩的可预期性。(2025-11-01 06:56:00)

日前，中国证监会正式发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化简化QFII投资前准备流程，对主权基金、国际组织、养老金慈善基金等配置型外资准入许可实行绿色通道，放开ETF期权投资范围等。自2002年合格境外投资者制度推出以来，QFII便成为外资进入A股市场的重要渠道之一，并且选股偏好、投资风格和配置思路等与内地资金不同。中国证监会主席吴清提到，力争用两年左右的时间，推动落实优化合格境外投资者制度机制的改革举措，包括加快制定证券基金投资咨询业务规则，支持境内专业持牌机构为合格境外投资者提供证券投资咨询服务。研究支持境内机构为外资提供管理型投资顾问服务的可行路径。(2025-10-31 00:10:00)

招商证券指出，由于个人投资者信心充足、资金充足，有效抵御了贸易摩擦的负面因素，部分公司三季报业绩承压的情况，有力推动资本市场强势向好，资本市场各业务线景气度有望持续改善，券商直接受益、盈利持续改善；保险方面，随着股市持续向好、债券利率底部抬升，投资收益率显著好于持续下降的综合负债成本率，短期利差损风险警报解除，保险潜在投资价值持续提升。风险提示：中美摩擦超预期；经济增长不及预期；资本市场波动；利率下行；寿险转型低于预期；监管收紧。(2025-10-31 07:41:00)

公募基金改革的关键环节之一，业绩比较基准改革即将落地。10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，向社会公开征求意见。四是加强日常监管。证监会将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，强化对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、基金评价机构选取使用业绩比较基准的监督管理，对违规行为进行重点打击，进一步推动各方归位尽责。(2025-10-31 17:31:00)

随着公募基金三季报陆续披露，一批业绩表现亮眼的“翻倍基”最新持仓和投资策略开始浮出水面。Wind资讯数据显示，截至10月28日，全市场今年以来净值增长率超过100%的基金产品已达60只，其中永赢科技智选A以223.81%的净值增长率暂居榜首，中欧数字经济A、红土创新新兴产业等产品净值增长率也超过140%。随着三季报的持续披露，这些“翻倍基”的最新调仓路径与后市策略将更加清晰。华北地区某公募机构工作人员告诉《证券日报》记者：“尽管部分板块估值已不便宜，但在产业趋势明确的背景下，科技成长板块仍可能是四季度获取超额收益的重要方向(2025-10-29 00:46:00)

随着上市公司2025年三季报的陆续披露，社保、QFII、券商、养老金等机构投资者的最新投资方向也浮出水面。Choice数据显示，截至10月27日，已有超1300家A股上市公司发布了2025年三季报在已公布2025年三季报的上市公司中，申万宏源、招商证券分别持有藏格矿业1590.71万股、1581.92万股，持股市值9.28亿元、9.23亿元；申万宏源还持有光启技术10.79亿元。中信建投、东方证券分别持有香农芯创、江中药业5.93亿元、4.01亿元。(2025-10-28 06:52:00)

本报记者昌校宇随着三季报进入密集披露期，公募机构调研上市公司的节奏也随之加快，一场围绕业绩验证与投资布局的“掘金”行动正在悄然展开。据公募排排网最新统计数据，上周，共有140家公募机构积极参与A股上市公司调研活动，调研范围覆盖了20个申万一级行业的99家公司，调研总次数达到1188次，环比大幅增长121.64%。展望后市，招商基金相关人士对《证券日报》记者表示：“短期内外风险趋于缓和，国内经济结构性改善与无风险利率下行的逻辑仍未改变，A股市场中期上行趋势有望延续。(2025-10-28 11:10:00)

公募基金2025年三季度报告进入密集披露期。Wind资讯数据显示，截至10月26日《证券日报》记者发稿时，已有超300只债券型基金披露三季报，其中有157只基金在三季度实现净值增长。谈及细分投资机会，明明认为，一方面，超长债目前的期限利差水平较高，后续或存在压缩期限利差的机会，带来一定的资本利得收益；另一方面，科创债、绿色债券等品种具备投资收益和战略导向双重优势，预计需求端将持续扩容，相应品种的利差也有继续压缩的空间。(2025-10-27 00:29:00)

中信证券：市场趋于平静，布局新的线索三个特征显示风格切换实际上已经基本结束，而不是开始，市场重新回到业绩驱动的结构市。我们的推荐顺序因上述变化而略有调整：第一，海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源，实物资产的补库需求或将恢复，关注油运；第二，中国作为全球产业链的“卖铲人”，优势产业在海外的变现：资本品、国防军工；第三，国内价格企稳，内需回升下的煤炭，食品饮料，航空。(2025-10-27 00:25:00)

如果不是翻开历史，投资者很难想象：在短短几个月内，一种炙手可热的商品价格会从每株3万美元到跳水到十几美元甚至最后归零，让大量卷入其中的参与者沦为乞丐。人类的本性都存在慕强，普通投资者容易被流行风向所吸引，但如果不问利润来自何方，那么直冲云霄的价格和令人艳羡的利润可能都会成为致命“绞索”。价值投资者认为，证券并非投机工具，而是代表了对标的公司的部分所有权或者债权。没有哪一位长期投资者会因为坚持价值投资理念而后悔，而且信奉价值投资基本理念的投资者，也很少会转而信奉其他的投资方法。(2025-10-26 07:00:00)

随着上市公司2025年三季报的陆续披露，QFII等机构的最新投资方向也浮出水面。从最新持仓动向来看，choice数据显示，截至发稿，QFII三季度新进入154家个股的前十大流通股东名单。主要产品是全钢胎、半钢胎、斜交胎等的中策橡胶获QFII三季度新增持仓市值达4.62亿元。从中策橡胶披露的三季报来看，美林证券国际有限公司、高盛公司有限责任公司、摩根大通证券有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司分别位列前十大流通股东第一、第四、第五和第八席位(2025-10-26 00:21:00)

黄金“变盘”机构研判后市投资节奏◎记者朱妍经过8月下旬以来的“狂飙”，黄金价格近期迎来调整。Choice数据显示，10月21日至22日，COMEX黄金期货累计跌幅超过6%。华安基金方面在接受上海证券报记者采访时表示，短期来看，随着黄金避险情绪的消退，交易拥挤度信号已经触发，后续可以等待沪金主力平值IV指标回到近期的平均水平后逐步参与。(2025-10-23 01:34:00)

进入10月，定增市场延续回暖态势，公募基金的参与热情持续升温。证券时报记者注意到，随着医药、科技、高端制造等高景气赛道的定增项目密集落地，头部公募与知名基金经理频频出手，机构资金正加速流向优质成长型企业业内观察人士指出，近期，公募参与的定增项目集中于人工智能、半导体、新能源、医药和先进制造等领域，背后反映出机构资金正围绕“科技创新—产业升级”的主线重新布局。这既体现了公募基金对未来成长空间的判断，也意味着机构投资逻辑正从短期博弈转向中长期持有。(2025-10-23 00:48:00)

随着贵金属热度持续升温，不少相关基金产品开始调整申购限额。10月22日，汇添富黄金及贵金属证券投资基金官宣调整大额申购、大额定期定额投资业务限制金额，自2025年10月23日起单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、定期定额投资的金额不应超过100元。财经评论员张雪峰也表示，白银当前处于“高弹性、高波动”阶段，短期可能受情绪驱动，长期则依赖工业需求。限购基金释放的信号偏向中性，市场分歧加大时，投资者更应保持冷静，避免盲目跟风。(2025-10-22 22:35:00)