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[导读]:A股存在春季躁动现象，中央经济工作会议作为年末最高级别的宏观会议，也是政策转变的重要观察窗口，其政策表态很大程度上影响了后续“跨年行情”的上行空间。从近年来的情况看，政策态度较为积极的14年末的“努力保持经济稳定增长”，18年末的“稳定总需求”，19年末的“六稳”，会后90日上证指数涨跌幅分别为12.9%、25.5%、7.1%。风险提示：新变异毒株Omicron传播率及致死率超预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
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A股存在春季躁动现象， 中央经济工作会议作为年末最高级别的宏观会议，也是政策转变的重要观察窗口，其政策表态很大程度上影响了后续“跨年行情”的上行空间。从近年来的情况看，政策态度较为积极的14年末的“努力保持经济稳定增长”，18年末的“稳定总需求”，19年末的“六稳”，会后90日上证指数涨跌幅分别为12.9%、25.5%、7.1%。16年末的政策态度相对偏中性，如货币政策“调节好货币闸门”；17年末的“控制宏观杠杆”；20年末“用好宝贵时间窗口，不急转弯”，会后90日内上证指数涨跌幅分别只有2.7%、-1.0%和-2.1%。
历史上年末会议表态及经济情况会如何影响跨年行情？
复盘2010年至今的跨年行情，根据经济和政策环境的不同，分为“经济向上政策转向、经济下行政策宽松、经济及政策续贯”三类情形进行分析。总体而言，影响风格是切换还是延续的变量主要的变量有两大点，一是经济基本面及政策基调是否有拐点，中央经济工作会议的政策出现超预期宽松或适度收紧时，市场风格往往会发生切换；二是行情前市场的相对位置高低。如果行情前市场并未遭遇较大幅度回调，春季躁动大概率会延续并强化之前的市场交易主线，如果前期牛市出现阶段性调整，春季躁动期间超跌反弹的板块往往是前期调整幅度最明显的。 ... 网页链接