导航
[导读]:碳中和目标全球化背景下,我们看好全球光伏五年CAGR近30%,中国产业链有望充分受益,叠加2022年上游供需紧张情况或得到逐步缓解,我们认为将迎来光伏装机需求大年,行业景气将持续向上政策推进不及预期。当前光伏行业受到海内外多重政策利好,如国内的风光大基地政策、整县推进政策,美国的《Build Back Better》框架体系等,若以上政策推进不及预期,光伏装机需求或受到不利影响。
碳中和目标全球化背景下,我们看好全球光伏五年CAGR近30%,中国产业链有望充分受益,叠加2022年上游供需紧张情况或得到逐步缓解,我们认为将迎来光伏装机需求大年,行业景气将持续向上。
摘要
原材料新增供给逐步释放,中下游主材及辅材龙头受益需求增长。4Q20以来,上游硅料、EVA粒子供给紧张致产业链利润向原材料环节转移,中下游盈利能力受到挤压。展望2022年,我们测算全行业硅料、EVA粒子有效产量有望同比高双位数增长,供应链瓶颈缓解带来装机需求大年,我们看好格局稳定的辅材环节逆变器、胶膜及光伏玻璃龙头企业将率先受益光伏需求增长;同时,硅料价格有望回落,将带动中下游电池组件环节单瓦盈利能力修复,叠加需求增长,我们看好组件环节明年量利双增、业绩高弹性。
N型时代渐行渐近,带动产业链各环节企业技术迭代。我们认为当前P型电池基本已达量产性能极限,而N型电池有望拉动行业技术发展再上一个台阶、是未来五年行业技术发展主旋律,有望重新拉开企业之间的技术实力差距、带来新的投资逻辑和机遇。根据各主流厂商扩产计划,明年N型电池规模或达到40-50GW,N型需求起量将影响产业链各环节竞争格局。1)硅料:杂质含量要求更为严格;2)硅片:拉晶、切片工艺要求提高,石英 ... 网页链接