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[导读]:7月25日以来，境内外人民币汇率交易价大幅反拉，并于8月5日创下这轮反弹的高点。这波行情的走向引发了市场热议。近期的国际金融市场动荡表明，本轮紧缩周期的尾部风险还在进一步演进。万事皆有可能。人民币汇率的反向震荡也再次提示了单边押注的风险。国内企业当立足主业，强化风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口风险。
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7月25日以来，境内外人民币汇率交易价大幅反拉，并于8月5日创下这轮反弹的高点。这波行情的走向引发了市场热议。笔者认为，以史为鉴，若美国经济果真陷入衰退，将导致美联储大幅降息、美元趋势性走弱，当前或成为2022年以来人民币调整的拐点；若美国经济不衰退，则这次将打破前期单边走势，酝酿新一轮的双向波动。
当前我国面临的形势与亚洲金融危机时期较为相近。当时，受内部自然灾害、结构调整，外部亚洲金融危机、美元强势的影响，1998和1999年，我国实际国内生产总值分别增长7.8%和7.7%，未实现经济增速保八的目标。同时，消费物价指数于1998年4月至2000年4月连续25个月同比下降，工业生产者出厂价格指数于1997年6月至1999年12月连续31个月同比下降，国内面临通缩趋势。这两年也正是人民币承压最大的时期。
亚洲金融危机爆发后，我国实行人民币不贬值政策，故外汇市场压力主要反映为资本流向逆转和储备增幅放缓。1994~1996年，我国国际收支呈现经常项目和资本项目“双顺差”，外汇储备持续大幅增加。其中，资本项目顺差年均227亿美元，剔除汇率和资产价格变动影响的外汇储备资产年均增加279亿美元。1997年，受泰铢失守引爆东南亚货币危机的影响，我国全年录得1994年汇率并轨以来首次资本项目逆差12亿美元， ... 网页链接