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[导读]:生猪养殖:经历至暗时刻,猪价中枢提升中21年我国生猪价格前高后低走势,大部分猪企呈显著亏损状态。投资建议农业行业在低谷向好过程中,养殖、动保呈现亏损或同比下行的状态,种业已走出低谷期并逐步好转。
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生猪养殖:经历至暗时刻,猪价中枢提升中 21 年我国生猪价格前高后低走势,大部分猪企呈显著亏损状态。21 年上市猪企生猪出栏合计同比+69.2%,市占率14.58%;其中出栏量翻倍以上增长的有牧原股份、傲农生物、巨星农牧。22Q1 上市猪企出栏市占率14.86%,集中度进一步提升;其中出栏同比下行的有唐人神、天邦股份、正邦科技。养殖持续亏损提升猪企资金压力,大部分企业将扩张战略转变为稳步发展状态。21 年末大部分猪企生产性生物资产下行;22Q1 环比21 年末约有50%的猪企开始增加生物资产。21 年上市猪企资产负债率均值61.52%,同比+13.9pct;22Q1 上升为65.4%;其中资产负债率高于80%的有正邦科技、傲农生物、天邦股份。生猪养殖行业正在走出至暗时刻。22 年3 月下旬猪价出现阶段底部以来,我们认为后续猪价中枢将持续提升,期间猪价震荡上行;猪企业绩压力将逐步释放,但依旧需要时间。在估值角度看,目前生猪养殖行业PB约为3.7 倍,与历次周期高点有较大空间。 ... 网页链接