不良率

涨势如虹的银行股无疑是近期A股市场上最大的“显眼包”。继5月14日中证银行指数续创新高、A股银行板块市值突破10万亿元后，15日中证银行指数盘中进一步触及7751.80点的高点，之后随大盘震荡回落，未能实现“七连阳”“贸易摩擦暂缓的情况下，后续需求回升仍取决于对于消费、房地产等领域的刺激政策，但在淡化规模的货币政策新思路下，后续信贷增速可能继续下行。”林英奇认为，尽管零售贷款等领域资产质量存在一定压力，但总体而言银行基本面仍较为稳健，稳定的利润增速和分红比例使得银行高股息特征依然明显。(2025-05-16 00:03:00)

A股市场即将迎来半年度行情收官，《大众证券报》记者注意到，至截稿时，银行(中信)指数年内微涨2.04%，在30个中信行业板块中排在第14位。值得一提的是，在“中特估”概念催化下，年内国有行板块表现亮眼，中国银行、农业银行、交通银行、中信银行涨幅都在20%以上。平安证券银行业首席分析师袁喆奇也表示考虑到当前银行板块仅0.58倍的静态PB，15.3%的对应隐含不良率，安全边际依然较高。(2023-06-23 10:04:00)

6月16日，人民银行、国家金融监督管理总局、证监会等五部门发布《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》。《指导意见》旨在建立完善多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系，增强金融服务能力，助力全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。《指导意见》提出，优化金融管理政策。适度提高涉农贷款风险容忍度，涉农贷款不良率高出金融机构自身各项贷款不良率年度目标3个百分点以内的，可不作为监管评价扣分因素。(2023-06-17 07:08:00)

中信建投指出，经济复苏进行时，银行重回基本面主逻辑。银行基本面的量、价、质三方面的景气度均较去年提升：价格端，息差企稳回升新趋势将是重要的行业催化剂，利好整体估值提升重申看好银行板块，经济复苏进行时，银行重回基本面主逻辑。银行板块配置上，建议大小兼备、聚焦头部。(2023-05-08 07:59:00)

国泰君安：“三重底”共振 全面看多银行板块2023年投资机会国泰君安研报指出，银行板块当前处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”共振催化阶段：1.政策底：地产风险和疫情形势是近年压制银行板块的两座大山，但目前压制因素已边际缓解：①房地产支持政策不断出台，近期债券、信贷、权益“三箭齐发”，预计能有效化解房地产风险；②防疫政策也在持续优化，有望刺激居民需求，推动经济复苏；2.估值底：当前银行板块动态估值仅0.52倍PB，估值隐含不良率高达20%，已非常充分地消化了各项或有利空，包括2023Q1的贷款重定价；3.业绩底：预计2022Q3就是上市银行营收增速的绝对底部，2023Q2起将进入景气上行区间(2022-12-15 06:56:00)

A股上市银行半年报“预热”如火如荼。截至发稿，有12家上市银行披露半年度业绩快报，数据十分亮眼。据记者统计，8家上市银行净利润增速超过20%，大部分集中在苏浙地区。部分机构认为，随着超预期的业绩披露，银行板块有望迎来估值修复行情。兴业证券研报称，上市银行近期陆续披露业绩快报，上半年业绩强劲，整体上超市场预期，有望带来业绩驱动行情(2022-07-28 16:26:00)

近期银行涉房业务关注度上升，我们针对投资者关心的问题做出解答。理由Q1:当前房企融资条件如何？今年下半年房地产销售回款阶段性下滑叠加其他渠道融资趋紧。图表57:房地产融资流程：银行通过开发贷、按揭贷款、信用债和非标等方式为房企融资(2021-12-22 07:25:00)

近期，“公募一哥”张坤对银行股的两笔投资引发市场反响。而随着上市公司三季报的陆续披露，明星基金经理、“国家队”基金纷纷入手银行股。韩平认为，四季度银行股走势会比较稳健，但是不见得会有大行情，大机构拿着主要还是看重分红可以免税。但是涨太多，股息率就会下降。(2021-10-24 00:02:00)

今年以来，在经济复苏和通胀预期的背景下，顺周期资产出现了较为可观的涨幅，像钢铁、煤炭、有色、银行等。除了顺周期性，银行低估值的价值属性也是它的另一大特色。对大多数行业来说，它们的长期估值水平很大程度上和盈利增速相关，但由于银行业采取吸储放贷的高负债、高杠杆运营模式，资产状况对利润的影响会更加明显，市场对像不良率等表征资产质量的指标也非常关注，因此银行的长期估值会受到盈利增长与资产质量的双重影响(2021-05-07 08:07:00)

本周核心观点1、关于贷款利率：1季度，零售贷款利率回升带动整体贷款利率稳中略有向上在支持实体经济和控制社会平均融资成本率的政策导向下，本年内贷款利率显著回升概率不大，但是依然存在结构性机会，toC端利率会有回升，而toB的利率稳中有降中长期重点推荐：常熟银行、浦发银行、招商银行、兴业银行、平安银行；邮储银行、建设银行、工商银行；长沙银行、苏农银行。(2021-03-15 07:11:00)

12家上市银行交出超预期“成绩单”！1月25日，常熟银行、长沙银行同日发布2020年业绩快报。国信证券王剑团队指出，银行业在2020年加大不良确认力度，对资产质量进行了“大洗澡”，同时工业企业利息保障倍数在2020年11月份出现三年来首次回升，而该指标在历史上的拐点往往与不良生成率拐点一致，因而行业资产质量有望迎来拐点。(2021-01-26 00:47:00)

