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[导读]:华泰证券研报表示,年初以来化工行业整体已步入主动去库周期,但23Q2地产等终端需求走弱,出口显韧性但亦逐渐承压,行业资本开支增速高位下新增供给持续投放,多数周期品景气仍低迷,虽原油/煤炭等价格中枢下移利好成本减压,但复苏之路仍显曲折。阶段性而言,农药/新能源材料/助剂/中间体/膜材料等下游材料和精细化工品,因终端需求偏弱、行业新增供给释放及海外降价去库存等因素,我们预计23Q2相关企业盈利同环比或仍有承压,但伴随行业库存持续去化,下半年产业链环节恢复补库及终端有望复苏等带动下,相关企业有望迎来新一轮配置机遇,且受益于新材料国产替代、海外部分供应链转移国内、部分新兴领域国内具备先发优势等因素,我们预计跟随产业趋势发展的中下游化工企业,未来伴随产品渗透率的提升有望持续受益。
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华泰证券研报表示,年初以来化工行业整体已步入主动去库周期,但23Q2地产等终端需求走弱,出口显韧性但亦逐渐承压,行业资本开支增速高位下新增供给持续投放,多数周期品景气仍低迷,虽原油/煤炭等价格中枢下移利好成本减压,但复苏之路仍显曲折。我们预计23Q2多数传统重资产化工企业盈利同环比仍承压,但龙头企业依托规模和成本等优势,环比有望改善,考虑盈利低迷下企业减开工和去库存后将迎来传统旺季,看好未来周期品盈利改善;油气产业链盈利较好,而化肥/纯碱等盈利同环比或下行;农药/新能源材料/助剂等精细品盈利亦或阶段性承压,但伴随下半年库存去化及需求有望复苏,亦有望逐步迎来配置机遇。
华泰 | 化工:Q2前瞻——复苏之路曲折,龙头优势渐显
年初以来化工行业整体已步入主动去库周期,但23Q2地产等终端需求走弱,出口显韧性但亦逐渐承压,行业资本开支增速高位下新增供给持续投放,多数周期品景气仍低迷,虽原油/煤炭等价格中枢下移利好成本减压,但复苏之路仍显曲折。我们预计23Q2多数传统重资产化工企业盈利同环比仍承压,但龙头企业依托规模和成本等优势,环比有望改善,考虑盈利低迷下企业减开工和去库存后将迎来传统旺季,看好未来周期品盈利改善; ... 网页链接