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[导读]:摘要：最近市场有一些波动，确实一定程度上超出了我们之前的预判，我们也在不断和很多小伙伴讨论市场的演绎逻辑，这里和大家做一下同步。首先，经济环境和外部环境的变化导致了资金的博弈和价格的波动。所以我们看到，carry(利差)和利差套利在很长时间都是教科书中较实用的投资方式。
摘要：最近市场有一些波动，确实一定程度上超出了我们之前的预判，我们也在不断和很多小伙伴讨论市场的演绎逻辑，这里和大家做一下同步。
首先，经济环境和外部环境的变化导致了资金的博弈和价格的波动。目前市场的逻辑演变已经比较极致，甚至带来止损盘和海外资金的快速流出：止损盘这方面，在过去这么多轮周期中我们经常见到过高的杠杆、过于苛刻的止损条件和过于短视的久期都有可能带来波动，而这都会带来市场和行业的过度低估；海外资金的快速流出涉及到大的环境，这是今年投资最难判断的事情，犹如今年在判断商品价格高位震荡和政策周期变化的异常困难，这也是部分投资者认为今年做左侧投资有可能控制不住回撤的原因。
虽然我们说价格会围绕价值上下波动，但波动的幅度是可能受到环境影响超出标准差的。因为管理着白酒这样一个组合，我们能够从数据感知到资金的短期波动，而目前在短期中可能并没有出现制衡这部分的增量，但是我们认为，中长期还是要回到对于经济基本面的判断上，经济复苏的韧性和弹性，政策工具的逆周期调控，这都可能带来信心的变化和资金力量的变化。很多时候在 ... 网页链接