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[导读]:华泰证券发布通信行业三季度前瞻研报认为，AI算力链业绩延续兑现；运营商预计稳健增长。以其覆盖的38家A、H通信行业公司为样本，预计2025年三季度通信板块合计归母净利润同比增长15%，剔除三大运营商、中兴通讯权重股后，预计板块归母净利润同比增长73%。风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。
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华泰证券发布通信行业三季度前瞻研报认为，AI算力链业绩延续兑现；运营商预计稳健增长。以其覆盖的38家A、H通信行业公司为样本，预计2025年三季度通信板块合计归母净利润同比增长15%，剔除三大运营商、中兴通讯权重股后，预计板块归母净利润同比增长73%。细分来看，电信运营商利润预计稳健增长；光通信板块在海外与国内市场需求延续高增下，业绩有望持续兑现，且产业链景气度预计继续呈扩散趋势；IDC受益国内外智算中心需求增长有望迎来拐点；铜连接板块业绩有望在产能释放下逐步兑现；光纤光缆景气度有望逐步复苏。
华泰 | 通信：三季度前瞻 - 关注AI算力链业绩兑现
核心观点
3Q25前瞻：AI算力链业绩延续兑现；运营商预计稳健增长
以38家我们覆盖的A/H通信行业公司为样本，我们预计3Q25通信板块合计归母净利润同比增长15%，剔除三大运营商、中兴通讯权重股后，预计板块归母净利润同比增长73%。细分来看，电信运营商利润预计稳健增长；光通信板块在海外与国内市场需求延续高增下，业绩有望持续兑现，且产业链景气度预计继续呈扩散趋势；IDC受益国内外智算中心需求增长有望迎来拐点；铜连接板块业绩有望在产能释放下逐步兑现；光纤光缆景气度有望逐步复苏。 ... 网页链接