扩张

新一轮专项债项目储备的开始，引起市场对明年地方债规模的热议。明年地方债还有多大空间？本文从债务付息视角梳理，或可提供一定参考。一问：为什么关注地方债务付息？中央加力或是2023年稳增长“破局”之道。明年专项债加码受压制下，中央赤字或较今年扩张，赤字率或接近2020年水平；预算外“准财政”也可加力支持，明年政策性、开发性信贷规模或在今年基础上提升，金融工具亦可根据实际情况加码、规模或突破万亿元；此外，央、国企也可凭借较高质量项目，扩大投融资规模，对稳增长形成补充。(2022-11-16 07:54:00)

中金公司：房价或仍阶段性面临一定下行压力但幅度可控房价自去年中以来已累计下行约一成，10月成交、挂牌价格指数均继续边际下行，但下行速度未较此前明显加速；往前看，我们认为房价或仍阶段性面临一定下行压力但幅度可控，短期供需两侧政策逐渐加码，板块情绪有望得到整体提振，中长期继续看好财务稳健、土储优质、拿地积极的均好型房企，行业基本面逐渐企稳后此类房企或将率先进入规模扩张和稳健扩表的良性循环，“强者恒强”格局凸显。(2022-11-15 07:13:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。中银国际证券：天气转冷冬季即将来临滑雪、温泉、火锅等暖经济需求值得关注天气转冷冬季即将来临，滑雪、温泉、火锅等暖经济需求值得关注，此外疫情的变化态势时刻影响着商旅出行，在出行信心未见企稳的基础上短途游仍为当前主要的旅游方式，受出行半径约束较小的本土消费恢复程度较好。酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注相关政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店。(2022-10-28 12:07:00)

今年以来，医药板块震荡下行。不过，10月以来，随着抄底资金的持续涌入，医药板块整体出现强劲反弹。站在当下时点来看，万纯表示，整个医药板块的估值水平处于历史较低水平，即便未来不赚估值扩张的钱，也可以去赚公司盈利增长的钱。总体而言，无论从绝对收益还是相对收益来看，医药板块目前都具备吸引力。(2022-10-27 07:13:00)

此外，还需关注国内以及海外宏观范式发生的变化。自上世纪80年代以来，全球通过产业链的分工合作，科技水平的持续进步，贸易深度和广度的持续扩张，进入了低增长，低通胀，低利率，低摩擦岁月静好的“四低时代”时代(2022-10-26 00:00:00)

过去一个多月来，A股市场处于震荡态势，但绝大多数次新基金净值变动有限，表明其处于轻仓状态。华安产业趋势基金经理王春表示，考虑到当前市场整体估值已处于历史低位，市场机会将大于风险。接下来重点看好三个方向：一是在新能源等新兴制造产业中具备显著科技创新能力的优质成长企业；二是在新兴消费领域中具备品牌优势和持续扩张能力的优质消费企业；三是在供给约束和需求恢复的背景下，具备低成本优势和规模优势的周期类优质企业。(2022-10-26 02:52:00)

史博和恽雷共同管理的南方瑞合三年披露2022年三季报。作为市场的投研老将之一，南方基金副总裁史博的最新观点认为，针对当前的宏观环境，展望A股以及港股市场中的投资机会更重要的是关注市场结构变化而非整体走势，关注资产的估值性价比而非景气度，关注公司的现金流稳健性而非利润增长速度，关注公司的动态变化而非静态的壁垒。此外，还需关注国内以及海外宏观范式发生的变化。自上世纪80年代以来，全球通过产业链的分工合作，科技水平的持续进步，贸易深度和广度的持续扩张，进入了低增长，低通胀，低利率，低摩擦岁月静好的“四低时代”时代(2022-10-26 09:02:00)

在市场风格变化之下，公募基金再次密集限购。其中既有易方达裕祥回报债基、交银趋势混合基金等规模上百亿的基金，也有华夏恒生互联网科技业ETF联接基金(QDII)等产品。债券方面，诺安基金表示，接下来市场预期将逐步趋于稳定，稳增长政策进一步落地将带动经济逐步改善，海外通胀及加息的持续性等因素，对国内债市利率依旧有较强的向上牵引的动力。但在当前背景下，大幅扩信用的基础仍不存在，居民和企业对未来预期的改善是慢变量，货币政策短期内依旧会维持相对偏宽松的格局，大幅转向的概率较低，债市在此背景下预计会震荡偏弱，可密切关注信用恢复及扩张力度、资金价格的边际变动等因素。(2022-10-25 00:06:00)

