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[导读]:中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。海外经济着陆节奏快于预期；海外通胀读数超预期；我国稳增长政策出台力度、节奏、效果低于预期；美联储货币政策超预期变化；特朗普政策扰动超预期；中东和俄乌局势演进超预期。
近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据，我们预计年内黄金行情可能仍未结束。
2025年3月28日，国际金价再创新高，盘中最高价录得3086.04美元/盎司，已经达到并超越了我们此前对于黄金价格的预测区间。对此我们点评如下：
▍从基本面看，近期黄金行情主要为衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金价格连续冲高，但行情难言结束： ... 网页链接