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[导读]:生产：数据疲弱，原材料相关表现有韧性。4月工业增加值同比降至-2.9%，明显弱于市场预期。4月全国仍处疫情多发期，5月才有所缓解。我们预计一揽子刺激方案会逐渐浮出水面：防疫带经济(建方舱、常态化核酸保复工)、基建猛发力(专线债+配套信贷)、地产兜住底(一线城市之外大面积放松需求限制)、消费弱刺激(家电汽车下乡)。稳增长正处在预期升温的尾部，后续是实际落地期。
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生产：数据疲弱，原材料相关表现有韧性。4月工业增加值同比降至-2.9%，明显弱于市场预期。4月全国仍处疫情多发期，5月才有所缓解。而本次疫情与2020年一大区别是，本次冲击省份处于国内经济发达地带，因此我们会看到分行业工业生产中，反而是中西部原材料相关的产业表现相对较好。往后看，5月疫情虽有所缓解，但外溢病例时有发生，防疫管控严格指数处于高位，经济数据大幅反弹可能要继续延后。
投资：全面回落，地产跌幅加深。制造业投资增速回落主因基数抬升，尽管受疫情冲击，但针对制造业企业的纾困政策已初现成效。地产投资跌幅加深，新开工拖累施工端，地产政策松动效果仍需观察，后续将进入放松的全面升温；基建投资高位回落，一方面是Q1基建投资持续超季节性高增后的正常下行，另一方面可能也反映疫情对局部地区施工进度的影响，但短期扰动过后，基建发力趋势不改。 ... 网页链接