“消费有可能会分流一些资金，但我认为大的机会不太明显，制造业依然是关键所在。”南方基金的一位人士也向券商中国记者强调，国内政策是从快速扩张型的以量为核心的经济模式转向以质为主导，因为高端的就业岗位能刺激很多消费需求，能养活很多消费人口，一个国家的高端制造业岗位越多，消费就会越活跃。(2022-10-24 00:00:00)

制造业依旧是基金经理一致性预期最高的领域。最新披露的上市公司和基金公司三季报显示，明星基金经理的重仓方向依旧是高端制造业领域，而在相对低迷的消费赛道，部分基金经理作出了减持操作“消费有可能会分流一些资金，但我认为大的机会不太明显，制造业依然是关键所在。”南方基金的一位人士也向券商中国记者强调，国内政策是从快速扩张型的以量为核心的经济模式转向以质为主导，因为高端的就业岗位能刺激很多消费需求，能养活很多消费人口，一个国家的高端制造业岗位越多，消费就会越活跃。(2022-10-24 08:00:00)

因此，在审慎评估风险的基础上，基于股权风险溢价水平，积极寻找估值较低、供给受限但需求平稳或扩张的价值股，以及相对低估值但景气上行的成长股，通过把握这些机会获得超额收益。港股整体表现惨淡，屡创新低，各个估值维度看已至历史最低水平，基于港股的系统性机会，继续战略性配置。(2022-10-21 00:00:00)

中金公司认为中国餐饮业呈现“大赛道、稳增长”的特征，供给侧基建日益完善助力行业连锁化率提升、企业突破发展天花板。打磨核心竞争力，强韧性龙头有望穿越周期。我们认为多数餐饮公司具有一定生命周期，但餐饮龙头若能够持续打造强产品力(消费者选择的直接动力)、强运营力(品牌持续良性规模扩张的基础)和强品牌势能(占领消费者认知资源，形成最深厚的护城河)，在面对消费者需求迭代、外部经济环境变化和自身经营管理能力下滑时能够有效应对，则有望穿越周期获得持续回报。(2022-10-20 07:39:00)

供给受限：全球能源/材料资本开支处于低位，产能长期难扩张从全球能源/材料行业资本性支出来看，12年后全球推进双碳目标，能源/材料行业资本开支增速回落。我们建议关注“供需缺口”有望延续扩张的上游资源/材料行业(煤炭/有色/化工)。在二级细分行业中，我们筛选供给相对“刚性”的行业：预计产能22H2之后“投产”、产能利用率(2010年以来的分位数)高的细分行业，这些行业主要集中在资源和材料等领域(2022-10-06 07:28:00)

国庆长假期间，中国基金报邀请多家基金公司旗下投资总监和知名基金经理，对前三季度股市进行分析总结，展望四季度A股投资机会，仅供投资者参考。华安基金邹维娜：“一重一轻”把握权益市场配置机会今年前三季度，大类资产走势分化，债市震荡上涨，A股在大幅波动中震荡回调。房地产市场政策已有明显放松，重摔下风险暴露彻底，具有高信用、低融资成本的央企龙头公司优势更为突出，短期受益于需求回归及购房者偏好转变，长期受益于市场占有份额持续扩张。这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。(2022-10-06 00:17:00)

9月以来的一系列稳经济政策效应开始显现，带动内需有所回暖，而外需在全球经济降温背景下继续收缩。9月中小型企业PMI都有所回升，但仍处在收缩区间。“我们判断，若四季度不出现较大规模的疫情反复，制造业PMI将稳定在扩张区间，而服务业PMI也将呈现改善趋势。这将带动宏观经济逐步回归正常增长轨道。”王青表示。(2022-10-01 00:03:00)

