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[导读]:在证券投资中，不少投资者喜欢看企业的增长速度，比如今年的销售收入比上年增长了多少，利润同比增长了多少，等等。如果我们能找到一个增长又快、前途又远大、企业竞争优势又强的公司或者行业，那么就自然能享受最为丰厚的投资回报。不过，这种投资机会可谓千里挑一，不容易找到。
在证券投资中，不少投资者喜欢看企业的增长速度，比如今年的销售收入比上年增长了多少，利润同比增长了多少，等等。但是，在经典的价值投资理论中，企业的护城河，或者说竞争优势，却比企业的增长速度重要得多。
这里，就让我们来分析其中的道理。
护城河VS增长速度
资本市场对于企业增速的追求，想必对于有经验的投资者来说都并不陌生。
有时候，这种追求甚至会过于强烈，以至于忘记了企业本身的基本面没有多少改变。比如说，我们经常可以看到这样的新闻标题“某某企业今年的利润，比上一年增长了500%！”数字看起来很吓人，仔细打开报表一翻，原来企业去年经营不善，净资产回报率只有2%，而今年利润回归正常，净资产回报率达到12%。
按理说，12%的净资产回报率只能算是良好，根本算不上惊艳。但是，为什么人们不说“这家企业去年净资产回报率2%、今年12%”，而要说“今年的利润大增500%”呢？ ... 网页链接