装机

中信证券研报指出，国内方面，伴随着国内海风项目审批推进和开工回暖，叠加“十四五”装机需求旺盛，我们预计国内海上风电行业有望迎来信息催化和景气复苏共振。国外方面，在欧洲及东南亚国家逐步进入海风建设高峰期的背景下，国内海风头部厂商凭借自身产品优势切入海外供应链进行全球布局，有望加快出海和全球替代，并充分受益。在国内海风加速回升、海外海风迎增长的新阶段，我们建议重点关注海上风电相关环节。(2024-03-19 07:54:00)

近期，上市公司陆续发布2023年四季报及股份回购公告，多只重量级公募产品的最新调仓动向也得以曝光。记者注意到，药明康德、普洛药业等医药股分别被中欧医疗健康、兴全合润、兴全合宜减持；国恩股份获富国稳健增强债券基金增持；南都电源获易方达新经济、易方达科翔和易方达均衡成长增持；福莱特被广发高端制造减持，梅轮电梯则获国金量化多因子和国金量化精选增持。东吴证券研究所表示，2023年全年国内新增光伏装机216GW，同增147%，高基数下2024年增速将放缓。同时，目前产业链各环节盈利承压，节后价格能否继续反弹成为市场期待。(2024-03-18 01:17:00)

中金公司研报认为，海风和海外有望成为2024年风电设备行业重要拉动。预计2024年中国风电新增装机量有望实现70—80GW，保持小幅增长，其中海上风电达到13GW，陆上风电达到60GW以上，行业在持续修复中呈现结构性高增长，海风新增装机有望在2025年继续同比增长38%至18GW。我们也提出了2024年中国风电产业链三大关注点：1）我们认为国内海上风电有望迎来招标、在建规模起量，2024年中后大概率进入景气度饱满的状态，2024年也有望成为专属经济区项目建设的元年；2）根据GWEC预测，2022-2030年海外陆风和海风新增装机复合增速有望分别实现10.8%和33.1%，增长潜力较大，中国风电供应链出海正在加速，各环节有望持续兑现大量订单；3）我们预计整机环节2024年交付机型设计降本的幅度有望与价格的下降的幅度相当，海风交付提升结构性改善盈利，而零部件价格降本有望推动整机盈利进入小幅回升周期。(2023-12-22 07:44:00)

核心观点事件：12月20日，国家能源局发布电力工业统计数据。1-11月光伏新增装机163.88GW，同比+149.40%。11月单月光伏新增装机21.32GW，同比+185.41%，环比+56.53%。行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。(2023-12-21 07:55:00)

嘉宾介绍：刘笑明，天弘基金基金经理光伏板块持续调整，投资机会如何看？目前光伏行业估值情况如何？后续可以期待哪些向上契机？明年光伏装机需求增长将启动？包括一些亚非拉国家，明年这一趋势是能够持续的。今年组件价格持续下降，到现在这个位置，组件价格会趋于稳定，再下降的空间不大，这个位置后续是能够刺激很多潜在的需求出来的，这也是明年量方面的一个保障(2023-12-04 00:11:00)

中国银河证券研报表示，容量电价以装机为基准，具有高度确定性、长期持续性的特点。在增厚火电企业利润的同时，其相对固定的补偿标准也将增强火电企业盈利稳定性。容量电价以装机为基准，具有高度确定性、长期持续性的特点。在增厚火电企业利润的同时，其相对固定的补偿标准也将增强火电企业盈利稳定性。(2023-11-13 07:44:00)

招商证券研报表示，煤电容量电价机制“靴子落地”，将进一步稳定行业预期，提高发电积极性。随着新能源快速发展，迫切需要煤电发挥支撑调节作用，保障电力安全稳定供应。风险提示：容量电价实施情况不及预期、经济增速下滑导致终端用电需求疲软、煤价波动过大、火电灵活性改造装机增速不及预期等。(2023-11-13 07:18:00)

建信基金两员大将周智硕、陶灿旗下产品三季报已悉数披露。较二季度末，周智硕、陶灿在管基金规模均有缩水。从基本面来看，光伏行业海外需求放缓，硅料供给充分释放，产业链面临产能过剩压力，单位盈利有下行风险；新能源汽车需求缓慢恢复，电动车渗透率重新回到 30%以上，智能化创新加速，但部分环节仍面临降价压力；储能行业需求维持高景气，但由于行业壁垒整体不高，行业格局较为混乱，行业盈利能力普遍下行；风电行业装机进度受多方面因素影响整体慢于预期，随着政策制约环节逐渐疏通，海上风电装机有望加速，2024 年有望成为需求增速最快的子行业；氢能行业变化较大，在政策刺激下，制氢设备需求高速增长。(2023-10-25 11:37:00)

