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[导读]:中信证券表示，受宏观经济、大选等多因素共同影响，近一个月美股科技板块大幅波动，市场担忧亦随之加剧。在宏观经济软着陆的基准假设情形下，结合我们对GenAI技术浪潮、美股科技板块&权重个股估值水平的分析，我们判断当前美股科技板块整体风险相对有限，市场的高波动主要来源于对宏观层面的过度担忧、对大选不确定性的厌恶，以及前期拥挤的交易结构等。欧美经济超预期衰退风险；美国大选不确定风险；全球地缘政治冲突升温风险；科技行业监管持续收紧风险；AI技术进展不及预期风险；企业关键技术、人才流失风险等。
▍美股科技股：多因素交织，近期大幅波动。
过去一个半月，美股市场的表现大起大落，中报季、降息预期、美国大选、宏观衰退担忧、日元套息交易回转等多因素同时影响着市场，市场亦开始思考过去一年多以来的美股科技板块牛市终结的可能，我们统计发现，自7月中旬高点到8月7日的低点，SOX、纳斯达克、标普指数累计下跌27%、14%、8%。而伴随着最近两周相对较好的PMI、就业数据的公布，市场亦开始从前期宏观衰退的担忧中逐步恢复，截至目前，SOX、纳斯达克、标普指数已从低点累计反弹13%、8%、6%。
▍市场波动根源：宏观、大选、AI、交易结构等。 ... 网页链接