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[导读]:01如果油价演绎N种可能：三种可能情景的交易思路没有人可以精准预测政治走向，但对于投资我们可以对影响资产价格的核心变量作出多样化假设来探讨和线性外推可能的资产影响——即油价是否长期维持高位、并最终传导至经济和政策取向，是其能否长期影响资产价格的核心变量。按照华创证券预测，油价每上涨10%或拉动美国CPI/中国PPI0.2/0.3个左右百分点。因而中国实物资产在本次美伊冲突中受益逻辑或主要体现在三大领域：①直接增厚利润映射类，主要受益于冲突对能源供给的直接冲击，油价上涨直接增厚原油开采、油服设备、油运等上游能源相关产业的利润，带来盈利弹性；②能源替代类，受益于能源安全诉求及能源转型需求提升，核心行业包括煤化工、新能源等；③成本传导类，受益于冲突导致的上游能源及化工品供给收缩，价格上涨向下游传导，例如原油价格上涨推高化肥、农药的生产成本，进而通过农产品种植成本传导至价格。
十大券商策略：短期A股仍以震荡为主 当下重视“HALOPLUS”策略
没有人可以精准预测政治走向，但对于投资我们可以对影响资产价格的核心变量作出多样化假设来探讨和线性外推可能的资产影响——即油价是否长期维持高位、并最终传导至经济和政策取向，是其能否长期影响资产价格的核心变量。
按照华创证券预测，油价每上涨10%或拉动美国CPI/中国PPI0.2/0.3个左右百分点。随着冲突情景从短期脉冲后缓和，再到时间逐渐僵持的长期滞胀，通胀在宏观经济和资产中的定价权重逐渐抬升，买涨价链/抗通胀资产的叙事容易强化。
后续油价走势仍取决于冲突的持续时间与强度，那么不同情景下的地缘、油价和资产表现将如何演绎？我们通过划分冲突情景，复盘历史上几种由地缘衍生供给冲击引发的油价上涨情景，以期寻找部分相同的韵脚。
以史为鉴情景1）短期脉冲型冲击短暂，风险溢价或快速收敛
从历史规律看，此类冲击因快速停火与产能未实质受损，所以核心影响为风险溢价脉冲式拉升而非供应持续紧缺。随着避险情绪的快速消退与流动性环境回归常态，资产将回归原基本面逻辑：①油价基本回落至冲突前区间；②黄金/美元/美债短期避险买盘推动后回归原资产主线；③权益资产短暂冲击探底后反弹修复。 ... 网页链接