电价

中信证券研报认为，江苏省2024电力年度市场交易加权均价452.94元/兆瓦时，相比基准电价溢价15.8%，考虑容量电价后预计煤电仍能获取接近20%的市场电价上浮，和2023年的市场电交易结果基本接近。综合考虑煤价环境、下游承受能力、发电积极性等因素，该结果较为合理，符合各方利益。江苏省市场交易结果符合各方预期，有助减弱市场在弱宏观环境下对于电价前景的担忧，助力煤电盈利修复，提升电力全行业的确定性。随着市场对于电价预期分歧逐步下降，电力高确定性投资价值在弱宏观环境下或将体现得更加充分。(2023-12-21 07:58:00)

12月21日消息，中信建投研报分析，近日，江苏电力交易中心公告2024年年度长协交易结果。2024年年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时。电价下降的风险：在深改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。(2023-12-21 07:36:00)

中信证券研报认为，2024年，更高的底层资产长期回报、更强的确定性和乐观的盈利增长前景是决定公用事业各细分板块及板块内公司继续表现优异的关键。建议聚焦：受益新电站爬坡和来水有望改善的水电；新一轮快速成长周期临近的核电；估值安全的优质火电及火电转型公司；数字化和新型电力系统日益融合的虚拟电厂、微电网、综合能源服务、功率预测等新场景。维持行业“强于大市”评级。公用事业连续三年跑赢市场后，细分行业资产回报质量和估值水平在2024年将变得更加重要，更高的底层资产回报、更强的确定性和乐观的盈利增长前景是决定板块及板块内公司表现优异的关键。(2023-12-14 08:22:00)

中国银河证券研报表示，容量电价以装机为基准，具有高度确定性、长期持续性的特点。在增厚火电企业利润的同时，其相对固定的补偿标准也将增强火电企业盈利稳定性。容量电价以装机为基准，具有高度确定性、长期持续性的特点。在增厚火电企业利润的同时，其相对固定的补偿标准也将增强火电企业盈利稳定性。(2023-11-13 07:44:00)

招商证券研报表示，煤电容量电价机制“靴子落地”，将进一步稳定行业预期，提高发电积极性。随着新能源快速发展，迫切需要煤电发挥支撑调节作用，保障电力安全稳定供应。风险提示：容量电价实施情况不及预期、经济增速下滑导致终端用电需求疲软、煤价波动过大、火电灵活性改造装机增速不及预期等。(2023-11-13 07:18:00)

中信建投指出，近日国家发展改革委、国家能源局印发《电力现货市场基本规则》的通知，成为我国首个国家级电力现货市场规则。电价下降的风险：在深改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。(2023-09-20 07:26:00)

中信证券研报指出，单一电量制模式下的电力市场不能为电源调节能力有效定价，现阶段推出容量电价具有必要性和紧迫性。从抽蓄及气电实际经验看，容量电价在平衡高燃料成本冲击、低利用小时冲击、提升投资意愿等方面有积极影响。我们认为未来容量电价的推出对于降低火电回报波动和提升火电中长期回报有积极作用；为适应从基荷转变为灵活性电源的角色变化，火电灵活性改造正变得迫切；灵活性价值在电源侧日益受到重视，水电清洁、灵活兼具的资源禀赋有望得到更大发挥；容量电价有助改善利用小时偏低的西南及西北地区火电建设投资意愿。(2023-09-19 07:59:00)

核心结论：维持公用事业“增持”评级。我们认为火电行业进入到盈利周期与扩表周期共振阶段，全市场的股权风险溢价与火电股的贴现年限是火电股在二级市场的核心驱动力。风险因素：用电需求不及预期，新能源盈利低于预期，上网电价低于预期，煤价超预期，电力市场化推进低于预期等。(2023-08-11 07:37:00)

