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[导读]:华泰证券指出,长期看,对标日本我国空调人均保有量还有较大提升空间,需求有韧性,保有量提升的逻辑不变。根据华泰研究所宏观团队观点,下半年PPI预计持续负增,家电行业成本红利或将持续绽放、利润率改善;人民币汇率或将持续低位震荡,增厚家电企业收益。2022年以来家电原材料成本下降,2023Q1以来低位震荡,成本压力较轻;2022Q3以来海运费用大幅下降,2023Q1以来低位震荡,行业出口毛利率或将持续修复。
十基金解读A股三连阴:海外扰动影响短期走势 政策主题交易仍受关注
华泰证券指出,长期看,对标日本我国空调人均保有量还有较大提升空间,需求有韧性,保有量提升的逻辑不变。短期看,2009-2013年“家电以旧换新”和“家电下乡”等消费刺激活动出货的家电进入集中报废或更新的“换代期”,加之今夏高温预期和行业政策对家电消费的推动,下半年空调销售预期乐观。白电需求稳定、估值吸引力强,我们仍看好行业龙头长期基本面及经营治理优化。同时无论从分红还是资产配置角度,低估值龙头的投资价值值得重视。
华泰2023年中期策略 | 家电:营收稳定利润修复,空调周期性向好
核心观点
回顾:消费复苏呈结构性变化,空调领跑行业
在需求端恢复的大背景下,家电行业复苏相对较慢,子行业中空调放量明显。2022年末防疫政策优化叠加春节因素,市场消费回温,但主要集中于餐饮、旅游领域;家电作为可选消费,因为市场保有量高、消费频次低、换新需求不紧迫等原因市场规模仍同比小幅下滑。分品类看,景气度分化明显。其中,今年1-4月空调销量同比+7.18%,年初以来产业链企业积极备货及投放产能 ... 网页链接