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[导读]:宏观经济核心观点：一、预测2021年四个季度人民币兑美元汇率分别为6.65,6.45,6.30,6.05。与2002年至2005年汇改之前人民币盯住美元的汇率机制不同，目前人民币汇率形成机制的市场化程度更高，人民币的波动更大。重点推荐南方航空、中国国航(国际航线占比较大，需求逐步复苏)、低成本龙头春秋航空(精细化管理水平较高，需求复苏领跑行业)、支线航空龙头华夏航空(运力购买模式使得业绩稳定性强，支线市场成长空间较大)。
一、预测2021年四个季度人民币兑美元汇率分别为6.65,6.45,6.30,6.05。与2002年至2005年汇改之前人民币盯住美元的汇率机制不同，目前人民币汇率形成机制的市场化程度更高，人民币的波动更大。
二、2021年支持人民币汇率升值的三个理由：一是，美元指数的回落；二是，美国家庭部门杠杆率回升带动美国的进口增加和中国出口及经常账户顺差规模的扩大；三是，中国资本市场特别是债券市场开放带来的国际资本流入。不论经常账户顺差还是资本流入均通过增加外汇市场供应，推动人民币上升。
人民币升值的影响。投资层面对金融板块的估值修复和航空等汇率敏感行业具有积极意义。市场投资者比较担心人民币升值对出口的影响，我们则强调既要考虑人民币升值以及海外未来的复工复产带来的替代效应，也要考虑全球经济同步复苏，需求上升带来的收入效应。此外，2021年，人民币升值对于抑制输入性通货膨胀，避免国内市场利率意外上升压制经济复苏的宏观意义可能更大。 ... 网页链接