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[导读]:1、“此消彼长”，是预期驱动下的资金行为美股阶段性反弹以往都将有利于A股风险偏好回升，但今年表现有所不同。4月27日以来，A股市场情绪好转反弹，而美国通胀和加息超预期，美股下跌。风险提示：地缘政治冲突超预期，全球流动性收紧超预期，国内Omicron疫情超预期爆发，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
公募扎堆调研HALO股 一家获60家基金密集调研 A股板HALO更具优势
美股阶段性反弹以往都将有利于A股风险偏好回升，但今年表现有所不同。4 月 27 日以来，A股市场情绪好转反弹，而美国通胀和加息超预期，美股下跌。北向资金5月以来在1)国内复工复产/政策密集落地/经济逐步复苏；2)发达国家央行收水遏制通胀，衰退担忧加剧；3)MSCI与富时罗素指数季度调整带来的配置力量下大幅回流，是推动A股本轮“独立行情”的主要力量。资金在各个市场间“此消彼长”，驱动因素或是资金对于哪个市场风险因素更大的预期。
2、“此消彼长”，根本在于中美经济和政策周期的错位
1)国内经济整体处在逐渐复苏的阶段。国内疫情冲击减弱之后，虽复工复产不会一蹴而就，但经济整体处在逐渐复苏的阶段，5月国内经济已经确认了底部改善的特征。 ... 网页链接