中金：不宜对美国货币宽松有过度期待 首次降息或在明年9月

千亿锂王赣锋锂业“A拆A”上市计划提上日程！11月23日晚，赣锋锂业发布公告称，董事会同意启动控股子公司赣锋锂电在深交所分拆上市的可行性方案论证工作。展望后市，陆彬表示，新能源板块的长期成长空间较为确定，未来3-5年行业复合增速较高，优秀的产业链公司当前估值处于历史较低水平。从基本面和估值角度来看，新能源仍旧是成长行业投资的首选。(2022-11-24 12:18:00)

而从指数基本面来看，据记者进一步了解，北证50指数样本的ROE为16.5%，营收增速和净利润增速分别达到47.4%和29.8%，均高于沪深300、创业板指数和科创50等主流宽基指数，但当前北证50指数估值仅19倍，显著低于创业板指数和科创50指数约40倍的估值水平。(2022-11-23 00:00:00)

首批北交所指数基金火速获批。11月25日，证监会官网显示，易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、汇添富基金、南方基金、嘉实基金、招商基金等头部基金公司申报的北证50成份指数型基金获批，这距离基金公司上报产品仅过去四天。晏阳表示，未来，更多挂钩北证50成份指数的基金产品和衍生品有望陆续推出，不断拓宽北交所投资渠道，降低投资门槛，为北交所市场引入更多活水，有效提高北交所市场的流动性和定价效率，发挥证券市场的价格发现功能，推动北交所市场更加成熟。(2022-11-26 13:14:00)

还有业内人士表示，投资者应理性看待公募REITs的价格波动。一方面，如果大幅溢价还要考虑其中存在的风险，遇到折价的情况也应保持理性和正确预期，而不是盲目追涨杀跌，“公募REITs本来就是一种长期稳定分红的产品，适合长期持有，淡化短期波动”。(2022-11-24 00:00:00)

本周债市有所企稳，逐渐从此前非理性的卖出行为恢复到合理定价模式，但多只债券型基金近日却陆续发布公告“限购”。“历次调整后，短债基金往往是债券型基金净值反弹的‘急先锋’，当前短债基金风险已经得到一定程度的释放，再次出现大幅回撤的风险较低。”富国短债债券基金经理张波表示，从相对价值的角度来说，1年内信用债和存单利差显著走阔，短债基金静态收益率相较于货币基金也出现显著走阔，短债的配置价值已有所显现。(2022-11-26 04:43:00)

嘉宾介绍：张圣贤，富国基金基金经理，量化投资部首席策略分析师近期市场波动持续，后续将有何变化趋势？国内外宏观大环境已开始向好？新旧能源板块是否迎来布局机会？医药板块确实是值得大家去关注的，因为其基本面迎来了比较大的拐点，现在仍然处于相对比较底部的区域，所以大家可以做一些均衡配置。(2022-11-25 00:08:00)

中金公司研报认为，信贷工作座谈会强调“主动靠前发力”“扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量”，政策信号明确。图表16:假设普惠小微贷款存量利率下调10bps，我们预计影响上市银行净息差/净利润-0.5bps/-0.5%(2022-11-24 08:04:00)

1、资金面：因何而变11月以来，投资者们明显体会到了资金面的变化，并陆续确认了DR007的转向。根据三季度和10月份的经济和金融数据判断，当前2.75%的MLF利率较为合适，足以为巩固经济回稳向上态势提供适宜的流动性环境。但是，当前新冠病毒仍在持续变异，国内新发疫情不断出现，特别是11月以来新增感染者人数快速增长，这可能也是需要密切关注和高度重视的。(2022-11-23 07:47:00)

进一步来看，美国通胀数据回落、美联储加息节奏预期放缓，对目前处于底部的港股、A股均形成了较好的外部积极信号。随着中国经济的逐步复苏和美联储政策边际改善，全球将会进入更有利于权益资产表现的阶段，产业趋势和机构性因素会替代宏观因素成为市场的主导逻辑，A股和港股有望保持震荡向上的趋势，当前仍是长期布局的重要窗口期。(2022-11-14 00:00:00)

除了市场此起彼伏的热度，新基发行正呈现出积极信号，热情较此前明显提升。数据显示，本周预计将有36只新基金发行，涉及华夏基金、嘉实基金、南方基金、富国基金、银华基金、鹏华基金等多家基金公司进一步来看，美国通胀数据回落、美联储加息节奏预期放缓，对目前处于底部的港股、A股均形成了较好的外部积极信号。随着中国经济的逐步复苏和美联储政策边际改善，全球将会进入更有利于权益资产表现的阶段，产业趋势和机构性因素会替代宏观因素成为市场的主导逻辑，A股和港股有望保持震荡向上的趋势，当前仍是长期布局的重要窗口期。(2022-11-14 12:03:00)

●党的二十大报告提出“中国式现代化”的重大判断，资本市场功能逐步健全，导向“提高直接融资比重”，以此构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展。● 风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。(2022-11-26 08:32:00)

港股强势反弹后，市场焦点从何时反转切换至持续性和空间问题。恒生指数上周累计上涨7.2%，恒生科技指数涨7.0%。港股当前多数行业年内跌幅相比A股更大，若后续政策面出现更多边际好转，港股或“深蹲起跳”，可能具备更大的修复弹性与空间。(2022-11-26 08:21:00)

最近，不少人发现，一向以稳健著称的债券/理财，突然不稳了，甚至跌上了热搜。有人表示颠覆认知，“几个月的收益，一周就亏完”。那债券基金，到底稳不稳？债基和理财的赎回使债市短期下跌形成负面的正反馈，导致11月债市波动的放大，央行也关注到理财市场的负面影响，17-18日央行连续净投放，隔夜资金利率降低至1.3%。(2022-11-25 08:00:00)

11月以来，DR007和10年期国债收益率一路上行，并分别突破2.0%和2.8%，资金面边际收敛的情况较为显著，市场对于债券暴跌可能挤兑股票流动性的风险讨论较多，对此，我们有以下几点结论：1、大部分时候，流动性和资金面的指标，对A股市场都几乎没有任何解释力(见正文图表1-4)，除非是发生类似13年钱荒和15年股票去杠杆的极端情况。(这个指标一旦大幅下行，背后是：一方面，国债利率大幅回落，体现债券市场对经济基本面的悲观。另一方面，股价快速下跌导致股息率被动提升，反映市场对股票基本面的担忧。(2022-11-21 07:49:00)