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[导读]:2005年以来,A股历经七个历史大底,几乎每次都出现在流动性紧缩、盈利下行和外部流动性压力环境下。参考历史经验,当超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善、估值降至历史低位、外部流动性边际改善、成交低迷换手率明显下降、K线呈W组合时多是市场见底信号。总的来看,目前围绕“需求从稳增长来,利润到上游去”的趋势非常明显,我们建议投资者布局各个受益于稳增长政策发力的上游环节。在将要到来的一季报季将会有更加优异的表现。
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2005年以来,A股历经七个历史大底,几乎每次都出现在流动性紧缩、盈利下行和外部流动性压力环境下。参考历史经验,当超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善、估值降至历史低位、外部流动性边际改善、成交低迷换手率明显下降、K线呈W组合时多是市场见底信号。当前A股已经逐渐出现多个见底信号,未来随着新增社融加速改善,外部负面因素缓解,换手率和成交金额明显下降,A股有望迎来新一轮上行周期的起点。
核心观点
过去20年,A股历经七次历史大底。在本篇报告中,我们将前面一段时间跌幅超过20%,后面涨超过30%的拐点,称为历史大底,2005年以来A股一共出现七个反转级别历史大底。历史大底基本都出现在基本面和流动性双杀,同时伴随海外风险事件或者外部流动性压力的背景下。
市场见底后的行业表现。就大类行业指数而言,三个月时间维度上,信息科技、材料、可选消费获得超额收益的概率最高。六个月时间维度上,信息科技、材料、可选消费获得超额收益的概率也最高。一级行业方面,表现最佳的,一类是周期类,以有色、建材、化工为代表,主要原因是经济和投资进入上行周期;一类是成长类,代表为电力设备及新能源、电子、计算机、军工,主要原因是风险偏好改善加流动性改善;最后一类是农林牧渔。 ... 网页链接