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[导读]:华泰证券:煤价或有阶段性反弹 趋势性反转需要更多超预期变量发生在高库存压力下市场对煤价供需预期扭转,我们认为正常的旺季需求或带来煤价阶段性反弹,但趋势性反转需要更多超预期因素发生:1)极端高温干旱天气持续时间和覆盖范围超预期;2)中国宏观以及地产复苏超预期带动广谱的动力煤消费改善;3)煤炭进口量因政策或海外供需收紧而环比大幅下降;4)国内煤炭产量因政策收紧或安全事故而下行;5)新能源消纳产生较大量级的瓶颈
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华泰证券指出,煤价或有阶段性反弹,但趋势性反转需要更多超预期变量发生。在高库存压力下市场对煤价供需预期扭转,我们认为正常的旺季需求或带来煤价阶段性反弹,但趋势性反转需要更多超预期因素发生:1)极端高温干旱天气持续时间和覆盖范围超预期;2)中国宏观以及地产复苏超预期带动广谱的动力煤消费改善;3)煤炭进口量因政策或海外供需收紧而环比大幅下降;4)国内煤炭产量因政策收紧或安全事故而下行;5)新能源消纳产生较大量级的瓶颈。我们认为目前阶段这些超预期变量发生的概率不高,虽然仍需精密跟踪边际变化。煤炭价格在迎峰度夏之后将迎来9-10月消费淡季的挑战,届时的被动累库将对煤价产生新一轮的下行压力。
华泰 | 煤炭:迎峰度夏——天气与库存的博弈
我们认为今年6-8月旺季恐难以充分消化超高的盈余库存,在超预期因素未发生以及供应端高位延续下,对煤价或仅能提供基本支撑而非反转的上行动力。此外若夏季去库不充分,高库存进入9-10月淡季后煤价或将再面临类似5月时的易跌难涨的局面。 ... 网页链接