中金公司研报认为，经济性是催生装机快速增长的源动力，早年补贴政策的周期变化从收益端影响经济性，进而影响装机端周期变化，而近年系统成本下降甚至实现平价后，需求潜力被快速激发。当前从渗透率角度看，主要市场经历装机高增后距离需求见顶仍有较长距离，尤其储能渗透率仍在低位，潜在增长空间充足。欧洲市场我们认为在终端电价主导下需求增速或回落，但对于用户而言配置光储系统仍具经济性，我们测算德国当前7kw光伏/7kw光伏+7kwh储能/10kw光伏/10kw光伏+10kwh储能四种方案的投资回收期约为7.2/8.0/8.2/10.3年，仍处历史较好水平。欧洲市场相对分散，各国表现或有分化，其中德国、奥地利等市场占比高且增速快；美国市场在政策主导下用户侧储能迎来发展机遇，净计量向净计费的转向以及分时电价的普及有望驱动配储率进一步上行；其他市场中我们看好澳洲配储率提升、中国工商储放量以及南非户储的“从0到1”，传统与新兴市场有望呈现多点开花的格局，带动分布式光储尤其是储能端需求长期向好。(2023-07-27 07:34:00)

华泰证券研报表示，复盘了2013-2022年火电盈利和估值，火电盈利和配置价值虽受多因素影响，但火电盈利估值双高易出现在煤价下行周期。2023年4月底起始的火电行情与2015年差异表现在2015年之前火电就处于较高盈利水平，而2023年二季度火电仅为火电从亏损到盈利兑现的开始，且现在煤电电价原则上100%市场化，电力供需偏紧的背景下不必过于担忧降电价。风险提示：推算和实际差异风险，煤价下行不及预期，上网电价水平不及预期，火电公司计提资产减值风险。(2023-07-13 07:21:00)

7月份首周，A股市场再遇波动。随着中报披露期的来临，市场行情接下来将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，当前市场已反映过多悲观预期并走入底部，接下来可积极乐观应对，当前值得积极布局配置方面，“稳增长”和中报业绩两条主线有望反复轮动。一方面，夏季高温下电力供需不平衡加剧，受益于成本端压力下行和收入端电价上浮，公用事业相关板块中报业绩有望改善(2023-07-10 07:39:00)

核心观点新型电力系统发展路径明确，煤电仍需发挥压舱石作用。《新型电力系统发展蓝皮书》明确电力系统“四位一体”基本特征和“三步走”发展路径。装机规模不及预期；原料价格上涨导致新项目造价上升；煤炭价格持续高位；上网电价下调；行业竞争加剧的的风险。(2023-07-04 07:52:00)

①券商研报指出，下半年中特估价值股重估仍有空间，高分红、盈利能力成重点。能源板块优质资产调整后仍具性价比，梳理受益股。另外，招商证券在公用事业行业2023年中期投资策略研报中提到，市场化改革下电价持续上行，且今年煤价持续下行，助力火电转绿电的企业将在今年迎来盈利的反转。(2023-06-23 09:10:00)

国泰君安：能源转型机遇期 把握成长与价值双重主线风险因素：用电需求不及预期，新能源装机低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。(2023-05-26 07:26:00)

华商基金研究员陈凯也认为，考虑到我国持续出台政策促进长协煤履约，进口煤管控边际改善，叠加俄乌冲突对全球能源市场的影响逐渐减小，进口煤或再度具备价格优势。同时，从年度长协交易及月度交易数据观察，电价持续保持高位运行，伴随经济持续复苏，夏季火电消费增速或将明显加快。(2023-05-25 00:00:00)

基金经理将火电等“旧能源”赶出持仓池并不容易。券商中国记者注意到，在迎峰度夏的预期下，火电股的持续走强以及基金经理的密集调研，正凸显出新旧能源在基金重仓股中的博弈可能是一个长期的过程，谢治宇、丘栋荣等多位顶流基金经理也在今年一季度强力买入火电股。华商基金陈凯也认为，考虑到我国持续出台政策促进长协煤履约，进口煤管控边际改善，叠加俄乌冲突对全球能源市场的影响逐渐减小，进口煤或再度具备价格优势。同时，从年度长协交易及月度交易数据维度观察，电价持续保持较高位置运行，伴随经济持续复苏，夏季火电消费增速或将明显加快。(2023-05-24 10:51:00)

天风证券最新研研报表示，火电方面，一季度业绩已有所修复，展望二季度，多省电价仍高比例上浮，目前煤价仍在下跌中，二季度火电公司煤炭成本仍有望进一步降低，同时进口煤价有所回落叠加澳煤放开，有望对沿海地区电厂带来重要补充。综合来看，二季度业绩同比环比均有望有明显改善，建议关注浙能电力、申能股份、华润电力、华能国际、中国电力等。风险提示：宏观经济下行，政策推进不及预期，用电需求不及预期，来水不及预期，装机增长不及预期，电价下调的风险，煤价上涨风险等。(2023-05-24 07:34:00)

