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[导读]:“A股在经历了几次大牛市之后，这一次真正进入了‘慢牛’阶段。”2月19日，摩根大通中国内地及香港地区股票研究策略主管刘鸣镝做客澎湃新闻“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题时指出，与此前几次业绩达到周期性顶点、增量资金充裕但持续时间较短的牛市不同，本轮“慢牛”的核心逻辑在于业绩温和持续向好，支持股指稳步上行。此外，刘鸣镝及团队在2025年11月底开始对地产和食品饮料保持审慎乐观态度。地产方面，从2021年起调整至今已相当显著，整体购房成本已经大幅下降。
十大券商策略：短期A股仍以震荡为主 当下重视“HALOPLUS”策略
“A股在经历了几次大牛市之后，这一次真正进入了‘慢牛’阶段。”2月19日，摩根大通中国内地及香港地区股票研究策略主管刘鸣镝做客澎湃新闻“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题时指出，与此前几次业绩达到周期性顶点、增量资金充裕但持续时间较短的牛市不同，本轮“慢牛”的核心逻辑在于业绩温和持续向好，支持股指稳步上行。
刘鸣镝表示，基于摩根大通量化宏观指标，划分市场周期分为恢复、扩张、降速、收缩四个阶段，当前中国市场的业绩和经济增长处于“夏季”，整体趋势向好。
刘鸣镝认为，2025年中国资产凭借创新、“反内卷”及稳定的业绩表现崭露头角，2026年全球扩张仍处于重要关口，“十五五”规划、业绩兑现度及行业轮动将成为影响人民币股票资产的关键变量。
中国资产三大亮点凸显
回顾2025年，刘鸣镝认为整体走势好于预期。全球经济增速高于年初预期，通胀与预期基本一致，财政金融政策保持支持性，叠加人工智能相关硬件和基础设施的投资，整体趋势向好。MSCI世界股票指数以美元计价的回报率达19.5%，表现最好的板块为通信服务和金融，材料、工业、信息技术板块回报率也接近23%。 ... 网页链接