另一位方舟投资研究分析师Will Summerlin还表示，公司将寻求在Titan以外扩张，在顾问平台上提供风险基金，不过目前还没有具体时间表。他表示，该产品的公开市场份额将约为30%，私人市场份额为70%。(2022-09-28 00:00:00)

近期，在A股市场出现回调的背景下，不少ETF的基金份额逆势增加。其中，医疗、券商和科技三大行业主题ETF受到投资者青睐。对于半导体板块，南方基金王博认为，半导体设备和材料自主化板块确定性程度较高，在自主化的大趋势下，部分产能比较稀缺，仍在扩张阶段。(2022-09-28 06:12:00)

近期，在A股市场回调的背景下，不少ETF份额逆势增加，部分投资者对ETF越跌越买。统计显示，截至9月27日，华夏上证50ETF等11只基金近两周的份额增加数量超过10亿份。南方基金基金经理王博认为，半导体设备和材料自主化板块是偏确定性的机会，因为在国产自主化的大趋势下，这部分产能还是比较欠缺的，仍在扩张阶段。(2022-09-28 00:13:00)

做投资的人，很多都知道美联储现在正在进行加息缩表操作。所谓“缩表”，通俗地说就是通过减少负债的方式，压缩资产负债表，使得表中的总资产项因为债务的回落而下降。不过，与美联储“缩表”不同的是，中国央行现在采取的是一种扩张色彩较重的货币政策，国家层面的资产负债表还在膨胀。(2022-09-24 08:41:00)

“相反，有的环节扩张速度较慢或者整个扩产的周期长，进入壁垒较高的话，在需求特别好的时候他们的成长和盈利能力就能够长时间持续，这样的公司投资机会也就比较多。(2022-09-23 00:00:00)

作为拉动国民经济增长的“三驾马车”之一，我国消费市场潜力巨大。从最初的吃饱到吃好，再到吃出品位，仅在饮食一个门类中就蕴藏着巨大的机会。分析人士认为，PE/VC机构在食品领域的投资主要集中于初创期和扩张期，对处于稳定发展的企业投资有限。(2022-09-15 07:37:00)

天风证券最新研报表示，8月末短期票据利率迅速抬升，且在9月初依旧保持1.5%以上水平，新增项目接续有望对信贷形成支撑，同时基建扩张助力融资需求回升，预计仍将保持对社融一定支撑力度。9月是三季度推动实物工作量加速形成的最后一个月，投资托底经济的重要性愈发凸显，当前银行板块在政策反转下，基本面有望加速向上修复，部分优质中小行受益区位优势，成长性愈发凸显。天风证券最新研报表示，8月末短期票据利率迅速抬升，且在9月初依旧保持1.5%以上水平，新增项目接续有望对信贷形成支撑，同时基建扩张助力融资需求回升，预计仍将保持对社融一定支撑力度。9月是三季度推动实物工作量加速形成的最后一个月，投资托底经济的重要性愈发凸显，当前银行板块在政策反转下，基本面有望加速向上修复，部分优质中小行受益区位优势，成长性愈发凸显。(2022-09-13 07:49:00)

“上半年市场环境不佳，基金规模扩张其实较难。对一部分小公司来说，在收入缩水而成本不变的情况下，较易形成亏损。(2022-09-01 00:00:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。我们继续看好四季度国内煤炭需求的环比扩张，稳增长等政策预期也有望稳定行业中期需求，叠加海外煤价在冬季旺季或继续走高，都将为板块后续上涨带来催化剂。我们建议持续关注低估值龙头公司，陕西煤业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、山西焦煤，以及积极向新能源转型的华阳股份。(2022-09-01 12:00:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。展望下半年，需进一步关注银行间分化，其中经济发达区域的优质中小行(特别是优质上市银行)业绩确定性更高：优质资产获取能力较强(规模扩张增速更快)的同时，贷款结构中按揭贷款占比较少、中长期贷款占比较低，息差压力相对较小，再加上过去几年资产质量相对扎实，业绩确定性更强。此外，当前股份行受地产等宏观环境拖累较大，但若未来行业能够企稳，其业绩也会有具底部改善的潜力与弹性。(2022-08-31 12:28:00)