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[导读]:中信证券：如何理解M1统计口径修订后的统计规则？调整后M1测算可能不准确，M1统计口径出现进一步调整，债券市场出现大幅波动。
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中信证券研报指出，此次央行对M1口径的修改，在原有的计量基础上进一步增加了个人活期存款和非银行支付机构客户备付金两项内容；而在电子化交易愈发发达的背景下，活期存款的支付便捷度已几近等价于现金，将其纳入M1统计口径的必要性和可行性较高；此外，随着我国互联网消费、网上支付的日益发展，居民在微信、支付宝等第三方支付机构中留存的预备支付资金规模持续提升，而这部分资金目前反映在货币当局资产负债表中负债端“储备货币”项下的“非金融机构存款”科目中，该项资金在日常生活中已基本能实现灵活的随时取用和消费转账，将其纳入M1统计也具备正当性和必要性。
2024年12月2日，中国人民银行公告决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币统计口径，修订后M1在原基础上新添加了个人活期存款、非银支付机构客户备付金两项内容，根据我们测算，截至24M10，按新规则统计的“调整后M1”余额为105万亿元，同比增速为-2.3%，绝对数值上较原指标有一定优化，但也不能忽视目前社会信用环境整体偏弱的情况。 ... 网页链接