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[导读]:1、本轮市场下跌的制约因素有哪些？2022年以来市场主要经历三个主要调整区间：1)第一阶段(2022/01/15-01/28)：美联储的加息周期确认之后，成长股的杀估值行情。就配置建议而言，全年来看，持有高分红蓝筹，逢低买入疫情类，如特效药、特效疫苗；以及稳增长类，如低估值、高分红的央企蓝筹，仍是逢调整布局的主线；特别是，诸上制约因素短期缓解之后，市场超跌的反弹布局中，建议密切关注：
2022年以来市场主要经历三个主要调整区间：1)第一阶段：美联储的加息周期确认之后，成长股的杀估值行情。2)第二阶段：俄乌冲突、中概股监管冲击的连锁反应，造成外资短期快速的流出，导致该阶段市场下跌。3)第三阶段：国内疫情与防控持续超过市场预期，进而加剧经济增长担忧，人民币快速贬值加剧市场全线调整。
4月以来，我们反复强调 “市场难以复制20年V型反转”，近期市场大幅调整。虽然超短期我们无法预知最低点，且市场的“二次探底”或难言已至市场最低点。但我们反复强调，今年绝对收益要把握“跌出来”的机会。因此，当前时间点，不宜过度悲观、过度恐慌，反而如果市场再次持续调整，要敢于积极逢低布局反弹行情的机会。
2、如何理解“政策底”与“市场底”？
我们认为，从资金面的制约情况来看，金融委会议之后是市场流动性危机出清的“底”，而经济基本面的影响因素并没有反转，本轮市场调整完成后的以金融、地产代表的反弹也只是市场对基本面拐点的“理想预期”，结合本次国内超预期的疫情防控及其影响来看，真正的政策底与市场底均离不开对于疫情拐点及流动性趋势性变化的判断。上海疫情的趋势性拐点与地产企业的实质性救助拐点将是本轮反弹的核心驱动力。 ... 网页链接