A股三季报行情扩散，周二晚间披露业绩预告的新能源汽车龙头比亚迪次日H股盘中一度涨超8%，A股盘中最高涨超5%，周一盘后披露业绩预告的上海电力次日开盘涨超5%，周四晚间披露三季报的宁德时代次日盘中最高涨超4%。上海电力周一披露业绩预告次日开盘涨超5%，公司预计前三季度净利润同比增加508%-624%，扣非后净利润同比增加1726.46%-2073.48%。公告显示，报告期内，煤电边际收益持续改善，清洁能源发电装机规模和效益实现增长。(2023-10-21 10:35:00)

中信证券：风电行业建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节全球新增风电装机将保持稳定增长，其中海上风电增速更快，将会带动产业链出货量较快增长。考虑到行业发展、成本下降、技术进步和出海发展等因素。我们建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。(2023-10-20 07:41:00)

10月16日消息，据中信证券研究部总量组观点，当前市场底部正在夯实，应把握当前布局时机。结合国际环境与产业周期，应该围绕①新技术、新场景带来的创新增量和②国内新兴产业的自主可控两大主线进行布局，建议重点关注智能汽车、生成式AI、半导体、人形机器人、卫星互联网。国内及全球宏观经济不及预期；海外多模态及国内大模型技术进展不及预期，AIGC商业化进度不及预期；乘用车销量不及预期，各车企城区领航功能的“脱图”及“开城”节奏不及预期，高阶智驾下游选配率不及预期；特斯拉Optimus生产节奏及技术进展不及预期；华为、苹果新机出货量不及预期，国内半导体各环节技术突破和国产替代节奏不及预期等；卫星发射节奏不及预期，国内一箭多星、火箭回收等技术进度不及预期；海外高利率环境下，光伏电站及储能装机或仍受压制，需求复苏不及预期；行业总体复苏节奏及相关政策落地不及预期等。(2023-10-16 08:18:00)

银河证券指出，根据GWEC预计，23-27年全球风电新增装机680GW，23-27CAGR达15%，中国、欧洲市场将快速增长。海外需求旺盛，今年国内风电企业陆续中标海外订单，出口产业链有望受益。低估值具备投资吸引力。从当前估值水平来看，截至9月27日收盘，风电市盈率PE(TTM)低至29.51，年初至今下跌20.2-%，板块估值继续大幅下降空间不大。(2023-09-28 07:46:00)

中金公司9月19日研报指出，大规模动力电池退役潮即将到来。动力电池回收寿命为4-8年，当前时点回收的退役电池量对应到2016年左右的锂电装机量，2016年左右新能源车销量处于高速增长阶段，大规模动力电池退役潮即将到来锂电企业是否自主开展锂电回收与其正极材料布局深度有关。我们观察到入局锂电回收的动力电池龙头企业中，主要依靠自主开展进行锂电回收的宁德时代、比亚迪、国轩高科三家企业均布局了正极材料且有自供能力(2023-09-19 07:22:00)

嘉宾介绍：间冬，鹏华基金管量化及衍生品投资部基金经理光伏板块持续调整，板块估值目前还高吗？估值指标为何不太适用光伏？下半年行业装机数据怎么看？闫冬：细分板块，大家可以关注既有量增，也有利增的一些细分的领域。由于产业链上游环节价格下行，大家可能对主链环节有所担忧，但是辅材环节可能不太会受主链成本回落的影响(2023-09-13 00:02:00)

银河证券研报指出，经历过2022年低潮，风电行业迎来装机复苏，持续看好海风，我们预计2023年海风新增装机超过10GW，同比翻番不止。建议把握两条主线：一是海风布局早订单多的平台型整机企业，建议关注明阳智能、金风科技、上海电气、东方电气、运达股份、三一重能等；二是受益于海风化的零部件厂商，推荐东方电缆、天顺风能、大金重工，建议关注泰胜风能、中材科技等。“双碳”目标推进不及预期；产业政策变化带来的风险；装机不达预期；行业竞争加剧导致产品盈利下滑超预期的风险。(2023-08-03 07:17:00)

国泰君安研报表示，2023年Q2风电新增装机虽略低于预期，但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素，积攒项目有望在下半年集中释放，6月的新增装机已经超预期。风险提示：原材料与零部件价格波动、项目招标节奏不及预期、风机产品出现严重质量问题。(2023-08-01 07:54:00)

