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[导读]:在2021年底，无论在A股还是港股市场，低估值与高估值股票之间的差距，都拉大到了历史罕见的地步。朝菌不知晦朔，蟪蛄不知春秋。在资本市场里，价格的波动时而如平湖春水，让人心生惬意，时而却又如惊涛骇浪，让人们最大胆的想象，都难以预测到它的极端变化。
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在2021年底，无论在A股还是港股市场，低估值与高估值股票之间的差距，都拉大到了历史罕见的地步。
尽管买得又好又便宜的股票永远是价值投资的核心精神，但是这样做有时候一点都不容易。在资本市场巨大的波动面前，能够坚持好这个理念，哪怕市场风格完全打压其中一个因子，也能做到几年都不动摇，本身就是非常困难的事情。
最近，有一位投资者与我聊天，说到投资不要用杠杆的话题，我随口说当年我记得银行股可都是6到10倍PB，现在你去港股看看，内地大型银行，0.2倍到0.3倍PB的股票都有，关键是它们的ROE还都有将近10%。所以千万不要用杠杆做投资，你永远想不到资本市场的价格波动能有多么巨大。要是一个股票从10倍PB跌到0.3倍PB，多谨慎的杠杆也爆仓了。
我以为他在开玩笑，就问你是不是在嘲讽现在银行股的低估，为什么当年不会是6到10倍的PB？结果他很认真地说，他从2014年进入市场，到现在有7年投资经验，也不算短了，他印象里A股和港股市场的银行股就最高摸到10倍PE左右，在10%到15%的ROE的情况下，最贵的银行股像招商银行、宁波银行，最多也就1到2倍PB，哪来你说的什么10倍PB？ ... 网页链接