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[导读]:中金公司研报表示，美国3月核心与总体CPI通胀双双回落，均低于市场预期。通胀的放缓表明，美国总需求在“对等关税”到来之前就已经走弱，如油价、机票和酒店价格大幅下挫。总体来看，3月通胀数据虽然温和，但并未充分反映关税的影响。美联储会继续保持观望，不会因为一份温和的通胀报告而急于降息。
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中金公司研报表示，美国3月核心与总体CPI通胀双双回落，均低于市场预期。通胀的放缓表明，美国总需求在“对等关税”到来之前就已经走弱，如油价、机票和酒店价格大幅下挫。关税冲击对核心商品价格的影响并未充分体现，但这可能在未来数月开始显现。往前看，预计在需求最终压制通胀之前，美国物价水平或在第二季度出现一波上涨。预计美联储会继续保持观望，短期内不会降息，重启降息或在第三季度。
中金：美国通胀放缓不改关税担忧
中金研究
美国2月核心CPI季调环比涨幅从上月的0.2%回落至0.1%，同比从3.1%下降至2.8%。总体CPI季调环比从0.2%下降至-0.1%，同比从2.8%下降至2.4%。从分项来看，油价、机票和酒店价格大幅下挫，反映经济需求在“对等关税”到来之前就已放缓。3月能源商品价格环比大幅下跌6.1%，而进入4月以来，WTI原油价格一度下探至每桶60美元以下。油价走弱一方面反映市场对特朗普的关税和政府裁员政策、以及美股“跌跌不休”将抑制需求的担忧，另一方面反映对供给增加的担忧。4月3日，OPEC+在月度会议上决定如期从4月开始增产，并在5月提速增产，这从供给侧进一步为油价带来下行压力。我们预计能源价格的下跌或在未来数月“帮助”降低总体CPI压力。 ... 网页链接