银行板块，悄然逆袭。截至1月19日收盘，多只银行主题基金净值创下历史新高，这主要源于银行板块今年不俗的涨幅。赵云阳指出，当前银行股板块估值仅0.7倍，对应的不良率应该在13%以上，而上市银行整体不良率仅1.5%左右，因此当前估值仍有修复的空间。若2021年经济持续复苏，特别是如果复苏力度超预期的话，银行板块估值修复的潜力很大。(2021-01-20 00:12:00)

截至2021年1月19日收盘，多只银行主题基金净值创历史新高。展望后市，部分银行主题基金经理表示，看好银行板块估值持续修复的机会。赵云阳指出，当前银行板块估值对应的隐含不良率在13%以上，而上市银行整体不良率远远低于这一水平，当前估值仍有修复的空间。若2021年经济持续复苏，特别是如果复苏力度超预期的话，银行板块估值修复的潜力更大。(2021-01-20 05:30:00)

率先披露年度业绩的3家上市银行交出一份“超预期”的答卷。1月14日晚间，兴业银行、招商银行先后披露2020年度业绩快报，得益于四季度净利润同比大幅增长30%以上，两家股份行全年净利润同比增速成功转正事实上，从去年12月下旬开始，A股上市银行板块就止跌回升，虽然新年前两个交易日受房贷集中度管理制度影响有所回调，但迅速反弹，此后7个交易日内板块整体涨幅达6.72%。(2021-01-15 01:16:00)

少数派投资创始人周良进一步表示，目前A股大量投资者对于银行、地产行业的龙头企业均存在“理解误区”，这主要包括对银行资产不良率、存贷利差、宏观经济增速下滑、楼市政策调控、地产行业增速等等。(2020-07-01 21:22:00)

不少投资者担忧中小企业资不抵债会带来银行不良率的提升，廖志明认为，目前中国经济很大部分已经正常化，特别小的企业哪怕倒下，也不一定有银行贷款，对于大型企业来说，其实一个极度的冲击并不算大，否则就不能称之为大企业。(2020-05-16 03:46:00)

不过，他也认为，“依然可以看到，部分优秀银行在经营过程中始终保持对业务选择的理性，和对‘两基’业务的专注与坚持，这些银行在区域市场风险暴露以及整体银行业不良率大幅上升的裹挟下，始终保持着稳健的不良率水平和对资产质量的控制能力。”(2020-01-25 00:01:00)

此外，交行日前发布了2018年年度报告，2018年该行实现营业收入2126.54亿元，同比增长8.49%；实现归属于母公司的净利润736.30亿元，同比增长4.85%。截至报告期末，该行不良率1.49%，较上年末下降0.01个百分点。(2019-04-03 00:00:00)

不良改善放缓。不良率、拨备覆盖率18Q3环比均继续改善，不良率环比变动国有行(-1.0bp)>农商行(-0.7bp)>股份行(-0.4bp)>城商行(+0.1bp)。但改善速度放缓，归因不良生成端存在压力及认定政策收紧。(2018-11-05 10:36:00)

招商证券分析师郑积沙表示，从银行板块目前的情况来看，盈利能力强、息差稳定、不良率边际上有所减轻，同时，银行股的估值接近历史最低，基本面、监管面均与估值不匹配，银行股被明显低估，目前是在性价比很高的位置。(2018-08-09 00:38:00)

根据最新发布的年报，2017年农行全年实现净利润1931亿元，同比增长4.9%；不良贷款处置力度加大，全年不良贷款大幅“双降”：不良贷款余额1940.32亿元，比上年末下降368.02亿元；不良率1.81%，比上年末下降0.56个百分点。(2018-05-29 18:07:00)

　　1、请发行人代表说明：(1)2016年不良率显著低于同行业可比公司平均水平，以及净利差、净息差显著高于同行业可比公司平均水平的原因及合理性，并比对2017年同行业相关指标，分析与行业平均水平差异的原因，发行人的竞争优势；(2)次级类贷款迁徙率较高且明显高于同行业水平的原因；(3)重组类贷款、展期贷款、涉诉贷款中部分未划入不良贷款的原因，相关抵押或担保资产可变现性、有效性，是否存在潜在风险；(4)贷款五级分类制度是否健全有效，减值准备计提是否充分。(2018-05-29 17:34:00)

“银行股估值向来不贵，近几年息差上升以及不良率有所降低，基本面得到改善，因此投资收益相对稳健；医药板块受医保控费影响，经过了3年多低迷的行情，市场对其估值有一定的容忍度，其个股投资机会也较多，如创新药等。(2018-05-14 04:16:00)

　　2、下调拨备要求是对经济信心和不良改善信心的确认：我国监管的一贯思路是，对于已经不合时宜的监管要求，会在其不是核心矛盾的时候将其取消，150%拨备覆盖率底线和2.5%拨贷比迟早要调整，但并不会在不良风险高压时调整，“火上浇油”和“压力来临大面积松动底线”均不是我国银行监管机构的政策选项。(2018-03-07 06:17:00)

投资策略方面， 首先我们看好大金融板块，包括银行、保险。看好银行的原因是中期经济乐观，不良率有望继续改善，息差温和上升，银行明年初或将迎来估值切换，在估值盈利双升的角度下长期看好。(2017-11-23 00:00:00)