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[导读]:1、7月金股组合图表1：国金·月度金股│7月来源：Wind、国金证券研究所2、核心观点策略：若国内“宽货币”推迟至美联储降息落地后会怎样？回顾6月A股市场表现，整体呈现单边下行趋势。国内“宽货币”节奏、力度低于预期，或导致对冲风险力度不足、居民、企业信用难以改善。
回顾6月A股市场表现，整体呈现单边下行趋势。数据显示，截至6月28日A股主要宽基指数基本收跌，其中，上证50、沪深300、上证指数等指数跌幅较小，月度环比分别录得-2.7%、-3.3%、-3.9%；而中证1000为代表的中小成长则跌幅较大，月度环比录得-8.6%。结构层面上，行情表现主要以杠铃策略相对占优，其中，所有一级行业中仅电子、通信实现收涨，月度环比分别录得3.2%、2.9%；此外，公用事业、银行等高股息板块亦相对占优，月度环比分别录得0.7%、-2%。其背后原因在于：6月份宏观数据的边际放缓可能引发市场对于基本面的进一步担忧，同时金融数据当中M1同比-4.2%创下历史新低，即便剔除掉手工补息等因素，亦呈现趋势性下滑，短期偏弱的基本面数据或难以对于A股形成有效的支撑。
海外来看，美国企业剔除“mag7”微观盈利总体趋于放缓。虽然今年以来美债利率仍处于高位水平，但是在AI人工智能浪潮下，科技股尤其是mag7涨势如虹，强力支撑美股持续创出历史新高。截至6月26日，标普500自年初以来上涨了14.8%。拆分美股mag7和标普500 ex mag7股价表现来看，年初以来股价涨幅分别为38.2%和7.1%。事实上，自2023年以来两者之间便已经存在较大的分化，2023 ... 网页链接