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[导读]:荣膺2011年度金牛奖的建信基金管理公司，是最近连续三年整体业绩位列前二分之一的极少数公司之一，并在去年实现管理规模逆势三级跳。带着业内的关注，中国证券报走访建信基金投研团队，探寻和分享基金经理投资之道。
债券投资，更多地需要至上而下的分析。建信双周安心理财基金经理、建信纯债拟任基金经理朱建华总结出具体的“三加一策略”：宏观、通胀、资金面，加上券种自身价值。
其中，宏观和通胀因素决定了货币政策。2011年，类似滞涨的宏观背景下，股债双杀，除了一些理财渠道外，现金成了最好的选择。从2011年年底以来，保增长逐渐代替防通胀成为调控目标，资金面变得宽松，通胀逐渐下行，成就了债券的阶段牛市。
时近年底，研判宏观需着眼全球。朱建华表示，今年底明年初必须着手解决的美国“财政悬崖”问题，关系到能否补上新增开支和减税计划造成的巨大财政缺口，估计国会最终会就赤字削减计划达成一致，以稳定人心。美国中长期比欧洲乐观，失业率有所下行，但QE3推出形成的过量资金并未进入实体经济，银行中介功能不断弱化，整体经济复苏缓慢，企业盈利状况下降。但受不会再差的预期以及流动性推动，美股表现强于经济基本面。欧洲则要糟一些，由于自身财政问题，只能紧缩，成员国之间发展状况不同，只能不断推出短期政策，头痛医头脚痛医脚，市场拉着政策走，很难有长期治本的方案。日本则长期低迷。三大经济体的疲弱波及发展中国家，外需下降，经济下行，资金外流，并形成相应的连锁效应。比如澳元因被认为与中国高度相关存在贬值预期。 ... 网页链接