股型

核心观点股票仓位环比下降，其中A股仓位延续上行：2025年第四季度末，主动偏股型基金持有股票市值3.39万亿元，较第三季度末减少0.19万亿元。国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。(2026-01-25 12:04:00)

公募基金三季报披露的信息显示，在大盘走势持续向好、主动偏股型基金股票仓位整体上升的背景下，却有一批“迷你基”以“现金为王”的防御姿态出现，股票仓位骤降至近乎空仓，因此在这一轮行情中踏空。Wind数据显示，部分较为“迷你”的灵活配置型基金股票仓位在三季度大幅下降，以银行存款为代表的现金资产配置占大头，其中不乏一些知名基金公司旗下的产品。尽管灵活配置型基金可以根据市场变化动态调整投资组合，但有业内人士指出，除了准备清盘之外，基金经理也可能基于对后市的判断采取不同策略。(2025-11-04 16:06:00)

借助指数基金产品，公募FOF的赚钱效应与弹性显著抬升。随着股票市场赚钱效应的持续涌现，FOF也一改产品风格保守、业绩弹性不足的传统标签，借助对窄基产品尤其是行业主题基金的重点挖掘，年内业绩最高的FOF产品收益率已达68%，不仅远远站在全市场基金的中位数之上，也大幅超越许多主动偏股型明星基金。“我们增加了科技主题基金的配置，并结合基本面演变和基金策略进行了结构的动态调整。”胡云峰表示，基于预期回报的判断增加了资源主题基金的配置、降低了金融类资产的配置；适当提升了制造类基金的配置。(2025-10-31 03:00:00)

证券时报记者安仲文借助指数基金产品，公募FOF的赚钱效应与弹性显著提升。随着股票市场赚钱效应的持续涌现，FOF产品也一改保守风格，凭借对窄基产品尤其是行业主题基金的重点挖掘，年内业绩最高的FOF产品收益率已达68%，这个业绩不仅远远站在全市场基金的中位数之上，也大幅超越许多主动偏股型明星基金。国泰优选领航FOF基金经理曾辉认为，股市四季度整体向上空间不大，有局部回调压力。同时，也注意到成长和周期这两个方向的分化已经达到了一个较为极端的状态，基于“超涨—超跌”框架，综合判断成长板块超涨明显，可能进入高位休整(2025-10-30 01:58:00)

从备受市场质疑到“翻倍基”批量涌现，主动权益类基金从去年9月24日开始到现在，许多产品都打了漂亮的“翻身仗”，也折射出公募行业的韧性。因此，一个浅显易懂的道理在于，主动权益类基金受行业周期性的影响虽然偏大，但市场上并非没有业绩长期突出的主动偏股型产品，而这也在说明一点，并非主动型的产品就一定比被动指数基金差。从基金经理的角度来看，应该进一步完善多元化投资体系，建立更广域和灵活的资产配置框架；而从投资者来说，不应该把短期的基金业绩作为居民理财长期投资的判断依据，更应该从中长期选择契合自身投资理财需求的好产品。(2025-09-23 12:56:00)

在A股市场结构性行情持续演绎，主动偏股型基金今年以来超95%实现正收益的背景下，消费主题基金却呈现两极分化。不过，也有基金经理提示，新消费领域不同公司的发展逻辑、产业情况差异巨大，业绩表现也存在很多差异，能否找到最有潜力的新消费公司，非常考验基金经理的选股能力。(2025-08-12 21:57:00)

公募基金一季报已全部披露完毕，超过70%主动偏股基金跑赢了其业绩基准。经历了元旦后的剧烈调整以及春节后大涨，主动偏股型基金持仓结构出现显著调整，汽车、有色金属行业获得明显加仓，对于港股的投资热度大幅上行。展望后市，民生策略团队指出，站在更长的时间维度看，主动基金与被动基金、险资的共识领域可能依然是未来阻力较小配置路线，这也是主动基金重获定价权的路径之一，主动基金负债端与资产端之间能否形成良性循环可能是一个重要的观测指标。(2025-04-27 09:53:00)

近期，A股和港股迎来一波喜人的涨势。偏股混合型基金指数创造了2023年9月以来新高，部分近2年成立的偏股型基金陆续实现净值新高，其间购入基金的投资者陆续实现盈利。记者调查发现，尽管有不少净值上涨的基金遭到赎回，但是今年一季度仍有不少净值涨幅高位的基金获得大量资金涌入，规模屡创新高。(2025-03-03 02:33:00)

公募基金去年四季度报告已披露完毕。从最新持仓可以发现，公募基金在去年四季度增持最多的仍是债券类资产，市值增长高达12.44%。宝盈融源可转债基金的可转债持仓结构以偏股型和平衡型可转债为主，主要分为两个方向：一个以高股息红利方向为主，比如公用事业类可转债和银行可转债；一个以科技成长类为主。二者平衡配置。(2025-02-10 01:49:00)

