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[导读]:今年7月以来中小盘持续占优,演绎至今高景气板块内部开始出现轮动加快、由实入虚的特征。借鉴历史上的中小盘占优行情经验,后续市场风格将如何演绎?风险提示:统计误差、历史规律不代表未来发展、全球经济下滑超预期、国内稳增长政策不及预期、地产信用风险发酵超预期。
今年7月以来中小盘持续占优,演绎至今高景气板块内部开始出现轮动加快、由实入虚的特征。借鉴历史上的中小盘占优行情经验,后续市场风格将如何演绎?本文尝试探讨此核心问题。
特征一:大小盘走势显著分化。回顾自4月底反弹以来市场大小盘风格演绎的变化,首先是小票表现更为突出,5-6月则是大小风格的共振上行期。而年中市场调整以来,小盘再度占优。背后的主导因素主要由两大预期主导:疫后经济修复、地产风险发酵。而7月以来,小盘再度走强,背后的逻辑在于1)疫后经济修复曲折,导致与经济宏观需求相关性更高的大盘权重股增长预期趋弱;2)流动性宽松也有利于提高小盘股的估值溢价,6-7月M2-社融增速的剪刀差不断扩大;3)中证1000股指期货上市,一般来看历次股指期货和期权衍生品推出后,对应的股指ETF基金整体规模会有明显的增加,由此带动中小盘资金流入加大。
特征二:高景气板块行情演绎内部轮动加快。7月以来,高景气板块内部已出现快速轮动,并开始虚化,“机器人”和“智能驾驶”等概念指数逐步跑赢6月以来的汽车、光伏等细分领域。参考历史的板块内部轮动规律来看,当内部轮动加快且市场热点由实向虚时,大概率处于行情末端。新能源赛道来看,六月中旬以前,拥有业绩支撑的整车板块表现更加出色,此后风格逐渐经由光伏、锂电向风电、储能转化。同样,汽车板块,相比于新能源板块 ... 网页链接