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[导读]:风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供,为客户服务资料,并非基金宣传推介资料,不构成投资建议或承诺。
超配A股!顶流基金经理迎来“顺风期” 基民“回本”还有多远?
8月经济数据总体来看好于预期,超预期的分项主要体现在基建投资、制造业投资环节。
居民消费端来看,社零表现依然弱于季节性。我们认为这应该与8月全国疫情形势再度恶化有关,由于各地采取防疫管控较为严格,人员出行依然受到较大限制,居民消费活动也因此受到了抑制。
房地产链条表现依然较弱。我们认为房企前端开工走弱对于后端施工投资的拖累将在未来1-2年内持续,地产投资增速很可能维持在当前低位水平,在中期难以出现趋势性回升。
在疫后短暂的反弹结束后,基本面的核心逻辑回归到地产上。尽管按揭利率进一步下行有利于补偿居民购买力损失,但从需求结构的角度出发,限贷政策的作用显然大于按揭利率,低库存、房住不炒使得地方政府对限贷政策放松存在顾虑。如果政策难以有效逆转地产的疲态,同 ... 网页链接