龙年落下帷幕，蛇年大幕开启。从公募基金的业绩表现看，龙年是个丰收年。依靠2024年9月下旬以来的强势反弹，农历龙年的业绩整体不错，近九成主动权益类基金取得正收益，平均收益超14%，470多只基金回报逾30%，表现最好的基金飙涨94%中泰星元价值优选基金经理姜诚表示，中国经济的韧性足够，长期潜在回报率在世界主要经济体中仍然居前，产业结构升级的空间巨大，权益类资产受益于相对更低的估值，在全球主要市场中吸引力排序靠前，当前比几个月前要更乐观一些。(2025-02-05 01:36:00)

港股迎来新春开市，科技和红利两大策略仍是市场配置主线。根据基金的2024年四季报披露，2024年末主动偏股型基金中，港股仓位大幅提升，配置占比14.3%，已达到2015年以来的历史新高广发策略团队在报告中表示，美国经济表现对中国市场的影响难以确定，但从内需来看基本面位置较2023年末更为安全，分歧在于市场“以价换量”式企稳，能否抵抗“远期的焦虑”。从当前估值横向比较来看，港股主要指数估值仍不贵，恒生指数和恒生科技市盈率分别处于过去10年17.4%、10.4%分位。(2025-02-05 14:11:00)

在高仓位的偏股型基金收益率过去一年大幅拉升后，公募FOF在选基策略上降低权益类基金的仓位占比。最新披露的2024年基金四季报显示，公募FOF基金经理的重仓基中越来越多的覆盖在低风险基金产品上，包括债券型基金以及股票仓位占比克制的权益类基金，高仓位高弹性的权益类基金产品则成为不少FOF调仓的对象，降低FOF仓位的进攻性以及提升净值安全，成为当前FOF在年初的主要策略。创金合信星和稳健FOF基金经理颜彪也解释了他的防御性策略，他认为市场定价更多反馈流动性的宽松以及资产荒的深化，去年四季度经济基本面边际转弱，收益率曲线大幅下移；以个人两融及部分私募为代表的短线交易资金成为有定价权的增量资金，市场情绪和政策博弈主导行情走势，当前估值修复已经接近历史中位数水平。颜彪进一步强调，全球风险资产已经开始调整，组合在A股部分减配科技类行业指数产品，增配红利价值风格的Smart Beta类型产品以应对市场波动，同时缩减产品在小盘上的暴露来规避流动性收缩带来的尾部风险。(2025-01-26 09:08:00)

大曝光！公募基金四季度前50大重仓股出炉随着公募基金2024年度四季报披露落下帷幕，全市场积极投资偏股型基金最新重仓股也随之出炉。除了中际旭创之外，阳光电源、紫金矿业、贵州茅台、比亚迪、新易盛、美团-W、五粮液、澜起科技、中国船舶等也进入公募基金四季度减持力度前十的个股之列。(2025-01-23 07:38:00)

多只股票仓位堪比股票型产品的灵配型基金大幅度降低股票仓位，但这与长期策略无关。刚刚披露的公募2024年四季度报告显示，多只股票仓位甚至高于偏股型产品的灵配型基金，在去年四季度末已将仓位削低至极低水平，仅象征性持有部分股票仓位。摩根士丹利基金人士认为，进入1月份以来，陆续有一些公司开始披露年报预告，未来两周进入密集披露期。(2025-01-16 20:32:00)

在东方鑫裕稳健一年持有宣布募集失败后，今年以来未能成功发行的公募基金达到14只。整体来看，今年基金新发市场回暖，募集失败产品多来自中小公募机构。展望后市，华福证券分析师燕翔预计A股流动性环境边际上有望持续改善。上月股市微观流动性方面多项指标均已出现明显改善，其中，市场对中证A500指数为代表的宽基指数基金以及联接基金发行的关注度依然较高，偏股型基金发行规模11月大幅提升，刷新近两年来单月新高。(2024-12-17 19:12:00)

近日多家基金相继完成三季报披露，其中港股仓位已连续回升两个季度。根据华泰证券的研报，今年三季度的新成立偏股型基金较第二季度进一步回落，但高频数据显示基金新发量已有修复他们还指出，近期海外流动性边际收紧，美元指数(104)接近假设区间(95-105)的上沿，如若美元继续走高，则AH溢价中枢或有上移风险。不过，积极的点在于信用周期企稳的能见度在提升，或可提供一定对冲。(2024-10-29 14:18:00)

