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[导读]:6月12日，中金公司发布2025下半年展望报告。报告指出，2025年上半年中金建议维持超配黄金，增配中国股票，美股由攻转守，低配全球商品，标配中外债券，取得良好收益。从市场角度看，这可能说明美国发债压力推迟到26年，如果美国通胀不出问题，今年美债利率可能有阶段性机会，不排除十年期国债利率降到3.5%-4%区间的可能性。
ETF今日收评 | 创业板人工智能ETF涨超5% 创业板综ETF博时跌超16%
债市迎关键指引！基金经理：基本面支撑依然稳健 继续看好国内债券市场
6月12日，中金公司发布2025下半年展望报告。报告指出，2025年上半年中金建议维持超配黄金，增配中国股票，美股由攻转守，低配全球商品，标配中外债券，取得良好收益。4月份以来美国关税冲击超预期，宏观环境再次发生明显变化。2025年下半年，中金建议资产配置增加韧性，稳中求进，增配黄金、高股息、中债等安全资产；等待时机增配代表新科技浪潮的成长风格股票。
中金2025下半年展望 | 大类资产：秉韧谋新
2025H1我们建议维持超配黄金，增配中国股票，美股由攻转守，低配全球商品，标配中外债券，取得良好收益。4月份以来美国关税冲击超预期，宏观环境再次发生明显变化。2025H2我们建议资产配置增加韧性，稳中求进，增配黄金、高股息、中债等安全资产；等待时机增配代表新科技浪潮的成长风格股票。
图表3：尽管关税税率降低，但政策不确定性未来变数仍高
我们追踪2018-2020与2025年关税负面新闻与正面新闻，把新闻公布后的7天定义为关税预期更谨慎与更乐观的时间区间，分析大类资产在关税预期变化时的运行规律。与2018-2020年关税主要针对中国相比，2025年关税影响全球大部分国家，范围更广、税率更高，落地更快。关税升级期间，美股在2025年下跌，2018-2020年上涨，反映本轮关税冲击对美国的负面影响增大。 ... 网页链接