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[导读]:天风证券研报表示，今年可能被强化的规律：其一，“春季躁动”的行情基础更扎实。不论是“十五五”开局之年的政策预期，全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上涨的规律，今年“春节躁动”行情或更持续今年可能被打破或弱化的规律：其一，节前避险的“债强股弱”模式。以往节前因流动性宽松和避险情绪，通常出现“债强股弱”的格局。
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天风证券研报表示，今年可能被强化的规律：其一，“春季躁动”的行情基础更扎实。不论是“十五五”开局之年的政策预期，全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上涨的规律，今年“春节躁动”行情或更持续。其二，消费与出行行情的前置与增强。今年受“史上超长九天春节假期”的影响，消费需求释放明显早于往年，出行与消费规模有望再突破，市场对“经济开门红”的预期或更稳定。其三，债市的区间震荡行情可能强化。1月央行宣布结构性降息0.25个百分点，意味着短期内总量降息的必要性降低，若节前博弈流动性宽松带动债市修复，那么节后伴随地方债发行提速和政策预期升温，利率回调的概率或许在增加。
天风·固收 | 节前债稳，节后股暖？—历史上的股债“春节效应”
我们认为，今年可能被强化的规律：其一，“春季躁动”的行情基础更扎实。其二，消费与出行行情的前置与增强。其三，债市的区间震荡行情可能强化。今年可能被打破或弱化的规律：其一，节前避险的“债强股弱”模式。其二，股市风格切换的弱化。 ... 网页链接