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[导读]:银河证券表示，7月份的PMI一方面展现了我国经济的韧性，生产端在季节的负面影响下依然保持扩张区间；内需虽然下滑，不过有前期“618”透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策的带动下或继续回升。另一方面，外需在长期“抢出口”的影响下已经开始边际下滑；企业对长期的经营信心仍没有恢复，生产、采购和库存水平均以即期订单为锚。展望后市：7月份的PMI一方面展现了我国经济的韧性，生产端在季节的负面影响下依然保持扩张区间；内需虽然下滑，不过有前期618透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策的带动下或继续回升
银河证券表示，7月份的PMI一方面展现了我国经济的韧性，生产端在季节的负面影响下依然保持扩张区间；内需虽然下滑，不过有前期“618”透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策的带动下或继续回升。另一方面，外需在长期“抢出口”的影响下已经开始边际下滑；企业对长期的经营信心仍没有恢复，生产、采购和库存水平均以即期订单为锚。7月中央政治局会议做出了部署，即巩固经济回升向好态势，并解决经济运行过程中的突出问题。又加速培育新兴支柱产业，不走债务驱动增长的老路。同时会议提到了“巩固资本市场回稳向好势头”，银河证券仍然看好权益市场，重点关注政策支持的科技、消费以及“反内卷”领域。
宏观：7月PMI为什么下降？
一、核心观点
极端天气影响生产强度，需求阶段性回踩。7月生产指数50.5%。新订单指数49.4%，新出口订单47.1%。首先，7月全国范围内不同程度经历了暴雨洪涝、高温热浪以及台风登陆等极端气候，因此影响户外施工强度。从历史季节性上来看，7月平均较6月环比下行1.02pct。不过高于荣枯线的生产表明了供给端仍有较强韧性。其次，新订单和新出口订单本月均有所下滑，新订单指数跌至收缩区间。我们认为一方面，6月在6 ... 网页链接