中金公司研报认为，经济性是催生装机快速增长的源动力，早年补贴政策的周期变化从收益端影响经济性，进而影响装机端周期变化，而近年系统成本下降甚至实现平价后，需求潜力被快速激发。当前从渗透率角度看，主要市场经历装机高增后距离需求见顶仍有较长距离，尤其储能渗透率仍在低位，潜在增长空间充足。欧洲市场我们认为在终端电价主导下需求增速或回落，但对于用户而言配置光储系统仍具经济性，我们测算德国当前7kw光伏/7kw光伏+7kwh储能/10kw光伏/10kw光伏+10kwh储能四种方案的投资回收期约为7.2/8.0/8.2/10.3年，仍处历史较好水平。欧洲市场相对分散，各国表现或有分化，其中德国、奥地利等市场占比高且增速快；美国市场在政策主导下用户侧储能迎来发展机遇，净计量向净计费的转向以及分时电价的普及有望驱动配储率进一步上行；其他市场中我们看好澳洲配储率提升、中国工商储放量以及南非户储的“从0到1”，传统与新兴市场有望呈现多点开花的格局，带动分布式光储尤其是储能端需求长期向好。(2023-07-27 07:34:00)

杰富瑞称，宁德时代业绩中的动力电池利润情况好于预期，特别是在考虑竞争的情况下；宁德的市场地位、供应链管理和技术仍然无人能及，上调公司评级至买入。分析师JohnsonWan等在报告中指出，宁德时代管理层将更好的利润率归因于二季度的产品组合，并给予了在更长期展望稳定的指引，这表明公司有能力在利润和产量方面找到正确的平衡，以度过周期。财联社记者从新能源汽车产销数据及动力电池装机量情况获悉，订单离恢复至去年的高点或仅一步之遥。中国汽车工业协会数据显示，2023年6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，而2022年新能源车产销高点在12月份，分别达到79.5万辆和81.4万辆。(2023-07-26 08:17:00)

中信证券指出，伴随着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明确和出口需求拉动的背景下，预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展。重点推荐：1）受益于出口需求增长的零部件厂商；2）格局优且有明显抗价值量“通缩”能力的海缆、桩基、轴承和主轴等环节；3）建议关注持续优化“双海”结构，在海上风电和风机出海业务有先发优势的优质整机厂。伴随着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明确和出口需求拉动的背景下，预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展。我们看好的产业链主要投资方向包括：(2023-07-21 07:37:00)

中金公司研报表示，光伏产业链方面，预计2023/2024年光伏终端装机有望实现同比50%/同比20-30%的高速增长。风电产业链：2023年是行业交付大年，我们认为2Q23部分延后的产品出货有望在2H23跟上，行业建设节奏正在加速中。同时，我们认为行业有两大发展亮点：1）2H23海风产业链即将进入建设高峰，2023年底附近有望进入15-20GW在建规模，专属经济区海风前期规划正在积极推进；2）中国风电供应链出货正在迎来加速发展窗口期，2022年以来中国风机、海风风机基础、海缆环节出口订单已经出现大幅提升。(2023-07-14 07:25:00)

东吴证券：储能迎来黄金发展期风险提示：竞争加剧，政策超预期变化，可再生能源装机不及预期，原材料供给不足等。(2023-07-12 07:25:00)

1-5月水电发电量累计同比下降19%，火电发电量累计同比增长6.6%根据国家统计局发布的数据，2023年1-5月我国发电量累计同比增长5.3%，相比2021年同期增长7.7%；其中，1-5月水电发电量累计同比下降19%，相比2021年同期下降4.4%；1-5月火电发电量累计同比增长6.6%，相比2021年同期增长3.4%。风险分析：经济失速下滑；来水快速反弹；海外煤价大幅下跌；在建矿井产能释放超预期。(2023-07-05 07:54:00)

今年以来，A股市场行业热点变化较快，基金经理调仓节奏也随之加快。近期，不少资金关注度不高但估值较为合理的板块受到了基金关注。汇丰晋信投资总监陆彬也认为，从基本面来看，新能源行业表现仍符合预期，不论是从1至5月新能源车的销量，还是从光伏、风电设备的装机量来看，很多细分行业的需求比想象中要好，现在是其投资价值较为凸显的时刻。(2023-07-05 04:55:00)

核心观点新型电力系统发展路径明确，煤电仍需发挥压舱石作用。《新型电力系统发展蓝皮书》明确电力系统“四位一体”基本特征和“三步走”发展路径。装机规模不及预期；原料价格上涨导致新项目造价上升；煤炭价格持续高位；上网电价下调；行业竞争加剧的的风险。(2023-07-04 07:52:00)

华泰证券指出，预计2023年全球光伏新增装机渗透率达28%，此后设备“二阶导”表现将日益显著。光伏追求降本增效的内生动力推动TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术发展迅速，具备技术迭代逻辑的公司有望受益于设备存量替换和单GW投资价值量增加影响，迎来更广阔市场空间。风险提示：光伏技术迭代不及预期风险，行业竞争加剧风险，下游扩产不及预期风险。(2023-07-04 06:49:00)