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[导读]:最近全球市场波动加剧,股市、债市、汇市、大宗均出现不同程度的动荡。如何理解这些急剧变化?未来还将如何演变?在这种背景下,货币政策大方向是“稳”字当头,相机抉择,但从市场流动性来看,波动可能加大。同时在外围市场动荡的大背景下,国内市场波动也将加大。
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十基金解读A股三连阴:海外扰动影响短期走势 政策主题交易仍受关注
最近全球市场波动加剧,股市、债市、汇市、大宗均出现不同程度的动荡。如何理解这些急剧变化?未来还将如何演变?我们在宏观层面,从新古典框架的现金流贴现模型和凯恩斯的动物精神两个视角来探讨这些错综复杂的现象。我们认为这些变化的根本原因仍然是疫情的演变以及随之而来的政策应对之间的差异。疫情演变、外生冲击与内生波动、供给与需求、实体与金融、海外与国内因素等等互相交织,市场面临错综复杂的因素的影响。如果说2020年市场动荡是疫情爆发带来的“非典型”动荡,那么2021年疫情消退期,全球市场的“非典型”动荡可能重来。
摘要
从新古典框架的现金流贴现模型来看,股市的分子不确定性小、分母不确定性更大。
分母端,不确定性大。往前看,通胀上行风险和美国财政赤字扩张将推动美债收益率继续上行,我们预计4季度美债收益率升至1.6%-1.9%。虽然美联储近期对货币政策的表态仍然鸽派,市场可能已经担心对美国潜在的经济过热,以及币政策提前结束宽松。 ... 网页链接