在今年以来的跌宕起伏行情中，被动指数基金逆势飙涨，不到1年时间，规模增长超万亿元。“在主动偏股型基金达5000多只的情况下，可以确定的是，有相当一部分基金是跑不赢指数的，他们不可避免地会被市场所淘汰，对于业绩持续欠佳的基金经理来说，如果说此前行业有很强的贝塔属性，没有真本事也可以滥竽充数，但在指数基金崛起的背景下，留给他们的时间不多了。”上述投资总监说。(2024-10-29 04:31:00)

中金公司研报认为，从公募持仓来看，随着9月下旬市场回暖和ETF基金规模的扩张，股票持仓占比明显回升，债券持仓占比小幅下降，流动性较好的港股加仓显著。结构上，前期调整较多的新能源领域的电力设备获得较大幅度的加仓，政策利好支持的非银金融和家电板块也获增持；公共事业和电子减仓较多，消费和上游资源品领域的食品饮料和有色金属等仓位也有所下降。展望后市，我们认为9月底国新会和政治局会议释放积极的政策信号，财政部表态未来财政力度加码，市场底部可能已基本探明。(2024-10-28 07:22:00)

华泰证券研报指出，今年上半年上市券商/大型券商归母净利润同比-22%/-20%，大券商同比表现略好于上市券商整体。当前板块低估低配，配置性价比较高。截至9月3日，A股券商指数PB估值1.10倍，处2019年来1.6%低分位数，24Q2偏股型基金仓位0.27%，创2018年来新低。(2024-09-06 07:16:00)

随着基金半年报完成披露，基金经理的操作风格从基金换手率方面可见一斑。与2023年相比，开放偏股型基金的整体换手率变化不大，但部分基金换手率较高。而在北京的一位基金经理看来，换手是投资的必然产物，不应该刻意追求高换手，但交易频率也不应该成为限制投资的因素。交易应该以投资理念、投资方法为指引，以结果为导向。(2024-09-05 06:26:00)

公募FOF遭遇双重打击！基金经理或难有决策权 后市路在何方？“从许多大型FOF不可避免地将主要资金配置到自家基金产品上，在某种程度而言，FOF基金经理在投资决策上可能不具有太多的自主权，这与偏股型基金经理基于个人偏好、专业知识和能力圈进行自由选股不太一样。”华南地区一位市场人士认为，单只FOF产品规模较小时，购买别家基金所涉足的利益外溢敏感度较低，但当单只FOF产品规模庞大时，哪怕对别家产品配置5—6个点的仓位，就会将自家FOF的资金利益外溢给对方基金公司，这可能使得基金公司管理层对FOF基金经理的投资对象、投资别家基金产品的仓位有事实性的指导。(2024-08-29 14:57:00)

在防守和进攻上两头不讨好的FOF，正面临着资金严重不足的问题。近期公募FOF密集出现新产品延长募集、老产品开放期拉长以及被迫清盘等多重现象。“许多大型FOF不可避免地将主要资金配置到自家基金产品上，在某种程度而言，FOF基金经理在投资决策上可能不具有太多的自主权，这与偏股型基金经理基于个人偏好、专业知识和能力圈进行自由选股不太一样。”华南地区一位市场人士认为，单只FOF产品规模较小时，购买别家基金所涉足的利益外溢敏感度较低，但当单只FOF产品规模庞大时，哪怕对别家产品配置5—6个百分点的仓位，就会将自家FOF的资金利益外溢给对方基金公司，这可能使得基金公司管理层对FOF基金经理的投资对象较为关注。(2024-08-26 00:20:00)

近日，多只基金增聘新基金经理。其中，一些混合型基金在原本由偏债投资基金经理管理的基础上，增聘偏股投资的基金经理。这一举动引发市场关注。长城基金汪立认为，A股市场或逐步进入底部确认的状态。中期来看，在流动性问题大幅缓解后，海外市场风险偏好显著回升，大类资产或共同上行，市场重新回归降息预期交易，将有望带动A股风险偏好同步回升。(2024-08-21 07:27:00)

这几年，由于市场整体行情欠佳，基金经理面临很大挑战，所管产品业绩表现不佳。Choice资讯统计数据显示，截至8月15日，在当前4400多只主动偏股型基金中，自成立以来依然亏钱的基金超过一半客观地说，2021年三季度刚好是市场阶段性高点，过去3年来市场震荡下行，基金赚钱确实非常困难。(2024-08-19 01:22:00)

科创板已成为公募基金配置资产的重要阵地。据测算，截至二季度末，主动偏股型基金对科创板的配置比例为9.76%，对科创板的超配比例由3.2%提升至3.39%科创板已成为公募基金掘金的重要阵地银华科创主题基金经理唐能认为，下半年有望迎来较好的修复行情，市场逐步从存量博弈转为增量市场，看好科技创新的长期趋势性机会。(2024-07-23 01:49:00)