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[导读]:像企业家那样挑选生意，像商人一样挑剔价格，这是一位保险机构投资者对程琨的评价。“我是做经典的价值投资，主要从两个角度出发：一是企业质量，也就是护城河；二是安全边际，也就是低估的交易价格。一个事物如果处于有序发展阶段的话，那么它的发展和规模会具有积累效应，资源能形成正向纠缠。在这个过程中，如果我们能形成有效积累的方式，其实是可以看到事物发展方向的。
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像企业家那样挑选生意，像商人一样挑剔价格，这是一位保险机构投资者对程琨的评价。
“我是做经典的价值投资，主要从两个角度出发：一是企业质量，也就是护城河；二是安全边际，也就是低估的交易价格。”
如今，参与股票投资的方式很多，基金经理的策略也愈发多元。对程琨而言，每一笔投资的出发点都是以企业家的思维来选择生意，而非基于对市场、宏观、中观的猜测来做短期交易。在其看来，价值投资的核心来自于对护城河的理解和对基本原则的遵守，简单说就是以企业家视角理解生意，同时遵循商人苛求交易价格的基本素养。
投资就是选生意，关注谁活得更长
券商中国记者：你是从企业家的维度思考投资，重视企业的护城河。你如何判断一家公司有竞争优势，有自身的护城河？
程琨：我是经典的价值投资，主要从两个角度出发：一是企业质量，也就是护城河，每一笔投资的出发点一定是选择企业，而不是通过对宏观经济、市场风格等因素做预测来做交易来做博弈，我们希望通过长期持有优秀的企业，分享企业的长期回报；二是安全边际，每笔投资都是在有安全边际的情况下才会出手，保持和市场的距离，在市场犯错的时候，才会进行买入。 ... 网页链接