天风证券研报认为，电价普遍高比例上浮，多公司一季度综合电价同比提高，一定程度上疏导了成本端的压力。国内煤价显著下行，进口煤为沿海电厂带来补充。政策推进不及预期，用电需求不及预期，电价下调的风险，煤价上涨风险，业绩预告仅为初步核算数据等。(2023-04-27 07:34:00)

事件概述3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》(以下简称《意见》)。数字能源新业态待构建。意见提到，在能源消费环节，应持续挖掘需求侧响应潜力，探索峰谷分时电价、高可靠性电价、可中断负荷电价等价格激励方式，推动柔性负荷智能管理、虚拟电厂优化运营、分层分区精准匹配需求响应资源等；推进综合能源服务与新型智慧城市、智慧园区、智能楼宇等用能场景深度耦合(2023-04-04 08:20:00)

投资建议：维持“增持”评级。市场对煤电容量电价存在三大认知误区，容量电价有望驱动煤电资产价值重构，推荐存量煤电资产价值有望超预期的火电行业标的：国电电力、华能国际、华电国际、大唐发电、粤电力A、申能股份，受益标的华润电力、中国电力、广州发展风险因素：新能源装机进度低于预期，上网电价低于预期，煤价涨幅超预期，电力市场化推进低于预期等。(2023-03-07 07:42:00)

华泰证券研报认为，23年分布式光伏新增装机量仍有望保持高增长态势，主要基于：1)分布式光伏收益率直接受益于硅料价格下降，利好下游装机需求；2)整县推进力度强；3)隔墙售电、绿电/绿证/碳排放权交易拓宽持有分布式光伏业主售电渠道；4)地方政府对分布式光伏建设仍有补贴。风险提示：新增分布式光伏装机量不及预期，工商业销售电价大幅下调，行业竞争加剧。本研报中涉及到的公司、个股内容系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(2023-02-10 07:12:00)

嘉宾介绍：王阳，基金经理，硕士研究生学历，证券从业11年，基金管理4年，在管基金有国泰智能装备、国泰智能汽车等，在管总规模112亿，擅长领域包括制造业、消费升级和新兴产业。国内市场最早研究并投资高端制造的基金经理之一，专注中观产业研究，以中长期行业景气度为基准，自下而上挑选竞争格局优秀的公司。第三个阶段就是2022年之后，整个发电成本，不管是在发电侧还是在用电侧，上网电价包括终端的电价，其实基本已经满足了经济适用性。从2022年之后，整个储能随着成本的下降，未来也会进入到市场化的阶段，对于补贴的依赖也会越来越低。(2023-01-09 00:26:00)

中信证券研报认为，伴随新能源发展和并网消纳压力，长时储能在电力系统容量型应用领域大有可为，“十四五”期间预计多种技术路线并举发展。新能源装机增长不及预期；储能成本下降不及预期；电力辅助服务市场化不及预期；容量电价政策推进不及预期；长时储能技术商业化推广缓慢。(2022-10-24 07:54:00)

由于全球能源供应的紧缩，美国地区的一项煤炭基准价格首次突破每吨200美元，录得近17年以来的最高价。根据美国能源信息署(EIA)周一(10月3日)公布的数据，在截至9月30日的一周内，美国阿巴拉契亚中部地区的煤炭现货平均价格录得每吨204.95美元，是自2005年跟踪该价格以来的最高水平。近期，美国的高电价令家庭压力剧增，根据美国国家能源援助主任协会(NEADA)的数据，全美约有2000万户家庭拖欠水电费，约占美国家庭总数的六分之一，这是NEADA跟踪该数据以来达到的最严重的水平。(2022-10-04 06:45:00)

天风证券最新研报表示，火电压舱石作用凸显，多措并举盈利有望回归合理水平。1、火电保供作用凸显，审批建设有望提速。天风证券最新研报表示，火电压舱石作用凸显，多措并举盈利有望回归合理水平。(2022-09-23 08:02:00)