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[导读]:国泰君安预计,最快从23年下半年开始,白酒有望迈入1-2年的业绩上行期,核心驱动因素是居民收入实质性回暖及行业去库存,板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期;考虑到国内经济增速将向常态中枢回归,产业在回暖后有望进入1-2年的平稳增长阶段。全文如下国君食饮|白酒2023:新周期,方向第一投资建议:方向第一,投资三步走。新周期更平稳,既有逻辑回归。我们认为,白酒需求增速的区间由经济增长中枢决定,伴随经济回归新常态,新周期的业绩顶和底大概率弱于上轮周期。
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国泰君安预计,最快从23年下半年开始,白酒有望迈入1-2年的业绩上行期,核心驱动因素是居民收入实质性回暖及行业去库存,板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期;考虑到国内经济增速将向常态中枢回归,产业在回暖后有望进入1-2年的平稳增长阶段。
国君食饮 | 白酒2023:新周期,方向第一
投资建议:方向第一,投资三步走。白酒板块正迈入新一轮业绩、估值周期,估值、业绩将交替支撑股价,新周期股价空间或大于业绩弹性。我们认为:1)复苏上半程,短期维度更强调估值,以及业绩确定性,建议增持五粮液、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份,以及山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等;2)伴随行业上行趋势确立,中期维度更强调业绩弹性和长期成长空间,建议增持贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等。 ... 网页链接